楊文敏

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7月23日晚間，方正證券披露公告稱，瑞信證券已完成股權(quán)變動(dòng)的工商變更登記，并取得換發(fā)的營(yíng)業(yè)執(zhí)照，公司不再持有瑞信證券股權(quán)。公告顯示，瑞信證券現(xiàn)已更名為北京證券有限責(zé)任公司。

2023年瑞銀、瑞信兩大巨頭突發(fā)合并后，由于“一參一控”的監(jiān)管問(wèn)題，瑞銀證券和瑞信證券的兩張?jiān)谌A業(yè)務(wù)牌照面臨“一去一留”的抉擇。2024年6月，瑞銀、方正證券以及北京市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司（下簡(jiǎn)稱“北京國(guó)資公司”）達(dá)成三方協(xié)議，瑞信證券控股權(quán)最終劃歸北京國(guó)資公司。交易完成后，瑞銀和北京國(guó)資公司將分別持有瑞信證券14.99%和85.01%的股權(quán)。

今年3月，瑞銀已經(jīng)率先完成了對(duì)瑞銀證券的全資控股。值得注意的是，瑞銀證券的前身便是1993年成立的北京證券。2005年，北京證券出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)、北京市政府等各部門共同支持和推動(dòng)下，瑞銀集團(tuán)參與重組北京證券的工作。2006年12月，瑞銀證券在對(duì)原北京證券重組基礎(chǔ)上正式設(shè)立。

瑞信證券正式更名后，北京國(guó)資體系參控股的券商已有至少5家，分別是首創(chuàng)證券、第一創(chuàng)業(yè)、金融街證券、中信建投證券以及最新更名的北京證券。

瑞信證券正式更名為北京證券

瑞銀、瑞信中國(guó)地區(qū)業(yè)務(wù)整合迎來(lái)尾聲。

7月23日晚間，方正證券披露公告稱，瑞信證券已完成股權(quán)變動(dòng)的工商變更登記，并取得換發(fā)的營(yíng)業(yè)執(zhí)照，公司不再持有瑞信證券股權(quán)。公告顯示，瑞信證券現(xiàn)已更名為北京證券有限責(zé)任公司。今年3月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)核準(zhǔn)北京國(guó)資公司成為瑞信證券的主要股東（持股85.01%）、實(shí)際控制人。瑞信證券由外資券商轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)資券商。

7月21日，方正證券曾發(fā)布公告稱，公司當(dāng)日與瑞銀、北京國(guó)資公司就《關(guān)于瑞信證券（中國(guó)）有限公司85.01%股權(quán)之股權(quán)出售和購(gòu)買協(xié)議》簽署《補(bǔ)充協(xié)議》，主要對(duì)交割和付款安排、賣方責(zé)任進(jìn)行補(bǔ)充約定。據(jù)記者了解，相關(guān)補(bǔ)充協(xié)議旨在協(xié)議各方按計(jì)劃推動(dòng)此次交易完成交割。該交易保持不變，交易完成后，瑞銀將保留瑞信證券14.99%的股權(quán)，北京國(guó)資公司將持有瑞信證券合計(jì)85.01%的股權(quán)。

2023年瑞銀、瑞信兩大巨頭突發(fā)合并后，由于“一參一控”的監(jiān)管問(wèn)題，瑞銀證券和瑞信證券的兩張?jiān)谌A業(yè)務(wù)牌照面臨“一去一留”的抉擇。

2024年6月，瑞銀、方正證券以及北京國(guó)資公司達(dá)成三方協(xié)議，瑞信證券所有權(quán)最終劃歸北京國(guó)資公司。具體來(lái)看，瑞銀方面保留瑞信證券14.99%股權(quán)，同時(shí)出售所持有的36.01%瑞信證券股權(quán)予北京國(guó)資公司，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為6.505億元。方正證券方面則將持有的瑞信證券49%股權(quán)出售給北京國(guó)資公司，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為8.85億元。

公開(kāi)資料顯示，瑞信證券成立于2008年，是由瑞信與方正證券于中國(guó)成立的合資證券公司。自2020年6月起，瑞信持有該合資公司51%的股權(quán)，剩余股權(quán)為方正證券所持。2023年瑞銀、瑞信合并后，瑞信證券51%的股權(quán)劃歸瑞銀所有。

瑞銀已完成對(duì)瑞銀證券的全資控股

在本次瑞信證券更名北京證券之前，按照此前達(dá)成的三方協(xié)議，瑞銀已經(jīng)率先完成了對(duì)瑞銀證券的全資控股。

今年3月28日，瑞銀宣布，中國(guó)證監(jiān)會(huì)已對(duì)瑞銀成為瑞銀證券唯一股東的事項(xiàng)準(zhǔn)予備案。瑞銀將收購(gòu)北京國(guó)資公司所持有瑞銀證券的33%股權(quán)，將其在瑞銀證券的股權(quán)比例由67%增持至100%。據(jù)悉，這一事項(xiàng)已于今年4月完成工商變更登記。瑞銀證券也成為繼摩根大通證券（中國(guó)）、高盛（中國(guó)）證券、渣打證券、法巴證券之后，第5家外資獨(dú)資券商。

有趣的是，瑞銀證券的前身便是1993年成立的北京證券。2000年初，北京證券諸多內(nèi)部治理問(wèn)題逐漸暴露，出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難。2004年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)實(shí)施證券公司綜合治理，以逐步釋放證券公司風(fēng)險(xiǎn)，其中一個(gè)典型案例正是引進(jìn)瑞銀集團(tuán)重組北京證券。

2006年12月，瑞銀證券在對(duì)原北京證券重組基礎(chǔ)上正式設(shè)立。當(dāng)時(shí)，瑞銀獲得瑞銀證券的20%股權(quán)，成為僅次于北京國(guó)翔資產(chǎn)管理有限公司的第二大股東，并享有經(jīng)營(yíng)管理控制權(quán)。瑞銀證券也因此成為中國(guó)首家外商投資的全牌照合資證券公司，2007年正式投入運(yùn)營(yíng)。

2018年，瑞銀集團(tuán)增持瑞銀證券股權(quán)至51%，成為首家實(shí)現(xiàn)控股內(nèi)地合資券商的外資金融機(jī)構(gòu)。2022年，瑞銀進(jìn)一步增持股權(quán)至67%。瑞銀證券專注開(kāi)展全球投資銀行、全球金融市場(chǎng)、證券研究及財(cái)富管理業(yè)務(wù)。

北京國(guó)資體系參控股券商增至5家

公開(kāi)信息顯示，北京國(guó)資公司在北京市國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革大潮中應(yīng)運(yùn)而生，前身是成立于1992年、隸屬于當(dāng)時(shí)市國(guó)資局的事業(yè)單位北京市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司。2001年4月，與原北京市境外融投資管理中心按照現(xiàn)代企業(yè)制度改制重組，成為專門從事資本運(yùn)營(yíng)的國(guó)有獨(dú)資公司，主要職能是管理和運(yùn)營(yíng)國(guó)有資產(chǎn)，保證國(guó)有資產(chǎn)在流動(dòng)中實(shí)現(xiàn)保值增值。

瑞信證券正式更名后，北京國(guó)資體系參控股的券商已有至少5家。分別是首創(chuàng)證券（實(shí)控人為北京市國(guó)資委）、第一創(chuàng)業(yè)（第一大股東為北京國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)管理有限公司）、金融街證券（原名“恒泰證券”，實(shí)控人金融街集團(tuán)為北京市西城區(qū)國(guó)資委旗下企業(yè)）、中信建投證券（第一大股東為北京金控集團(tuán)）以及最新更名的北京證券。

2024年以來(lái)，我國(guó)證券公司股權(quán)變更頻頻。在監(jiān)管鼓勵(lì)證券行業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組做大做強(qiáng)的背景下，券商股權(quán)流轉(zhuǎn)、兼并重組成為一大趨勢(shì)。因此，目前市場(chǎng)對(duì)于北京市國(guó)資委體系下的券商也存在一定的合并預(yù)期。

有業(yè)內(nèi)非銀行業(yè)分析師表示，同一國(guó)資旗下的券商股權(quán)關(guān)系更明確，合并重組流程更簡(jiǎn)單，通過(guò)上市券商兼并非上市企業(yè)的模式也不涉及退市等問(wèn)題，節(jié)約時(shí)間和溝通成本。

中航證券非銀分析師薄曉旭認(rèn)為，在證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展階段及政策鼓勵(lì)并購(gòu)重組的背景下，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)逐漸激烈，市場(chǎng)集中度不斷提升，在中小券商生存空間受擠壓的情況下，其股東進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的現(xiàn)象日漸增多。在頭部券商的規(guī)模效應(yīng)和品牌優(yōu)勢(shì)下，中小券商需要通過(guò)并購(gòu)重組等方式尋求突破，以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的多元化和區(qū)域布局的優(yōu)化。

作者：汪友若

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