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單邊主義、保護(hù)主義抬升，
楊亮
4小時(shí)前
外資增配《人民幣資》產(chǎn)成：亮、點(diǎn)
2025-07-29 05:00:51
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2025年以來(lái)，外部環(huán)境更趨復(fù)雜多變，單邊主義、保護(hù)主義抬升，全球經(jīng)濟(jì)和跨境貿(mào)易增長(zhǎng)動(dòng)能減弱，國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)加大。這對(duì)我國(guó)外匯市場(chǎng)有何影響？
7月22日，國(guó)新辦就上半年外匯收支數(shù)據(jù)情況舉行新聞發(fā)布會(huì)。國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人李斌表示，今年以來(lái)，外匯形勢(shì)復(fù)雜多變，風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)明顯增加。面對(duì)外部沖擊，我國(guó)外匯市場(chǎng)頂住壓力，運(yùn)行平穩(wěn)，表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。
他強(qiáng)調(diào)，有信心、有能力繼續(xù)維護(hù)外匯市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行。我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健，外匯市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)。持續(xù)擴(kuò)大高水平對(duì)外開(kāi)放，國(guó)際收支自主平衡的格局穩(wěn)固。外匯市場(chǎng)韌性不斷提升，應(yīng)對(duì)外部沖擊的能力增強(qiáng)。
外匯市場(chǎng)韌性凸顯
上半年，面對(duì)復(fù)雜多變的外部環(huán)境，我國(guó)外匯市場(chǎng)頂住壓力實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)運(yùn)行，展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。
李斌在上述發(fā)布會(huì)上介紹，上半年企業(yè)、個(gè)人等非銀行部門跨境資金凈流入1273億美元，延續(xù)去年下半年以來(lái)的凈流入態(tài)勢(shì)，其中二季度凈流入環(huán)比增長(zhǎng)46%。
從外匯收支運(yùn)行特點(diǎn)來(lái)看，呈現(xiàn)多方面積極表現(xiàn)：涉外收支規(guī)模穩(wěn)步增加，跨境資金延續(xù)凈流入，外匯市場(chǎng)供求基本平衡，交易活躍且外匯儲(chǔ)備規(guī)模穩(wěn)定。貨物貿(mào)易項(xiàng)下凈流入保持高位，外資總體凈增持境內(nèi)股票和債券，服務(wù)貿(mào)易、外資企業(yè)利潤(rùn)匯出則平穩(wěn)有序。
人民幣匯率在合理區(qū)間內(nèi)保持基本穩(wěn)定，上半年對(duì)美元匯率升值1.9%，在7.15~7.35區(qū)間雙向浮動(dòng)，既發(fā)揮了宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器作用，又穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期。遠(yuǎn)期、期權(quán)等指標(biāo)顯示，市場(chǎng)對(duì)人民幣無(wú)明顯單邊升值或貶值預(yù)期，企業(yè)交易理性有序，未出現(xiàn)追漲殺跌的非理性行為。
人民幣對(duì)美元出現(xiàn)升值，這也在6月及上半年結(jié)售匯數(shù)據(jù)中有所體現(xiàn)。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青分析，上半年人民幣對(duì)美元經(jīng)歷一個(gè)先穩(wěn)后升的過(guò)程，特別是二季度以來(lái)人民幣對(duì)美元持續(xù)升值。這是上半年衡量結(jié)匯意愿的外匯收入結(jié)匯率為60%，同比保持穩(wěn)定，4月以來(lái)持續(xù)保持在60%以上的主要原因。與此同時(shí)，上半年衡量購(gòu)匯意愿的外匯支出售匯率為65%，同比下降3個(gè)百分點(diǎn)，背后也是受二季度以來(lái)人民幣市場(chǎng)預(yù)期改善的推動(dòng)。
國(guó)際收支保持基本平衡。今年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)常賬戶順差穩(wěn)中有增，總體處于合理均衡水平。與經(jīng)常賬戶順差相對(duì)應(yīng)，非儲(chǔ)備性質(zhì)金融賬戶呈現(xiàn)逆差，與經(jīng)常賬戶順差規(guī)模大體相當(dāng)，國(guó)際收支呈現(xiàn)出自主平衡格局。來(lái)華各類投資總體向好。1~5月份，股權(quán)性質(zhì)來(lái)華直接投資凈流入311億美元，同比增長(zhǎng)16%；來(lái)華證券投資凈流入約330億美元，逆轉(zhuǎn)了去年下半年凈流出態(tài)勢(shì)。對(duì)外投資有序推進(jìn)。1~5月份，股權(quán)性質(zhì)的對(duì)外直接投資519億美元，同比基本持平，對(duì)外證券投資保持活躍。
為維護(hù)外匯市場(chǎng)穩(wěn)定，外匯管理部門持續(xù)優(yōu)化政策供給，深化改革開(kāi)放，提升跨境貿(mào)易和投融資便利化水平，同時(shí)強(qiáng)化監(jiān)測(cè)預(yù)警，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)活動(dòng)，上半年查處外匯違法違規(guī)案件超400起，配合公安機(jī)關(guān)處罰地下錢莊交易對(duì)手案件180多起，政策成效顯著。
王青預(yù)計(jì)，下半年人民幣匯率波動(dòng)性可能增大，也不排除中美經(jīng)貿(mào)磋商出現(xiàn)波折可能對(duì)人民幣匯率有階段性影響。下半年穩(wěn)匯率仍將是宏觀政策的一個(gè)主要目標(biāo)，外匯市場(chǎng)調(diào)控工具箱豐富，加之我國(guó)國(guó)際收支平衡還將延續(xù)“一順一逆”（經(jīng)常賬戶順差、資本和金融賬戶逆差）、整體平衡的格局，下半年外匯市場(chǎng)總體上將保持穩(wěn)定運(yùn)行狀態(tài)，外部風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)得到有效控制。
外資持續(xù)增配人民幣資產(chǎn)
國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司司長(zhǎng)賈寧表示，隨著我國(guó)金融改革開(kāi)放持續(xù)推進(jìn)，境內(nèi)金融市場(chǎng)進(jìn)一步融入國(guó)際金融體系，人民幣資產(chǎn)吸引力不斷增強(qiáng)。2025年以來(lái)，外資配置人民幣資產(chǎn)總體穩(wěn)定，目前外資持有境內(nèi)人民幣債券存量超6000億美元，處于歷史較高水平。
上半年外資凈增持境內(nèi)股票和基金101億美元，扭轉(zhuǎn)過(guò)去兩年總體凈減持態(tài)勢(shì)，其中五六月份凈增持規(guī)模達(dá)188億美元，顯示全球資本配置境內(nèi)股市的意愿顯著增強(qiáng)。
賈寧指出，未來(lái)外資配置人民幣資產(chǎn)具有穩(wěn)定且可持續(xù)的增長(zhǎng)空間，目前境外投資者持有境內(nèi)債券、股票的市值占比約為3%~4%，受多重積極因素支撐，預(yù)計(jì)外資仍會(huì)逐步增配人民幣資產(chǎn)。
經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健為外資投資中國(guó)創(chuàng)造了穩(wěn)定宏觀環(huán)境。賈寧介紹，隨著擴(kuò)內(nèi)需政策效果顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)有望進(jìn)一步鞏固。近期，多家國(guó)際投行表示看好中國(guó)發(fā)展機(jī)遇，將中國(guó)資產(chǎn)評(píng)級(jí)由中性上調(diào)至超配。
近年來(lái)，國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)加大，投資者普遍認(rèn)為，需要在全球開(kāi)展更加多樣化、分散化的資產(chǎn)配置。人民幣幣值穩(wěn)定，人民幣資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)具有比較獨(dú)立的收益表現(xiàn)，已成為全球投資者分散風(fēng)險(xiǎn)的重要資產(chǎn)和增厚收益的重要配置標(biāo)的。近期國(guó)際貨幣金融機(jī)構(gòu)官方論壇對(duì)全球75家央行調(diào)研結(jié)果顯示，30%的央行表示將增配人民幣資產(chǎn)。
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