陳凱婷

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券商資管今年在公募賽道上的業(yè)績(jī)表現(xiàn)正浮出水面。數(shù)據(jù)顯示，剔除5月以來新成立、上半年轉(zhuǎn)私募的產(chǎn)品，目前A股市場(chǎng)共有579只（不同份額合并統(tǒng)計(jì)，下同）由券商資管管理的公募基金，其中包括260只權(quán)益基金、227只固收基金、46只貨幣基金、36只FOF（基金中的基金）、9只REITs（不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金）以及1只對(duì)沖策略基金。

整體而言，創(chuàng)新藥主題的演繹推動(dòng)多只醫(yī)藥主題基金凈值近期不斷攀高。截至7月22日（下同），東方紅醫(yī)療升級(jí)A目前年內(nèi)凈值已增長(zhǎng)了71.54%，相比上半年的44.55%繼續(xù)增長(zhǎng)；REITs表現(xiàn)也令人眼前一亮，9只產(chǎn)品中有3只年內(nèi)漲幅超過20%，其中，國泰君安濟(jì)南能源供熱REIT年內(nèi)上漲了31.18%；作為少數(shù)由券商資管管理的指數(shù)基金，招商資管北證50成份指數(shù)A年內(nèi)也錄得了35.46%的凈值增長(zhǎng)。

創(chuàng)新藥主題基金收益領(lǐng)跑

截至目前，得益于創(chuàng)新藥主題近期的表現(xiàn)，券商公募資管產(chǎn)品排名前三均為醫(yī)藥主題。其中，東方紅醫(yī)療升級(jí)A年內(nèi)凈值增長(zhǎng)最高為71.54%；緊隨其后的是中銀證券健康產(chǎn)業(yè)，年內(nèi)凈值漲幅為62.31%；財(cái)通資管創(chuàng)新醫(yī)藥A則錄得了43.61%的漲幅。

從持倉情況來看，雖同是醫(yī)藥賽道的佼佼者，但三只產(chǎn)品的配置偏好不盡相同。東方紅醫(yī)療升級(jí)A的前十大重倉股中包括了諾誠健華、科倫博泰生物、百濟(jì)神州3只港股，且前兩只個(gè)股年內(nèi)漲幅分別超過188%和130%，大幅拉高了基金整體業(yè)績(jī)。

中銀證券健康產(chǎn)業(yè)重倉的主要是股票代碼688開頭的科創(chuàng)板個(gè)股，其中包括年內(nèi)股價(jià)大漲235.34%的益方生物，以及股價(jià)翻倍的科興制藥、澤璟制藥。財(cái)通資管創(chuàng)新醫(yī)藥A的持倉股票分布較為均衡，重倉股中年內(nèi)漲幅排名前十包含一品紅（370.69%）、熱景生物（197.74%）和康弘藥業(yè)（114.79%）等。

東方紅醫(yī)療升級(jí)A的基金經(jīng)理江琦表示，上述業(yè)績(jī)主要得益于2023年底堅(jiān)持了創(chuàng)新藥方向的布局，但也“很遺憾，6月份更激進(jìn)的醫(yī)藥板塊機(jī)會(huì)，短期走勢(shì)犀利的一些個(gè)股，我并沒有抓住”。她認(rèn)為，2025年開始的醫(yī)藥主題的選擇變?nèi)菀琢撕芏?，因?yàn)榇_認(rèn)了創(chuàng)新藥是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的明確趨勢(shì)和方向，并且進(jìn)入了收獲期，可以“以一年以上幾年為維度看待這個(gè)收獲期”。

中銀證券健康產(chǎn)業(yè)的基金經(jīng)理李明蔚則在半年報(bào)中提到，報(bào)告期內(nèi)繼續(xù)保持了高倉位的創(chuàng)新藥板塊布局，同時(shí)增加了生命科學(xué)上游板塊的倉位。原因是判斷國內(nèi)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)環(huán)境轉(zhuǎn)好，上游產(chǎn)業(yè)鏈的訂單需求逐步恢復(fù)，生命科學(xué)上游板塊進(jìn)入盈利拐點(diǎn)初顯的景氣周期，有望迎來板塊盈利和估值的“戴維斯雙擊”。

對(duì)于前期大幅跑輸指數(shù)的醫(yī)藥消費(fèi)端、院內(nèi)診療、醫(yī)藥零售、出海端的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，財(cái)通資管創(chuàng)新醫(yī)藥的基金經(jīng)理易小金表示，“隨著行業(yè)逐步回暖，一旦在今年某個(gè)季度出現(xiàn)基本面向上拐點(diǎn)，其彈性和可持續(xù)性都值得高看一眼”。

角逐權(quán)益投資優(yōu)等生

雖然未能奪冠，但從綜合成績(jī)來看，財(cái)通資管或許才是今年以來券商資管公募業(yè)務(wù)的最大贏家。數(shù)據(jù)顯示，在11只年內(nèi)凈值增長(zhǎng)超30%的券商資管公募基金產(chǎn)品中，有6只均由財(cái)通資管管理，涉及了醫(yī)藥、消費(fèi)、先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等不同主題，且由4名基金經(jīng)理分別管理。

例如，財(cái)通資管消費(fèi)精選A今年以來凈值增長(zhǎng)41.46%，其基金經(jīng)理于洋表示，在海外AI（人工智能）蓬勃發(fā)展的趨勢(shì)下，組合依然看好AI基礎(chǔ)算力和應(yīng)用的投資機(jī)會(huì)，在二季度對(duì)于此類新消費(fèi)股票組合逢低予以布局；同時(shí)，對(duì)于養(yǎng)殖、醫(yī)藥、消費(fèi)電子等傳統(tǒng)消費(fèi)類行業(yè)，組合繼續(xù)加大配置力度，整體來看，在二季度取得了較好的收益。

此外，中銀證券、渤海匯金資管、興證資管、招商資管這4家券商資管，也各有一只產(chǎn)品年內(nèi)凈值增長(zhǎng)超過30%。但整體而言，國泰君安資管、東方紅資管的權(quán)益產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)更為亮眼。

國泰君安資管旗下有7只基金今年以來漲幅超過20%，其中包括兩只QDII基金，年內(nèi)凈值增長(zhǎng)分別為24.34%和20.31%。相關(guān)基金經(jīng)理指出，南下資金為港股補(bǔ)充大量活水，盡管當(dāng)前AH溢價(jià)指數(shù)處已經(jīng)跌至近五年低位，但港股資產(chǎn)的絕對(duì)估值優(yōu)勢(shì)與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)前瞻性仍構(gòu)成吸引力。在國內(nèi)高股息“資產(chǎn)荒”背景下，港股憑借稀缺資產(chǎn)溢價(jià)與政策紅利，已成為南向資金配置升級(jí)的核心方向。

東方紅資管也有5只基金年內(nèi)漲幅在20%以上，除前述東方紅醫(yī)療升級(jí)A外，還包括基金經(jīng)理傅奕翔管理的兩只三年持有期基金。在經(jīng)歷了兩年的震蕩后，這兩只產(chǎn)品凈值已回升至2023年4月水平。

“我依舊堅(jiān)持認(rèn)為市場(chǎng)目前的投資價(jià)值非常好?！备缔认杞榻B，二季度一些行業(yè)下游發(fā)生明顯周期變化，因此重新配置了相關(guān)行業(yè)的低價(jià)優(yōu)秀公司，同時(shí)降低了汽車行業(yè)的配置。很多行業(yè)本輪景氣度下行時(shí)間較長(zhǎng)，未來將在選股上更注重資產(chǎn)質(zhì)量及估值的審慎性。

券商資管REITs產(chǎn)品亦有不錯(cuò)表現(xiàn)

盡管券商資管在指數(shù)基金領(lǐng)域的布局不及公募基金公司，但資本市場(chǎng)日漸回暖的春風(fēng)，此次同樣拂動(dòng)了券商資管旗下的指數(shù)基金的凈值曲線。今年以來，23只由券商資管管理的權(quán)益指數(shù)基金悉數(shù)取得正回報(bào)，其中5只年內(nèi)漲幅超過20%。

以范萬里管理的招商資管北證50成份指數(shù)為例，該基金年內(nèi)凈值累計(jì)上漲35.46%。半年報(bào)顯示，該產(chǎn)品前十大重倉股中包含錦波生物、并行科技兩只翻倍股，以及同力股份、諾思蘭德兩只漲幅超過80%的股票。

除北證指數(shù)外，港股相關(guān)指數(shù)也是贏面很大的方向。前述5只指數(shù)基金中，有3只為QDII基金，分別為追蹤中證香港科技指數(shù)、恒生互聯(lián)網(wǎng)科技指數(shù)、中證港股通高股息投資指數(shù)，年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率分別為24.34%、21.68%和20.31%。

另一個(gè)需要注意的點(diǎn)在于，券商資管也正在公募REITs市場(chǎng)中發(fā)揮著舉足輕重的作用——有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的68只公募REITs中，9只由券商資管擔(dān)任管理人，其中，國泰君安濟(jì)南能源供熱REIT、華泰紫金南京建鄴產(chǎn)業(yè)園REIT、華泰江蘇交控REIT，漲幅分別為32.03%、24.76%和24.72%，超越了不少主動(dòng)權(quán)益型基金。

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書卷一夢(mèng)第08集