7月9日，移動(dòng)機(jī)器人龍頭極智嘉（2590.HK）在港交所掛牌上市，募資總額超27億港元，是迄今為止募資規(guī)模最大的機(jī)器人企業(yè)H股IPO，也是2025年以來(lái)香港市場(chǎng)規(guī)模最大的非“A+H”科技企業(yè)IPO。
據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，至少有13家機(jī)器人公司向港交所遞交上市申請(qǐng)，這批擬上市的企業(yè)中，有9家在今年6月遞交了上市申請(qǐng)。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，在港交所首發(fā)上市的機(jī)器人企業(yè)中，絕大多數(shù)還未實(shí)現(xiàn)盈利。擬“A+H”兩地上市的企業(yè)中，石頭科技、兆威機(jī)電、廣和通三家為已經(jīng)盈利企業(yè)。
待上市的機(jī)器人公司大多聚焦移動(dòng)、工業(yè)、服務(wù)等場(chǎng)景。雖憑借清晰的商業(yè)化路徑吸引了阿里、騰訊等巨頭資本入局，營(yíng)收保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但高研發(fā)投入與市場(chǎng)開(kāi)拓下的持續(xù)虧損仍是普遍困境。在行業(yè)融資遇冷、市場(chǎng)分散的壓力下，港交所18C章政策為未盈利特專(zhuān)科技企業(yè)打開(kāi)資本窗口，成為企業(yè)募資輸血的關(guān)鍵抓手。
IPO是這些企業(yè)關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，能否憑借資本東風(fēng)打破“增收不增利”的困局，進(jìn)而形成技術(shù)迭代升級(jí)與資本持續(xù)關(guān)注的良性循環(huán)，已然成為觀察機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)的重要樣本。
多數(shù)虧損，募資輸血
據(jù)記者梳理，若按應(yīng)用場(chǎng)劃分，除了剛剛上市的極智嘉外，仙工智能、斯坦德機(jī)器人、凱樂(lè)士都是移動(dòng)機(jī)器人；工業(yè)機(jī)器人有埃斯頓和翼菲智能2家；面向家庭或商業(yè)等服務(wù)場(chǎng)景的服務(wù)機(jī)器人公司有云跡科技、掃地機(jī)器人公司石頭科技、割草機(jī)廠商樂(lè)動(dòng)機(jī)器人、具身家庭機(jī)器人廠商臥安機(jī)器人；另有面向機(jī)器人自動(dòng)化和AI的鎂伽科技。
這些行業(yè)相比于人形機(jī)器人，應(yīng)用場(chǎng)景垂直，商業(yè)化路線清晰，因而曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)兩。不少企業(yè)在融資窗口期，大額融資“拿到手軟”，但也造就了行業(yè)擁擠的局面，價(jià)格戰(zhàn)不斷，企業(yè)壓力陡增。
以服務(wù)機(jī)器人頭部企業(yè)云跡科技為例，公司深耕酒店場(chǎng)景，以酒店送餐機(jī)器人打開(kāi)市場(chǎng)，并通過(guò)場(chǎng)景深挖、場(chǎng)景延伸等接入清掃等場(chǎng)景。
截至2024年，公司完成了D輪融資，股東層面吸引了阿里、騰訊、攜程等一批知名的資方。
但另一方面，云跡科技過(guò)去幾年仍然處于虧損狀態(tài)，好在虧損面在逐步收窄。招股書(shū)顯示，云跡科技營(yíng)業(yè)收入由2022年的1.61億元，增至2024年的2.45億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率23.2%。由于較高的研發(fā)投入水平和市場(chǎng)開(kāi)拓成本，2022年至2024年，公司歸屬股東權(quán)益分別虧損3.65億元、2.64億元和1.85億元。
2020年至2022年期間，極智嘉、斯坦德、優(yōu)艾智合等移動(dòng)機(jī)器人企業(yè)同樣在3年間斬獲了多次數(shù)億元的大額融資。
極智嘉是這一細(xì)分行業(yè)的龍頭，2022年至2024年期間，營(yíng)收從14.52億元增長(zhǎng)到24.09億元，凈利潤(rùn)虧損從15.67億元縮窄至8.32億元。
極智嘉在其招股書(shū)中坦承，短期虧損是必要的戰(zhàn)略投資，預(yù)計(jì)其將產(chǎn)生可觀的長(zhǎng)期回報(bào)，同時(shí)為未來(lái)的盈利能力奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。盡管目前出現(xiàn)虧損，但隨著訂單量和收入增長(zhǎng)，虧損持續(xù)收窄，加上市場(chǎng)對(duì)AMR解決方案的巨大需求，以及自身運(yùn)營(yíng)優(yōu)化，預(yù)期于不久的將來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利。
不過(guò)，從目前的發(fā)展情況看，移動(dòng)機(jī)器人市場(chǎng)格局比較分散、企業(yè)融資不易的局面短期難以改進(jìn)，上市也成了續(xù)命的重要途徑。
據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)數(shù)據(jù)，2024年全球AMR（自主移動(dòng)機(jī)器人）解決方案市場(chǎng)前四大參與者的市場(chǎng)份額僅23.5%。高工機(jī)器人產(chǎn)業(yè)研究所數(shù)據(jù)顯示，2023年中國(guó)移動(dòng)機(jī)器人市場(chǎng)AMR銷(xiāo)量同比幾近翻倍，但受下游行業(yè)市場(chǎng)不振影響，2024年增速下降至10.64%，移動(dòng)機(jī)器人企業(yè)獲得大額融資的難度加大，訂單少、盈利難等問(wèn)題凸顯。
港股上市搶占政策紅利
在融資遇冷、現(xiàn)金流緊張的局面下，來(lái)自港股市場(chǎng)的利好政策猶如及時(shí)雨，給到企業(yè)發(fā)展的定心丸。
目前，港交所上市規(guī)則第18C章，允許市值規(guī)模較小、尚未盈利的特專(zhuān)科技企業(yè)赴港上市，當(dāng)中最具代表性的有晶泰科技。同樣，現(xiàn)有政策也放寬了“A+H”上市的門(mén)檻，港交所真正“開(kāi)閘放水”。
赴港上市所需時(shí)間短，暫未盈利的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈公司在港股市場(chǎng)上市更容易獲得資金。翼菲智能、斯坦德機(jī)器人這兩家公司在2024年才達(dá)到18C規(guī)定的收入要求，剛好達(dá)到上市的門(mén)檻。
細(xì)數(shù)待上市的機(jī)器人企業(yè)，大部分已經(jīng)有了一定規(guī)模的市場(chǎng)應(yīng)用場(chǎng)景，需要資金加大投入和上規(guī)模，還有一些處于關(guān)鍵的研發(fā)階段。
各家招股書(shū)的募集資金用途也大多指向了持續(xù)提升研發(fā)能力與推進(jìn)產(chǎn)品迭代。
其中云跡科技便提到，進(jìn)一步改進(jìn)機(jī)器人智能體技術(shù)，提高其產(chǎn)品及服務(wù)的通用性及適應(yīng)性，提高在中國(guó)境內(nèi)外的商業(yè)化能力等。兆威機(jī)電、廣和通尋求港股上市的原因，也與公司加大力度發(fā)展具身智能與人形機(jī)器人有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)。
另外，幾乎每一家計(jì)劃赴港上市的機(jī)器人企業(yè)都會(huì)提到，本次募集的資金將用于公司補(bǔ)充一般營(yíng)運(yùn)資金，部分企業(yè)還提及債務(wù)償還。
值得注意的是，已上市的機(jī)器人企業(yè)大多股價(jià)表現(xiàn)不錯(cuò)，表明港股市場(chǎng)對(duì)新興科技企業(yè)接受度高，能給予機(jī)器人企業(yè)一定的估值認(rèn)可，有助于企業(yè)獲得資金支持發(fā)展。
其中，越疆機(jī)器人自2025年以來(lái)，其股價(jià)已經(jīng)相比年初增長(zhǎng)了將近1.5倍，優(yōu)必選的股價(jià)相比年初增長(zhǎng)了超過(guò)一半。三花智控為特斯拉人形機(jī)器人供應(yīng)關(guān)鍵零部件，過(guò)去一個(gè)月，三花智控港股維持了相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的股價(jià)表現(xiàn)，相對(duì)IPO價(jià)格漲幅接近25%。
三花智控在半年內(nèi)便完成了“A+H”兩地上市。埃斯頓、石頭科技和兆威機(jī)電等原先在A股上市的企業(yè)也跟隨三花智控的腳步，紛紛向港交所沖刺。
業(yè)內(nèi)人士表示，通過(guò)港交所上市，從公開(kāi)市場(chǎng)中募集資金，無(wú)異于是為未來(lái)發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力，但更為關(guān)鍵的是企業(yè)能否從“增收不增利”的局面中走出來(lái)，最終形成資金支持推動(dòng)技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)品銷(xiāo)售，進(jìn)而吸引資本關(guān)注的正反饋機(jī)制，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)和公司運(yùn)營(yíng)層面的雙贏。
（作者：林典馳倪雨晴）
郭德綱《江湖》|人心彎彎曲曲水,世事重重疊疊山!
郭德綱的江湖四十年也許活了普通人的幾輩子，享受了普通人幾輩子的榮華富貴的同時(shí)，更遭受了普通人幾輩子的磨難苦楚，因而我喜歡看他寫(xiě)的書(shū)，因?yàn)槲抑浪缓?，那些或俏皮或哲理的語(yǔ)句都包含著郭德綱對(duì)人生和世界的理解，里面有中國(guó)人的江湖——。農(nóng)歷新年來(lái)臨之際，郭德綱出了他的新書(shū)《江湖》，這是《郭論》系列的到此結(jié)束了？。
郭德綱《江湖》:好的感情,是用與眾不同的態(tài)度對(duì)待對(duì)方
郭德綱在《江湖》一書(shū)中寫(xiě)到：“走江湖的人，講究三硬：官面兒的靠山硬；道兒上的關(guān)系硬；本身能耐硬?！逼鋵?shí)最重要的是最后一句，你得有本事有能耐，靠山和關(guān)系自然而然就有了。這本書(shū)慣用幽默讓我們?cè)谳p松氛圍中曉人事，明道理，解讀中國(guó)上下五千年的人性、人情、人心，老郭的智慧、熱血和真性情，在此展現(xiàn)的后面會(huì)介紹|_。
郭德綱不講相聲,請(qǐng)大家來(lái)看一本逗趣找樂(lè)的歷史故事書(shū)《江湖》
也正是因?yàn)樯厦孢@些原因，所以《江湖》這本書(shū)我連續(xù)看了三遍，每讀一遍都讓我對(duì)郭德綱多了一絲佩服，讀完后，我也明白了一個(gè)道理，其實(shí)人生真的有時(shí)猶如郭德綱的一句話所說(shuō)，這句話就是：“人在天涯，身不由己，風(fēng)雨踏歌行；江湖子弟，拿得起來(lái)放得下；放不下，也得放?！?，這句話多么簡(jiǎn)單又多么睿智而明了說(shuō)完了。
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