張晴明

北京時間7月25日凌晨，美股周四收盤漲跌不一，道指下跌逾300點，納指與標(biāo)普500指數(shù)再創(chuàng)新高。美股屢創(chuàng)新高之后，摩根大通繼續(xù)看漲。投資者關(guān)注特朗普與美聯(lián)儲的持續(xù)交鋒。美國上周初請失業(yè)金人數(shù)小幅下降。

道指跌316.38點，跌幅為0.70%，報44693.91點；納指漲37.94點，漲幅為0.18%，報21057.96點；標(biāo)普500指數(shù)漲4.44點，漲幅為0.07%，報6363.35點。

周四盤中，標(biāo)普500指數(shù)最高上漲至6381.31點，納斯達(dá)克綜合指數(shù)最高上漲至21113.10點，均創(chuàng)盤中歷史新高。

谷歌母公司Alphabet股價上漲，該公司第二季度盈利與收入雙雙超預(yù)期，助力標(biāo)普500和納斯達(dá)克指數(shù)走強(qiáng)。

但I(xiàn)BM和“科技七巨頭”成員特斯拉業(yè)績欠佳，尤其是后者汽車收入連續(xù)兩個季度下滑，令指數(shù)漲幅受到拖累。

投資者同時關(guān)注美國總統(tǒng)特朗普與美聯(lián)儲的持續(xù)交鋒。白宮表示，特朗普將于周四訪問美聯(lián)儲，進(jìn)一步對美聯(lián)儲主席鮑威爾的施壓行動。

這將是近二十年來美國總統(tǒng)首次正式造訪美聯(lián)儲。

特朗普在TruthSocial發(fā)帖稱，他到訪美聯(lián)儲大樓時美聯(lián)儲主席鮑威爾會在場。

據(jù)特朗普的貼文，參議員TimScott、參議員ThomTillis、白宮管理與預(yù)算辦公室主任RussVought、美國聯(lián)邦住房金融局（FHFA）局長BillPulte、白宮副幕僚長JamesBlair、白宮官員WillScharf，以及其他建筑專業(yè)人士也將出席。

美股屢創(chuàng)新高之后摩根大通交易部門預(yù)計還能再“上一大步”

隨著美股近日屢次刷新歷史新高，市場樂觀情緒也隨之升溫。

標(biāo)普500指數(shù)近期屢創(chuàng)新高，可能正在引發(fā)對股價被高估以及“迷因股”泡沫再現(xiàn)的擔(dān)憂，但摩根大通的交易部門并不擔(dān)心。相反，該部門預(yù)計，美股的強(qiáng)勁漲勢將持續(xù)下去。

“盡管看漲尚未成為共識，但客戶溝通顯示，即便原本偏空的投資者也開始放棄立場，”該行全球市場情報主管AndrewTyler在周四開盤前的報告中表示。

Tyler表示，近期貿(mào)易協(xié)議取得進(jìn)展、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有利、并購活動回暖，應(yīng)該會繼續(xù)推動美股上漲。從技術(shù)面來看，本輪反彈還受到動量交易解除和迷因股熱潮的共同推動，使得交易員難以維持空頭頭寸。

Tyler表示，如果宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)保持穩(wěn)健，美歐達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，市場甚至可能再“上一大步”。

盡管市場對投資者“非理性繁榮”推動的美股泡沫越發(fā)擔(dān)憂，但Tyler仍持樂觀態(tài)度。標(biāo)普500指數(shù)周四繼續(xù)上漲，有望在19個交易日內(nèi)創(chuàng)下第10個紀(jì)錄。

市場中投機(jī)性板塊表現(xiàn)火熱，CathieWood旗下ArkInnovation交易所交易基金（ARKK）——衡量不盈利的科技股表現(xiàn)的指標(biāo)——過去三個月上漲了61%，所謂的迷因股再現(xiàn)疫情時的狂熱。

Tyler建議買入大型科技股、周期性股票和高貝塔股票，同時通過標(biāo)普500指數(shù)看跌期權(quán)以及與Cboe波動率指數(shù)（VIX）掛鉤的產(chǎn)品進(jìn)行對沖。而且他并非唯一一個持這種看法的人。城堡證券股票及衍生品策略主管ScottRubner預(yù)計美股上漲將延續(xù)到9月，建議交易員抓住上行機(jī)會，秋季再進(jìn)行對沖。

巴克萊衍生品主管StefanoPascale整個夏季都在提示市場過度樂觀，但就連他也認(rèn)為，這種熱情持續(xù)時間可能長于預(yù)期，建議客戶利用期權(quán)把握可能出現(xiàn)的波動上行。

不過美國知名投行Stifel的首席股票策略師BarryBannister提醒投資者，不宜對當(dāng)前漲勢過度樂觀。

Bannister認(rèn)為，盡管美股自4月份暴跌后出現(xiàn)回升，但2025年下半年美股或面臨動蕩。他將標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的年底目標(biāo)價定為5500點（為華爾街最低），這意味著該基準(zhǔn)指數(shù)較當(dāng)前水平可能下跌約14%。

市場還在關(guān)注貿(mào)易談判的最新進(jìn)展

周二晚間，特朗普在TruthSocial發(fā)文稱，美國政府已與日本達(dá)成“大規(guī)模協(xié)議”，將對日本出口至美國的商品征收15%“互惠關(guān)稅”。

白宮周三公布了特朗普所說的美日新貿(mào)易協(xié)議的具體條款：將對日本出口至美國的商品實施15%的對等關(guān)稅，同時分階段降低美國汽車進(jìn)口關(guān)稅。日本方面承諾5500億美元對美投資，預(yù)計華盛頓將獲得其中大部分收益。

白宮新聞秘書卡羅琳-萊維特表示，美國總統(tǒng)特朗普將自行決定日本5500億美元對美投資的使用范圍，她稱，日本的投資是美日貿(mào)易協(xié)議的一部分，特朗普將把這一投資用于能源、芯片、關(guān)鍵礦產(chǎn)、制藥和造船等關(guān)鍵行業(yè)，美國將保留該5500億美元基金投資利潤的90%。

當(dāng)有關(guān)美國與歐盟談判取得進(jìn)展的報道公布后，主要股指再獲助力。據(jù)媒體引述談判知情外交官證實了這一進(jìn)展，美國可能將對歐盟輸美商品同樣征收15%關(guān)稅。

沃頓商學(xué)院金融學(xué)教授、WisdomTree高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家JeremySiegel表示：“這些關(guān)稅談判方面的進(jìn)展，有助于維持投資者樂觀情緒。隨著協(xié)議陸續(xù)達(dá)成，市場前景正變得清晰，這無疑是利好因素，也將繼續(xù)推動美股保持上漲動能?！?/p>

國際貿(mào)易保護(hù)主義門檻正在抬升。美國總統(tǒng)特朗普周三證實，其全面新關(guān)稅體系起征稅率將定為15%——而非此前暗示的10%——對“與我們相處不太融洽的國家”甚至可能高達(dá)50%。

特朗普的最新關(guān)稅稅率預(yù)計將于8月1日生效，150多個國家將收到正式通知。

在華盛頓舉行的人工智能（AI）峰會上，特朗普明確表示不會進(jìn)行復(fù)雜談判：“我們將實施直接、簡單的關(guān)稅”。特朗普的表態(tài)標(biāo)志著美國正轉(zhuǎn)向更單邊化、立場更強(qiáng)硬的貿(mào)易框架。

部分盟國已開始緊急止損。日本在同意取消對美國商品的限制并支持5500億美元投資基金后，成功將關(guān)稅從威脅性稅率25%降至15%。

據(jù)報道，韓國正談判類似協(xié)議，希望將汽車關(guān)稅上限鎖定在15%。目前稅率為19%的菲律賓也在爭取同等標(biāo)準(zhǔn)。

就連歐盟也進(jìn)入特朗普所稱的“嚴(yán)肅”談判階段以避免更高關(guān)稅——前提是必須向美國企業(yè)進(jìn)一步開放市場。這些先行者的行動表明：想要優(yōu)惠稅率，就必須預(yù)付代價。

特朗普最新關(guān)稅政策中，最大變數(shù)是越南。越南政府內(nèi)部評估顯示，如果接受特朗普的新關(guān)稅政策，其對美出口可能驟降三分之一。這對深度依賴美國貿(mào)易的經(jīng)濟(jì)體堪稱重創(chuàng)。

對投資者而言，這意味著全球出口企業(yè)波動性加劇，尤其是電子、汽車和服裝等行業(yè)。隨著關(guān)稅通知函大規(guī)模發(fā)出，連鎖反應(yīng)可能迅速顯現(xiàn)——包括財報壓力、供應(yīng)鏈中斷和估值重估。依賴國際貿(mào)易的企業(yè)或許該系好安全帶了。

海外央行消息面，歐洲央行維持利率不變，等待特朗普關(guān)稅政策明朗化。在通脹率達(dá)到2%且與美國進(jìn)行的貿(mào)易談判持續(xù)給經(jīng)濟(jì)蒙上陰影之際，歐洲央行逾一年來首次維持利率不變。

歐洲央行宣布將存款利率被維持在2%的水平，這一結(jié)果與接受調(diào)查的絕大多數(shù)分析師的預(yù)測一致，此前連續(xù)七次會議降息。由于最終關(guān)稅水平仍缺乏明確性，歐洲央行未就未來政策措施提供任何指引。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

美國勞工部周四報告稱，上周首次申請失業(yè)金人數(shù)小幅下降，美國企業(yè)裁員人數(shù)維持低位。

截至7月19日當(dāng)周，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的初請失業(yè)金人數(shù)降至21.7萬，較前值減少4000人，低于道瓊斯預(yù)期的22.7萬。滯后一周的續(xù)請失業(yè)金人數(shù)基本持平，微增4000人至195.5萬。

美國6月新房銷售依然疲軟，雖然建筑商大量使用銷售激勵措施，仍未能吸引因高成本而望而卻步的買家。

根據(jù)周四發(fā)布的政府?dāng)?shù)據(jù)，6月份新建單戶住宅簽約量增長0.6%，達(dá)到折合成年率62.7萬套。這一數(shù)字低于接受彭博調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家65萬套的預(yù)測中值。

6月的數(shù)據(jù)表明，即使使用了激勵措施和補(bǔ)貼客戶的按揭利率等可能威脅利潤率的做法，美國的住房建筑商仍然難以抵消房價和借貸成本均居高不下的惡劣局面。

本周，總部位于亞特蘭大的PulteGroup公司公布的盈利好于預(yù)期，盡管其訂單增長有所放緩。該公司高管在財報電話會議上表示，銷售激勵措施目前已占房屋總銷售價格的8.7%，是“正?！奔钏降膬杀抖唷?/p>

首席執(zhí)行官RyanMarshall在電話會議上表示：“我懷念那種激勵負(fù)擔(dān)更正常、大約在3%到3.5%之間的時期。希望未來幾年，我們能回到那種水平?！?/p>

一項行業(yè)調(diào)查顯示，6月有37%的房屋建商表示已開始降價，而這一比例在7月進(jìn)一步上升，創(chuàng)下自2022年以來的月度數(shù)據(jù)新高。調(diào)查還顯示，受購房負(fù)擔(dān)能力限制影響，潛在買家的看房流量持續(xù)疲軟，上月二手房銷售也同樣受到抑制。

焦點個股

特斯拉股價大幅下跌，公司第二季度營收224.96億美元，凈利潤同比下降16%。美國總統(tǒng)特朗普周四否認(rèn)他試圖摧毀昔日盟友馬斯克的商業(yè)帝國，以報復(fù)兩人因稅改法案而產(chǎn)生的爭端。

谷歌母公司Alphabet第二季度總營收為964.28億美元，與上年同期的847.42億美元相比增長14%，不計入?yún)R率變動的影響為同比增長13%；按照美國通用會計準(zhǔn)則，Alphabet第二季度凈利潤為281.96億美元，與上年同期的236.19億美元相比增長19%；每股攤薄收益為2.31美元，與上年同期的1.89美元相比實現(xiàn)增長。

Alphabet第二季度營收和每股攤薄收益均超出華爾街分析師此前預(yù)期，YouTube廣告和谷歌云營收也都超出預(yù)期，從而推動其盤后股價上漲逾3%。

Alphabet提高全年資本支出至850億美元。

美國總統(tǒng)特朗普表示，他曾考慮拆分英偉達(dá)公司，以增強(qiáng)AI芯片領(lǐng)域的競爭，但后來發(fā)現(xiàn)“置身這個行業(yè)并不容易”。特朗普周三在華盛頓舉行的AI峰會上表示：“我說過‘我們要拆分這家公司’，但那時我還沒有了解情況?！?/p>

特朗普表示，助手們告訴他，拆分英偉達(dá)“難度很大”，這家公司相對于所有競爭對手擁有巨大的優(yōu)勢，需要數(shù)年時間才能拉平。他補(bǔ)充道：“我認(rèn)為我們可以介入，比如拆分一下，加強(qiáng)一些競爭，但我后來發(fā)現(xiàn)，置身這個行業(yè)并不容易。”

特朗普隨后贊揚(yáng)了出席此次活動的英偉達(dá)首席執(zhí)行官黃仁勛。

據(jù)報道，微軟正在對其旗艦軟件開發(fā)產(chǎn)品VisualStudio進(jìn)行一次重大更新，將提供一款免費(fèi)的開源代碼編輯器VSCode，亞馬遜和Windsurf等競爭對手已經(jīng)借助該工具開發(fā)了自己的開發(fā)者工具。

蘋果在美推出了AppleCareOne服務(wù)，用戶可以通過這項服務(wù)覆蓋多種蘋果旗下產(chǎn)品。每月繳納19.99美元，用戶就可以在一個服務(wù)中保護(hù)最多三種產(chǎn)品，并可以選擇隨時添加更多產(chǎn)品，每臺設(shè)備每月5.99美元。

AMD首席執(zhí)行官蘇姿豐周三表示，臺積電美國亞利桑那州工廠生產(chǎn)的芯片成本價，要比在中國臺灣省生產(chǎn)的高出5%至20%。該公司預(yù)計今年底前會從臺積電亞利桑那州工廠獲得第一批芯片。

近日，有消息稱AWS亞馬遜云科技上海AI研究院調(diào)整解散。對此，7月24日，亞馬遜發(fā)言人表示：“經(jīng)過對公司組織、發(fā)展重點及未來戰(zhàn)略方向的深入評估，我們決定對亞馬遜云科技部分團(tuán)隊進(jìn)行人員精簡。對我們來說做出這些決定是非常艱難的，我們將全力支持員工順利過渡。我們做出這些必要的決定，是為了持續(xù)投資、優(yōu)化資源，為客戶帶來更多的創(chuàng)新?！?/p>

IBM第二季軟件營收低于預(yù)期。

陶氏公司第二季度凈銷售額未達(dá)預(yù)期。

SaaS巨頭ServiceNow上調(diào)年度訂閱營業(yè)收入預(yù)測。

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