希善靜

公募基金二季報(bào)披露完畢，持倉情況也浮出水面。根據(jù)季報(bào)顯示，截至今年二季度末，公募基金對(duì)銀行股的持倉總市值達(dá)2053.69億元，較一季度環(huán)比上漲約27%。

由于各方資金的不斷涌入，今年銀行的表現(xiàn)也是可圈可點(diǎn)，年內(nèi)漲幅一度超過20%，18只個(gè)股先后刷新歷史新高。面對(duì)不斷升高的估值，銀行股接下來還有多少的漲幅？有券商樂觀地認(rèn)為還有60%的上漲空間。

股份行成香餑餑

公募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年二季度末，公募基金總共重倉持有2917家A股公司，持股總市值約為25837億元，相比一季度末減少約50億元。截至二季度末，公募基金的A股前十大重倉股分別為寧德時(shí)代（持股市值約為1426億元）、貴州茅臺(tái)（持股市值約為1252億元）、招商銀行（持股市值約為727億元）、中國平安（持股市值約為680億元）、紫金礦業(yè)（持股市值約為590億元）、美的集團(tuán)（持股市值約為568億元）、東方財(cái)富（持股市值約為504億元）、長江電力（持股市值約為435億元）、中芯國際（持股市值約為418億元）、興業(yè)銀行（持股市值約為398億元）。

行業(yè)分布上，公募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，二季度重倉股持股總市值最高的行業(yè)是電子行業(yè)，持股總市值約為4392億元；緊隨其后的是電力設(shè)備、食品飲料、醫(yī)藥生物、銀行等4個(gè)行業(yè)，持股市值均在2000億元以上。此外，非銀金融、汽車、有色金屬、通信等4個(gè)行業(yè)的持股市值也均在1000億元以上。

一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象是，公募基金對(duì)銀行板塊的配比大幅提升。數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，公募基金對(duì)銀行股的持倉總市值達(dá)2053.69億元，較一季度環(huán)比上漲約27%。

從增持銀行的類型來看，股份行首當(dāng)其沖，東方財(cái)富choice的數(shù)據(jù)顯示，二季度公募基金對(duì)民生銀行、興業(yè)銀行、中信銀行的持股數(shù)量均增加1億股以上。其中，民生銀行獲公募基金增持股票數(shù)量最多，達(dá)5.82億股；興業(yè)銀行、中信銀行分別獲公募基金增持3.32億股、2.60億股。

中泰證券銀行業(yè)首席分析師戴志鋒認(rèn)為，二季度市場(chǎng)風(fēng)格回歸紅利與避險(xiǎn)。4月美國所謂“對(duì)等關(guān)稅”問題演繹，匯金等資金進(jìn)場(chǎng)，銀行作為寬基指數(shù)權(quán)重股獲得資金流入。5月市場(chǎng)轉(zhuǎn)向防御，另公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)欠配板塊搶籌，銀行板塊繼續(xù)獲得資金流入。6月，防御邏輯和欠配搶籌邏輯均得到延續(xù)。

戴志鋒判斷，根據(jù)Wind披露的各板塊自由流通市值計(jì)算，二季度末基金對(duì)銀行標(biāo)配為8.3%，標(biāo)配差為-2.52%，仍處明顯低配狀態(tài)；不過，隨著二季度主動(dòng)基金流入銀行板塊，標(biāo)配差較上季度收窄1.06個(gè)百分點(diǎn)。

今年銀行行業(yè)指數(shù)年內(nèi)漲幅一度超過20%，部分個(gè)股累計(jì)漲幅更為明顯。隨著政策效果的逐漸顯現(xiàn)，目前各類資產(chǎn)價(jià)格企穩(wěn)回升，加之今年5月份發(fā)布的《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》推動(dòng)了公募基金資產(chǎn)配置再平衡，使之對(duì)低配板塊研究重視度提高。業(yè)內(nèi)人士指出，公募基金增配銀行股也和紅利策略邏輯有關(guān)，銀行股作為紅利資產(chǎn)受到市場(chǎng)的青睞。目前而言，銀行中期行情尚未結(jié)束，公募基金對(duì)銀行板塊仍有增配空間。

已經(jīng)有四家銀行披露業(yè)績(jī)快報(bào)

上市銀行獲得機(jī)構(gòu)的青睞，離不開業(yè)績(jī)的支撐，上市銀行半年報(bào)披露窗口即將來臨。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月25日，已經(jīng)有四家銀行披露了業(yè)績(jī)快報(bào)。

寧波銀行7月25日發(fā)布2025年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年?duì)I業(yè)收入371.6億元，同比增長7.91%。凈利潤147.72億元，同比增長8.23%。截至2025年6月末，公司總資產(chǎn)34703.32億元，較上年末增長11.04%；客戶存款總額20764.14億元，較上年末增長13.07%；貸款和墊款總額16732.13億元，較上年末增長13.36%。不良貸款率0.76%，環(huán)比持平；撥備覆蓋率374.16%，環(huán)比提升3.62個(gè)百分點(diǎn)。

同一日，齊魯銀行發(fā)布2025年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)稱，報(bào)告期內(nèi)，該行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入67.82億元，同比增長5.76%；其中凈息差企穩(wěn)回升，利息凈收入49.98億元，同比增長13.57%；手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入8.17億元，同比增長13.64%。歸屬于上市公司股東的凈利潤27.34億元，同比增長16.48%；基本每股收益0.54元，同比增長17.39%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（年化）12.80%，同比提高0.14個(gè)百分點(diǎn)。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至報(bào)告期末，齊魯銀行關(guān)注類貸款占比、不良貸款率分別為0.96%、1.09%，較上年末分別下降0.11、0.10個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率343.24%，較上年末提高20.86個(gè)百分點(diǎn)。

此外常熟銀行和杭州銀行也于近期披露了業(yè)績(jī)快報(bào)數(shù)據(jù)，均實(shí)現(xiàn)營收凈利雙增的好成績(jī)。

上半年，常熟銀行營業(yè)收入和歸母凈利潤分別達(dá)到60.62億元、19.69億元，分別同比增長10.10%和13.55%。

常熟銀行在業(yè)績(jī)快報(bào)中指出，2025年上半年，該行堅(jiān)持聚焦主責(zé)主業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債雙向發(fā)力，負(fù)債成本持續(xù)下降，客戶生態(tài)不斷擴(kuò)容，創(chuàng)新業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花，省內(nèi)版圖再啟新篇。年內(nèi)常熟銀行多次吸收合并村鎮(zhèn)銀行，其中包括異地“村改支”案例，進(jìn)一步擴(kuò)大了展業(yè)區(qū)域。

7月24日，常熟銀行再度發(fā)布公告稱，董事會(huì)通過相關(guān)議案，擬吸收合并鹽城濱海興福村鎮(zhèn)銀行、鎮(zhèn)江潤州長江村鎮(zhèn)銀行、常州鐘樓長江村鎮(zhèn)銀行，吸收合并完成后，上述三家村鎮(zhèn)銀行將注銷，并改設(shè)為鹽城濱海支行、鎮(zhèn)江潤州支行、常州鐘樓支行。

杭州銀行業(yè)績(jī)表現(xiàn)同樣不俗。數(shù)據(jù)顯示，該行上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入200.93億元，較去年同期增長3.89%；歸母凈利潤達(dá)到116.62億元，同比實(shí)現(xiàn)16.67%的高速增長，是目前已披露業(yè)績(jī)快報(bào)的銀行中，歸母凈利潤增速最高的銀行。

此外，截至2025年6月末，杭州銀行總資產(chǎn)22355.95億元，較上年末增長5.83%；貸款總額10094.18億元，較上年末增長7.67%；存款總額13382.82億元，較上年末增長5.17%。

面對(duì)較好的業(yè)績(jī)，以及不斷提高的估值，銀行接下來還能漲多少？浙商證券銀行首席分析師梁鳳潔的觀點(diǎn)認(rèn)為，這是一輪銀行股“慢牛長牛行情”，預(yù)計(jì)銀行板塊還有60%潛在上漲空間?？缭较到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)+低利率下資產(chǎn)荒=銀行牛。一批正常銀行估值有望修復(fù)到1.0倍PB，部分優(yōu)質(zhì)銀行有望修復(fù)至1.5倍。

瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊指出，不同于2024年高股息作為資本買入銀行的唯一邏輯，銀行2025年以來基本面向好也是資金買入的一個(gè)重要影響因素。

長江證券分析師馬祥云也指出，5月份以來，銀行板塊上漲的核心變化在于，股息率不再是唯一定價(jià)因素，業(yè)績(jī)?cè)鏊?、治理?yōu)勢(shì)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)、長期邏輯等成為重要定價(jià)因子。

不過也有分析認(rèn)為，雖然短期看好銀行股，但是由于近兩年累計(jì)漲幅過大，存在短期回調(diào)的可能。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）