商業(yè)
東北大學(xué)與企業(yè)曾簽署實(shí)習(xí)安全協(xié)議
此外，
楊亮
4小時前
這：是你需要提前了——解的一切
2025-07-28 07:02:47
31014
來源：華爾街見聞
分板塊看，半導(dǎo)體板塊目前是TMT領(lǐng)域最擁擠的投資標(biāo)的，英偉達(dá)、博通、臺積電等是最受歡迎的做多標(biāo)的；軟件板塊情緒持續(xù)走低，僅微軟、甲骨文等頭部公司預(yù)期向好；互聯(lián)網(wǎng)板塊多空比例處于中位水平，投資者仍關(guān)注企業(yè)AI應(yīng)用的ROI。
科技巨頭財(cái)報(bào)季來臨，市場似乎很自滿，高盛警告仍有風(fēng)險(xiǎn)。
自4月低點(diǎn)以來，標(biāo)普500指數(shù)已上漲26%，主要由科技股推動。未來兩周內(nèi)，科技板塊ETFXLK指數(shù)中50%的權(quán)重股票將公布業(yè)績。本周三，谷歌母公司Alphabet和特斯拉將率先公布二季度業(yè)績，IBM和德州儀器等也將陸續(xù)登場。
值得警惕的是，高盛數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前市場對科技股財(cái)報(bào)日的預(yù)期波動率已降至20年來最低水平，僅為4.7%，而這種異常的市場平靜往往暗示著潛在風(fēng)險(xiǎn)。
此外，高盛分析師還指出，科技板塊目前在標(biāo)普500中的權(quán)重已達(dá)到約34%，市值約18.5萬億美元，這一集中度已匹敵1999-2000年科技泡沫時期的歷史峰值。
半導(dǎo)體股：最擁擠的投資標(biāo)的
半導(dǎo)體板塊目前是科技、媒體和電信（TMT）領(lǐng)域最擁擠的投資標(biāo)的，該板塊被視為表達(dá)AI熱情的最純粹方式。盡管已被各類投資者廣泛持有，包括純多頭基金、對沖基金和散戶，高盛仍觀察到資金持續(xù)流入這一板塊。
英偉達(dá)在機(jī)構(gòu)持倉集中度評級中獲得滿分10分。該股從4月初低點(diǎn)反彈超過90%，年內(nèi)漲幅25%，市值達(dá)4萬億美元，預(yù)計(jì)8月底財(cái)報(bào)將再次超預(yù)期并上調(diào)指引。博通雖然在投資者偏好中排在英偉達(dá)之后，但仍是熱門的主題投資標(biāo)的。
最受歡迎的做多標(biāo)的包括英偉達(dá)、博通、臺積電、美光科技、德州儀器、亞德諾半導(dǎo)體和微芯科技。最受歡迎的做空標(biāo)的則包括英特爾、安森美、高通、思佳訊、Qorvo和GlobalFoundries。
軟件股：情緒持續(xù)走低
軟件板塊呈現(xiàn)出與半導(dǎo)體相反的趨勢，高盛數(shù)據(jù)顯示該板塊多空比例降至多年低點(diǎn)。除了微軟和甲骨文等頭部公司外，市場對軟件板塊整體情緒持續(xù)下滑，主要原因是AI對企業(yè)和云軟件業(yè)務(wù)長期影響的不確定性。
微軟獲得機(jī)構(gòu)持倉集中度評級9分，今年市值增加6500億美元至接近4萬億美元，成功突破18個月的盤整格局。投資者預(yù)期其Azure業(yè)務(wù)本季度增長將達(dá)到30%以上。
最受歡迎的軟件股做多標(biāo)的包括微軟、Snowflake、甲骨文、ServiceNow和CrowdStrike。做空標(biāo)的則包括Adobe、Workday、Atlassian、Paycom和Monday.com。
互聯(lián)網(wǎng)巨頭：估值與增長故事的平衡
互聯(lián)網(wǎng)板塊多空比例約為4.5倍，處于近期區(qū)間中位水平。投資者需要在高企的估值與強(qiáng)勁的長期增長故事之間尋求平衡。
META獲得8.5分評級，雖然仍被廣泛持有，但近期謹(jǐn)慎情緒有所上升。公司招聘增加和表外數(shù)據(jù)中心投資重新引發(fā)ROI討論。亞馬遜評級為8分，但年內(nèi)僅上漲3%，表現(xiàn)相對落后，面臨關(guān)稅不確定性和AWS云業(yè)務(wù)增長的質(zhì)疑。
谷歌評級僅為6.5分，機(jī)構(gòu)明顯減持，被視為共同基金和對沖基金的重要低配標(biāo)的。市場普遍預(yù)期“業(yè)績超預(yù)期但股價下跌”的反應(yīng)模式，8月份的司法部裁決可能限制其股價表現(xiàn)。
最受歡迎的互聯(lián)網(wǎng)股做多標(biāo)的包括META、Spotify、Netflix、亞馬遜和Take-Two。做空標(biāo)的則包括Snap、Etsy、Reddit、Expedia和Lyft。
Mag7持倉集中度創(chuàng)新高
當(dāng)前對沖基金總杠桿率接近多年高位，而Mag7股票已占美國股票凈敞口的約16.5%。
高盛建議投資者考慮通過購買標(biāo)普科技板塊ETF（XLK）的3個月期5%虛值看跌期權(quán)來對沖科技股敞口。過去一年中，科技股與動量因子的相關(guān)性高達(dá)92%，這意味著任何動量逆轉(zhuǎn)都可能對科技股產(chǎn)生重大影響。
高盛指出，XLK3個月期看跌期權(quán)將覆蓋即將到來的科技財(cái)報(bào)發(fā)布期、7月30日和9月17日的美聯(lián)儲會議，以及多項(xiàng)重要數(shù)據(jù)發(fā)布。不過，如果股價在到期時收于行權(quán)價之上，期權(quán)買方將面臨全部權(quán)利金損失的風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款
市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。
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