每經(jīng)評(píng)論員杜恒峰

7月28日，商品期貨市場(chǎng)出現(xiàn)大幅殺跌行情。焦煤、玻璃、碳酸鋰、工業(yè)硅、多晶硅、焦炭和純堿等主力合約要么以跌停價(jià)收盤，要么在盤中持續(xù)下挫，甲醇、氧化鋁也分別下跌了3.84%和6.27%。

盡管如此極端的行情較為少見，但也在預(yù)料之中。近一個(gè)月以來(lái)，金屬、能源和化工期貨的部分品種價(jià)格經(jīng)歷了一波大漲，客觀上存在調(diào)整空間。據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，6月24日至7月25日，熱軋卷板、螺紋鋼累計(jì)漲幅均超過(guò)12%；鐵礦石、氧化鋁、錳硅漲幅在15%上下；純堿、焦炭漲幅約25%；玻璃、碳酸鋰和工業(yè)硅的漲幅均超30%；更為夸張的是多晶硅和焦煤，漲幅均突破50%。在這一個(gè)月里，不少品種還走出了逼空行情，以焦煤為例，7月21日至25日，其價(jià)格連續(xù)大漲，每天都收出長(zhǎng)陽(yáng)線，5天累計(jì)漲幅高達(dá)35%?？紤]到期貨的杠桿效應(yīng)，空頭在這期間無(wú)疑承受著巨大壓力。

此輪價(jià)格上漲，存在技術(shù)層面的原因：部分品種長(zhǎng)期處于下行通道并維持低位，反彈動(dòng)能不斷積蓄。例如碳酸鋰，從2023年7月27.37萬(wàn)元/噸的高位一路下跌，一度跌破6萬(wàn)元/噸，累計(jì)跌幅超78%，在行業(yè)龍頭企業(yè)出現(xiàn)大額虧損的情況下，產(chǎn)品繼續(xù)下跌的空間已十分有限。另一個(gè)原因是市場(chǎng)預(yù)期的變化，行情逆轉(zhuǎn)需要一個(gè)具有說(shuō)服力的敘事，而綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)便是最佳敘事。光伏、煤炭等行業(yè)在反內(nèi)卷方面已有實(shí)質(zhì)性動(dòng)作，一旦市場(chǎng)形成一致預(yù)期，反彈勢(shì)頭可能會(huì)極為猛烈。

若沒(méi)有突然的供給沖擊，大宗商品的供需格局短期內(nèi)不會(huì)發(fā)生太大變化，短期的暴漲暴跌更多是由非理性因素推動(dòng)。反內(nèi)卷聚焦于供給端管理，通過(guò)控制供應(yīng)量、提高技術(shù)準(zhǔn)入門檻、治理虧本價(jià)銷售、加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈賬期管理等舉措，能有效改善行業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)的局面，推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格回升。

但需要注意的是，“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)是長(zhǎng)期矛盾積累的結(jié)果，且各行業(yè)具體情況不同，整治工作需要長(zhǎng)期努力才能見效。以光伏行業(yè)為例，要改變?nèi)a(chǎn)業(yè)鏈的虧損局面，并非簡(jiǎn)單控制供應(yīng)量就能實(shí)現(xiàn)。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間的博弈、上下游的博弈、地方政府與產(chǎn)業(yè)政策之間的博弈，再加上電價(jià)變化等因素，使得整個(gè)行業(yè)生態(tài)極為復(fù)雜。哪些企業(yè)該控制產(chǎn)能、產(chǎn)能控制到多少，哪些企業(yè)要被出清、誰(shuí)來(lái)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)整合，要達(dá)成什么樣的目標(biāo)、市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)該如何設(shè)定等問(wèn)題，都需要系統(tǒng)規(guī)劃，必然需要較長(zhǎng)時(shí)間才能解決。

反內(nèi)卷功在長(zhǎng)遠(yuǎn)，期貨市場(chǎng)最重要的功能是價(jià)格發(fā)現(xiàn)，短期內(nèi)的大漲大跌不利于這一功能的實(shí)現(xiàn)。比如價(jià)格短期大漲時(shí)，一些企業(yè)可能會(huì)誤以為市場(chǎng)向好而重新開工、加大生產(chǎn)，一旦價(jià)格快速回落，行業(yè)供需失衡的情況會(huì)進(jìn)一步加劇。期貨市場(chǎng)脫胎于商業(yè)貿(mào)易，其發(fā)展必須依賴實(shí)際的商業(yè)活動(dòng)。更多實(shí)體企業(yè)參與到期貨市場(chǎng)，能讓期貨價(jià)格更好地體現(xiàn)供求關(guān)系，為企業(yè)生產(chǎn)提供更有效的價(jià)格參考依據(jù)和風(fēng)險(xiǎn)管理手段。例如，當(dāng)價(jià)格短期大漲脫離市場(chǎng)實(shí)際時(shí)，生產(chǎn)企業(yè)可以在較高價(jià)格賣出，既為產(chǎn)品提供價(jià)格保障，也能避免期貨市場(chǎng)脫離實(shí)際持續(xù)大漲，這正是期貨市場(chǎng)最重要的價(jià)值所在。

異能小說(shuō):女主混進(jìn)了三界紅包群,獲得玄光術(shù),查看三界風(fēng)光!

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《三界紅包群》已完結(jié),還有這些都市精品完本書,同樣量大管飽...

近日，大神小教主的都市文《三界紅包群》正式完本，這本書連載的四年多，全書1,000萬(wàn)字，可以說(shuō)是相當(dāng)?shù)牧看蠊茱枴＿@本書也是小教主的封神之作，講述的是男主在機(jī)緣巧合下進(jìn)入了一個(gè)特殊的紅包群之后，發(fā)現(xiàn)這紅包群里都是三界大佬的故事。這些大佬包括神話傳說(shuō)中的妖魔鬼怪，以及歷史中的各位名人。令人感到興奮的說(shuō)完了。
所謂三界，是指天界，地界，人界！也就是說(shuō)，除了那些神仙之外，還有很多人類和妖魔在紅包群里！關(guān)公，秦瓊，霸王項(xiàng)羽……那些在歷史上赫赫有名的人物，全都在群里_。最讓陳小北懵逼的是，居然還有李白和杜甫！至于妖魔這一塊，也有很多陳小北熟悉的，牛魔王，白骨精，蜘蛛精……真是不看不知道，一看嚇一跳?！肮值葧?huì)說(shuō)。