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21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者楊坪實(shí)習(xí)生宋晨曦 A股企業(yè)赴港二次上市熱潮持續(xù)攀升。

近期，又有多家科技企業(yè)發(fā)布公告，擬發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市或正籌劃港股上市事宜。僅本周，即有中微半導(dǎo)、利歐股份、勝宏科技、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)、軍信股份等發(fā)布涉港股上市相關(guān)公告。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，截至7月23日，合計(jì)有247家企業(yè)向港交所遞交了上市申請(qǐng)，其中含A股上市公司42家以及5家A股上市公司的子公司。

“A股龍頭企業(yè)港股上市熱潮，其戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)不僅限于融資渠道拓展，本質(zhì)上是政策松綁、企業(yè)全球化與全球資本再配置三重宏觀力量共振的結(jié)果，也隱含著金融安全與全球競(jìng)爭(zhēng)力的雙重考量?！卑灿来笾腥A區(qū)上市服務(wù)主管合伙人何兆烽受訪指出。

全球化的“超級(jí)跳板”

今年上半年，港交所IPO募資額重回全球第一，離不開(kāi)內(nèi)地優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，尤其是A股市場(chǎng)的“輸送”。

當(dāng)期，港股IPO市場(chǎng)的募資額達(dá)到1067億港元（約合973.24億元人民幣）。其中，A股鋰電巨頭寧德時(shí)代在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，首發(fā)募集資金超410億港元，位居今年以來(lái)港股IPO募資金額第一位。隨后，恒瑞醫(yī)藥、海天味業(yè)相繼上市，募資額也超過(guò)百億港元。

“港交所推行的一系列政策，對(duì)香港IPO市場(chǎng)、資本市場(chǎng)及金融中心定位起到了有力的促進(jìn)作用，這些政策的作用主要通過(guò)兩個(gè)端口體現(xiàn)。首先是借助簡(jiǎn)化二次上市流程，港交所吸引了大量A股行業(yè)龍頭、大體量及高估值公司赴港。”KKG董事總經(jīng)理張昕對(duì)記者指出。

另一端口則體現(xiàn)在針對(duì)特定類(lèi)型企業(yè)的政策上。張昕認(rèn)為，“港交所通過(guò)推出18C、18A相關(guān)規(guī)則，以及引入密交招股書(shū)‘科企專(zhuān)線’等幾種‘綠色通道’，降低了企業(yè)赴港上市的難度，吸引了大量科技型研發(fā)公司。這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的到來(lái)，活躍了香港市場(chǎng)氛圍。”

據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年9月至今，合計(jì)已有13家A股公司在港股上市，其中9家都為科技企業(yè)。

眼下，A股公司赴港二次上市的熱潮仍在延續(xù)。今年以來(lái)，又有至少46家A股公司及其子公司向港交所遞表，其中科技股占比超過(guò)七成，不乏江波龍、億緯鋰能（維權(quán)）、中偉股份、先導(dǎo)智能等行業(yè)龍頭。

一方面，從企業(yè)戰(zhàn)略層面來(lái)看，港股是科技企業(yè)全球化布局的“超級(jí)跳板”。

何兆烽認(rèn)為，赴港上市可以幫助企業(yè)構(gòu)建“A+H”雙融資平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)境內(nèi)、境外兩個(gè)市場(chǎng)的協(xié)同發(fā)展，更好地整合全球資源，加速企業(yè)的國(guó)際化進(jìn)程，提升企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位。同時(shí)，港股作為國(guó)際金融中心，匯聚全球資本與機(jī)構(gòu)投資者。企業(yè)通過(guò)港股上市可快速提升國(guó)際公信力，重塑品牌形象。此外，港股融資所得為離岸資金，不受境內(nèi)外匯管制限制，可直接用于海外建廠、并購(gòu)及本土化運(yùn)營(yíng)。

南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝受訪也指出：“科技公司偏好港股二次上市，核心在于資本效率與全球化布局，具有融資效率與估值優(yōu)勢(shì)、全球化資源整合和業(yè)務(wù)擴(kuò)張需求三大考慮。企業(yè)通過(guò)二次上市可實(shí)現(xiàn)短期套利。而港股作為國(guó)際金融中心，有助于觸達(dá)全球資本、引入戰(zhàn)略投資者，并提升海外客戶(hù)與人才吸引力。例如，小米、騰訊等企業(yè)通過(guò)港股強(qiáng)化了國(guó)際品牌影響力。同時(shí)，跨境資金可以進(jìn)一步支持研發(fā)、并購(gòu)及海外市場(chǎng)拓展，如比亞迪、中芯國(guó)際借助港股融資加速技術(shù)迭代。”

另一方面，當(dāng)前港股市場(chǎng)投融資活躍，能給予科技企業(yè)較好的估值。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，去年9月至今，已在港股上市的9家科技企業(yè)中，僅三花智控、龍?bào)纯萍际軜I(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽纫蛩赜绊懯兹掌瓢l(fā)，且隨著基本面好轉(zhuǎn)，龍?bào)纯萍家呀?jīng)收復(fù)跌幅，截至7月23日收盤(pán)，上市以來(lái)的漲幅超過(guò)40%。寧德時(shí)代的H股估值更是超過(guò)A股，形成“倒掛”。

“港股‘閃電配售’機(jī)制可快速融資，且港股科技公司估值普遍高于A股（2025年中位數(shù)溢價(jià)超15%）”田利輝指出。

外資積極參與認(rèn)購(gòu)

在港股市場(chǎng)為科技企業(yè)提供重要國(guó)際平臺(tái)的同時(shí)，來(lái)自?xún)?nèi)地的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，吸引了大量資金流入，大大提升了港股活躍度。

近期，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，以及技術(shù)突圍下中國(guó)資產(chǎn)重新定價(jià)，外資通過(guò)各種渠道重返港股，其中最典型的一個(gè)渠道就是參與內(nèi)地企業(yè)IPO中的基石投資和錨定投資。

基石投資者是指在企業(yè)IPO或上市前融資階段，以約定價(jià)格提前認(rèn)購(gòu)一定數(shù)量股份的機(jī)構(gòu)投資者（如主權(quán)基金、養(yǎng)老金、大型資產(chǎn)管理公司等），基石投資人的有無(wú)、數(shù)量多少及屬性，對(duì)企業(yè)能否在香港成功發(fā)行和上市至關(guān)重要。

外資基石投資者的投資金額和投資占比正連續(xù)上升。截至2025年6月30日，2025年在港股IPO上市的公司中，基石投資者占45.2%，而2023年、2024年該數(shù)字分別為33.2%和31.0%。

以寧德時(shí)代H股上市為例，其國(guó)際配售占比達(dá)92.5%，包括來(lái)自15個(gè)國(guó)家和地區(qū)的海外機(jī)構(gòu)，如中東主權(quán)財(cái)富基金（科威特投資局）、Mirae未來(lái)資產(chǎn)集團(tuán)、瑞銀資管、橡樹(shù)資本等23家國(guó)際頂尖基石投資者認(rèn)購(gòu)。

7月完成上市的藍(lán)思科技H股全球發(fā)售2.62億股，國(guó)際發(fā)售錄得16.68倍認(rèn)購(gòu)，引入產(chǎn)業(yè)資本、國(guó)際資管公司、對(duì)沖基金、區(qū)域投資機(jī)構(gòu)及多策略基金等10家基石投資者，包括瑞銀、橡樹(shù)資本等。

“前兩年，受內(nèi)外部市場(chǎng)因素影響，中國(guó)內(nèi)地企業(yè)赴港上市時(shí)，能找到的基石投資人類(lèi)型較為單一，大多是地方政府的投資基金等。但是從今年年初到現(xiàn)在，我們發(fā)現(xiàn)有一些國(guó)際的長(zhǎng)線基金已經(jīng)重新回流港股，其投資不僅體現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)，還積極參與到IPO基石投資人的份額認(rèn)購(gòu)中?！睆堦勘硎尽?/p>

展望后市，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，A股企業(yè)赴港二次上市潮將延續(xù)。

“目前香港交表的企業(yè)中有諸多A股企業(yè)，同時(shí)有相當(dāng)多的A股企業(yè)目前有計(jì)劃赴港上市。預(yù)計(jì)在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)，A股公司赴港上市趨勢(shì)將延續(xù)。從長(zhǎng)期來(lái)看，港股能否維持對(duì)國(guó)際資本的吸引力，以及企業(yè)能否通過(guò)港股實(shí)現(xiàn)真正的國(guó)際化突破是關(guān)鍵因素。隨著中國(guó)資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放進(jìn)程不斷深化，‘境內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈+境外資本鏈’的模式將助力優(yōu)質(zhì)企業(yè)深度參與全球競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)跨域式進(jìn)步。”何兆烽稱(chēng)。

田利輝也指出，A股科技公司赴港二次上市是全球化與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的必然選擇。企業(yè)需以“長(zhǎng)期主義”平衡短期收益與戰(zhàn)略?xún)r(jià)值，通過(guò)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，將港股平臺(tái)轉(zhuǎn)化為全球化資源配置的跳板。

不過(guò)，田利輝也同時(shí)提醒，赴港二次上市面臨估值與市場(chǎng)接受度風(fēng)險(xiǎn)、政策與監(jiān)管差異、成本與運(yùn)營(yíng)壓力、市場(chǎng)波動(dòng)與競(jìng)爭(zhēng)四大挑戰(zhàn)，“港股運(yùn)維成本高，需兼顧兩地市場(chǎng)復(fù)雜性。應(yīng)對(duì)之策是利用數(shù)字化工具降本增效，聚焦核心業(yè)務(wù)。同時(shí)，港股受宏觀環(huán)境影響大，扎堆上市易稀釋稀缺性。這需要企業(yè)強(qiáng)化核心技術(shù)壁壘，突出差異化競(jìng)爭(zhēng)力?！?/p>

《靈劍尊》女主形象大反轉(zhuǎn)從全網(wǎng)喜歡到被人謾罵,究竟經(jīng)歷了什么

在《靈劍尊》這部動(dòng)漫中，女主水流香原本是一個(gè)單純善良的角色，但隨著時(shí)間的推移，她的形象卻發(fā)生了翻天覆地的變化————。水流香為了獲取更強(qiáng)大的力量，甚至不惜嫁給他人來(lái)?yè)Q取修煉資源，這一舉動(dòng)讓她從令人心疼的女主變成了讓人討厭的白蓮花。在九寒宮覆滅后，水流香和夜雪裳共同寄居在一個(gè)身體中，夜雪裳為了讓這個(gè)身體更加完美，一直強(qiáng)迫水流香修煉等我繼續(xù)說(shuō)。 靈劍尊：楚行云與水流香，這對(duì)歷經(jīng)滄桑、情深意重的伴侶，終于在命運(yùn)的波折之后再度重逢！然而，世事弄人，此時(shí)的楚行云正深陷于一場(chǎng)前所未有的歷劫之中，靈魂被無(wú)盡的苦難所纏繞，宛如置身于幽暗深淵，難以自拔。他對(duì)于水流香那熟悉而又遙遠(yuǎn)的身影，心中雖殘存著一絲難以名狀的悸動(dòng)，卻如同被厚重的迷霧所籠罩，對(duì)她的后面會(huì)介紹。

靈劍尊:楚行云離滅敵帶水流香離開(kāi)只剩最后一步了!會(huì)有變化嗎!

靈劍尊：敵方那看似堅(jiān)不可摧的陣法，在楚行云凌厲無(wú)匹的攻擊下轟然瓦解，猶如晨霧被初陽(yáng)驅(qū)散，顯露出一片狼藉的戰(zhàn)場(chǎng)-。與此同時(shí)，他運(yùn)用精湛的靈魂之力，精準(zhǔn)地?fù)魸⒘藬呈椎纳窕?，令其一瞬之間魂飛魄散，徹底失去了戰(zhàn)斗的意志與能力。楚行云深知，此刻距離帶著水流香安然無(wú)恙地撤離這片危機(jī)四伏之地，僅余那至關(guān)重要是什么。
《靈劍尊》作為一部備受歡迎的玄幻小說(shuō)，其復(fù)雜的劇情和豐富的人物塑造吸引了大量讀者。水流香作為其中的重要角色，她的結(jié)局充滿(mǎn)了愛(ài)與犧牲的主題。水流香最終為了救楚行云（朱橫宇），燃盡了自己的生命，冰封了煉獄|-。這一結(jié)局不僅展現(xiàn)了她對(duì)楚行云深沉的愛(ài)，也體現(xiàn)了她無(wú)私的犧牲精神-。盡管她的生命在這一過(guò)程中終結(jié)，..