網(wǎng)傳釋永信被帶走調(diào)查，少林寺回應(yīng)「等官方消息」、「不清楚」，警方辟謠其攜 34 人潛逃，具體情況如何？
非機(jī)動(dòng)車鬼探頭撞直行車負(fù)全責(zé)
作者：張?jiān)?F3036698、Z0014713/一德期貨分析師
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供應(yīng)缺口持續(xù)，現(xiàn)貨去庫加速，期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)上漲
供應(yīng)：供應(yīng)缺口驅(qū)動(dòng)，山西、內(nèi)蒙古、山東產(chǎn)區(qū)減量，短期緊張加??；
需求：期現(xiàn)正套分流可交割資源疊加貿(mào)易商囤貨需求，現(xiàn)貨加速去庫；
政策助推：超產(chǎn)核查重啟預(yù)期，強(qiáng)化供應(yīng)收緊邏輯，反內(nèi)卷+基建加碼，需求預(yù)期升溫。
后市展望
短期：市場情緒偏強(qiáng)疊加平衡表仍存去庫預(yù)期，偏強(qiáng)震蕩；
中期：核心矛盾仍在于供需邊際變化，情緒驅(qū)動(dòng)終將讓位于基本面，關(guān)注轉(zhuǎn)折信號(hào)。
煤焦市場近期延續(xù)強(qiáng)勢，情緒高漲。期貨盤面連續(xù)向上突破，現(xiàn)貨市場同步走強(qiáng)。
1、基本面
從基本面看，焦煤及焦炭供應(yīng)格局仍顯緊平衡。一方面，前期山西等地的環(huán)保、安監(jiān)等因素導(dǎo)致的減產(chǎn)尚未完全恢復(fù)；另一方面，本輪盤面上漲顯著帶動(dòng)了現(xiàn)貨補(bǔ)庫、期現(xiàn)套利（正套）入場以及貿(mào)易商囤貨行為，這些操作共同加速了現(xiàn)貨去庫節(jié)奏，形成價(jià)格上漲的正反饋循環(huán)。
當(dāng)前焦煤蒙煤倉單估價(jià)約在950-960元附近，焦炭山東港口濕熄焦倉單成本1500元附近，盤面維持較高升水。
2、平衡表
具體來看平衡表，上周因蒙古假期導(dǎo)致蒙煤進(jìn)口通關(guān)暫停，進(jìn)一步加速了現(xiàn)貨去庫。若剔除該臨時(shí)因素影響（按常規(guī)假設(shè)日均800車計(jì)算），測算上周焦煤及焦炭對(duì)應(yīng)的鐵水日需求量約在237-238萬噸水平，當(dāng)前供應(yīng)端尚存在邊際缺口。當(dāng)前焦煤供應(yīng)減量主要集中于三個(gè)產(chǎn)區(qū)：
①山西：雖有部分煤礦復(fù)產(chǎn)，但受新增安全事故引發(fā)的停產(chǎn)等因素制約。據(jù)資訊機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，供應(yīng)僅較前期低點(diǎn)恢復(fù)約30-50%。受制于多重因素，產(chǎn)能完全恢復(fù)仍需時(shí)日。
②內(nèi)蒙古：前期減產(chǎn)主要由利潤擠壓與高庫存壓力驅(qū)動(dòng)，目前煤價(jià)反彈緩解了利潤壓力，但環(huán)保等限制因素增強(qiáng)，產(chǎn)量較前期高點(diǎn)仍有約20%左右的減量。
③山東：該地區(qū)焦煤供應(yīng)自二季度以來持續(xù)低位，但當(dāng)?shù)刂饕芫碌刭|(zhì)條件復(fù)雜（如斷層）影響，復(fù)產(chǎn)進(jìn)度存在不確定性。
同時(shí)，上文提到，期現(xiàn)套利與貿(mào)易環(huán)節(jié)需求旺盛加劇了供應(yīng)緊張局面。焦煤及焦炭的期現(xiàn)正套盤近期交易活躍、持倉量可觀，加之自上周邊際貿(mào)易商開始入市囤貨，進(jìn)一步分流了流通環(huán)節(jié)的可交割資源，成為推動(dòng)現(xiàn)貨及期貨價(jià)格走強(qiáng)的重要力量。
3、政策面
除此之外，中旬以來政策面消息繼續(xù)提振市場情緒。今日（7月22日）市場消息國內(nèi)或?qū)⒅貑⒚旱V超產(chǎn)核查，強(qiáng)化了中短期供應(yīng)趨緊的預(yù)期，進(jìn)一步支持了看漲情緒。另外，反內(nèi)卷、大型工程建設(shè)等消息，提振了市場看漲預(yù)期。因此，我們對(duì)煤焦品種短期維持偏強(qiáng)格局的判斷。
4、后市展望
展望后市，焦煤的進(jìn)口增量需重點(diǎn)關(guān)注。隨著蒙煤庫存壓力緩解及貿(mào)易商進(jìn)口利潤豐厚，預(yù)計(jì)后期蒙煤通關(guān)量將逐步回升。若甘其毛都口岸通車回升400車/日，焦煤精煤供應(yīng)將增加4-5萬噸/日，對(duì)應(yīng)鐵水6萬噸左右。同時(shí)，國內(nèi)煤價(jià)上漲已使澳洲焦煤進(jìn)口窗口對(duì)南方鋼廠打開，北方港口目前雖缺乏吸引力，但南方地區(qū)商談趨于活躍，預(yù)計(jì)后期澳煤進(jìn)口量亦有望提升。應(yīng)密切跟蹤進(jìn)口節(jié)奏變化對(duì)供應(yīng)壓力的緩解程度。
總體來說，我們認(rèn)為短期市場情緒偏強(qiáng)疊加平衡表仍存去庫預(yù)期，預(yù)計(jì)盤面將維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢。但中期來看，核心矛盾仍在于供需邊際變化。情緒驅(qū)動(dòng)終將讓位于基本面，需持續(xù)跟蹤國內(nèi)原料復(fù)產(chǎn)進(jìn)度及進(jìn)口恢復(fù)情況。若平衡表逐步改善（供應(yīng)恢復(fù)/進(jìn)口增加）、庫存壓力得以緩解，市場情緒的亢奮狀態(tài)也將相應(yīng)趨緩。
武宇杰
審核：邴紀(jì)全
復(fù)核：王舟青
報(bào)告完成日期：2025年7月22日
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