中國足協(xié)：計(jì)劃組建中國國家電子競技足球隊(duì)
人生必備技能：3步學(xué)會(huì)做清醒夢，體驗(yàn)在夢里當(dāng)神，但過度控夢引發(fā)恐怖后果
國內(nèi)多家航空公司近期發(fā)布2025年上半年業(yè)績預(yù)報(bào)，盡管民航業(yè)上半年在多重利好下呈現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇態(tài)勢，但航司業(yè)績喜憂參半，大型航司仍面臨階段性虧損，部分公司盈利超預(yù)期。
我們認(rèn)為，2025年有望成為行業(yè)供需反轉(zhuǎn)之年，行業(yè)整體或?qū)⒂瓉砣鯊?fù)蘇，扭虧動(dòng)能正在加速積聚。此外，近期民航局針對“反內(nèi)卷”召開專題會(huì)議，防范低質(zhì)量同質(zhì)化過度競爭和低于成本價(jià)的惡性競爭，有望助力航司盈利改善。大型航司全年有望在連續(xù)虧損5年后首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，小航司或帶來更高的業(yè)績彈性。
整體來看，上半年航班量、客運(yùn)量持續(xù)增長，票價(jià)有所下行。航班管家數(shù)據(jù)顯示，2025上半年我國民航旅客運(yùn)輸3.7億人次（僅含境內(nèi)航司承運(yùn)數(shù)據(jù)），同比增長5.9%，較2019年同期增長15.4%。整體客座率達(dá)84.1%，同比增長1.9個(gè)百分點(diǎn)，高于2019上半年0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，二季度各月客座率均在84%以上，明顯高于歷史年份。而票價(jià)方面，上半年民航國內(nèi)經(jīng)濟(jì)艙平均票價(jià)達(dá)740元（含稅票價(jià)），同比下降6.9%，較2019年同期下降7.8%。
從基本面看，我們認(rèn)為，航空板塊面臨至少3-5年的供給緊縮期。目前國內(nèi)航空業(yè)在手訂單少，波音、空客對中國航司僅有400架左右存量訂單，2-3年即將交付完成?？紤]到現(xiàn)有訂單，以及租賃和潛在的新空客訂單，預(yù)計(jì)未來5年國內(nèi)機(jī)隊(duì)規(guī)模將保持2-3%增速。而復(fù)盤國外航空業(yè)歷史，航空需求增速中長期持續(xù)快于或持平GDP增速，供需格局或持續(xù)改善。
從投資角度看，7月暑運(yùn)旺季以來，受南方臺(tái)風(fēng)天氣和暑期公商務(wù)出行需求不足影響，航空業(yè)數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期。當(dāng)前板塊或已較為充分反映了較弱的票價(jià)，考慮到行業(yè)供給增速維持在較低水平，進(jìn)入8月后，供需關(guān)系若有改善，疊加票價(jià)進(jìn)入低基數(shù)階段和“反內(nèi)卷”政策深化，航空數(shù)據(jù)有望好轉(zhuǎn)，板塊或?qū)⒂瓉磔^大彈性。
風(fēng)險(xiǎn)提示:本材料由工銀瑞信基金管理有限公司提供，為客戶服務(wù)資料，并非基金宣傳推介資料，觀點(diǎn)僅供參考，具有時(shí)效性，不構(gòu)成投資建議或收益承諾，投資者不應(yīng)以該等信息取代其獨(dú)立判斷或僅依據(jù)該等信息做出決策?；鸸芾砣艘勒浙”M職守、誠實(shí)信用、謹(jǐn)慎勤勉的原則管理和運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件,在全面了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征、費(fèi)率結(jié)構(gòu)、各銷售渠道收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等情況，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等以及聽取銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，審慎選擇適合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資品種進(jìn)行投資?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。
力推3本高質(zhì)量修真小說:少年為報(bào)血仇踏修真路,成為一代劍圣!
《劍道仙途》進(jìn)階系統(tǒng)
