財(cái)聯(lián)社7月29日訊(編輯李響)存單到期規(guī)模大增超萬(wàn)億引發(fā)存單新發(fā)利率持續(xù)抬升。
Wind數(shù)據(jù)顯示,上周存單發(fā)行規(guī)模為5166.90億元,但單周到期規(guī)模高達(dá)11164.8億元,致使存單凈融資額跌至-5997.90億元,環(huán)比前一周凈融資1443.70億元縮減超7000億。
在隔夜利率從1.36%附近快速上行至上周最高的1.69%,銀行存單融資成本也相應(yīng)大幅提升,3個(gè)月、6個(gè)月、1年期存單收益率分別上行5bp、6bp、6bp至1.59%、1.65%、1.68%。
從供給結(jié)構(gòu)上看,大行新發(fā)存單規(guī)模2686.9億元,環(huán)比下降854.7億元,其中五大行中建設(shè)銀行上周未有存單新發(fā),對(duì)供需結(jié)構(gòu)形成影響。據(jù)華創(chuàng)固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì),國(guó)有行和股份行單周凈融資分別為-1970億元、-2421億元,國(guó)有行發(fā)行占比已從36%下降至32%,在存單提價(jià)的狀態(tài)下,整體發(fā)行意愿有限,且主要集中在短久期品種,以提高同業(yè)負(fù)債的重定價(jià)周期。
從發(fā)行期限來(lái)看,1Y存單發(fā)行占比由50%下降至38%,加權(quán)期限收窄至7.25個(gè)月?!安贿^(guò)本周存單到期規(guī)模大幅下行至3761.40億元,周度環(huán)比減少6997.40億元,資金會(huì)重新進(jìn)場(chǎng)尋找提價(jià)存單的配置機(jī)會(huì)”,華創(chuàng)固收分析師宋琦表示。
從機(jī)構(gòu)行為來(lái)看,短久期的存單并未成為上周市場(chǎng)機(jī)構(gòu)配置的熱點(diǎn),反倒是長(zhǎng)久期資產(chǎn)博弈焦灼,其中理財(cái)子和其他資管類機(jī)構(gòu)是二級(jí)存單增配的大戶。財(cái)聯(lián)社從業(yè)內(nèi)人士獲悉,理財(cái)委外(其他產(chǎn)品類)和理財(cái)自身均為二級(jí)存單市場(chǎng)配置主力,周度凈買入分別為616.98億元和504.77億元,而貨基由凈賣出163.69億元轉(zhuǎn)為凈買入105.1億元。
在華西固收分析師謝瑞鴻看來(lái),在上周債市調(diào)整行情中,理財(cái)并未放緩配置腳步,增配品種仍以存單為主,說(shuō)明理財(cái)負(fù)債端的流動(dòng)性管理壓力尚且不大,贖回主要是機(jī)構(gòu)層面的防御行為?!耙话憷碡?cái)單周贖回超5000億元以上會(huì)觸發(fā)負(fù)反饋機(jī)制開關(guān),但上周理財(cái)存續(xù)規(guī)模僅小幅下降1252億元,或反映理財(cái)資金尚且穩(wěn)定,贖回風(fēng)險(xiǎn)仍在可控范圍內(nèi)”,謝瑞鴻在研報(bào)中表示。
不過(guò)基于到期規(guī)模較大而新發(fā)規(guī)模不足,從發(fā)行利率上看,新發(fā)存單均有不同程度提價(jià)。
財(cái)聯(lián)社注意到,在上周債市調(diào)整階段,不少民營(yíng)銀行1年期的存單發(fā)行利率超2%,如武漢眾邦銀行股份有限公司發(fā)行的“25武漢眾邦銀行CD062”,票面利率達(dá)到2.35%,已遠(yuǎn)超同期1年期國(guó)債利率1.4%,此外該民營(yíng)機(jī)構(gòu)本月發(fā)行了多只期限僅1個(gè)月但票面利率高達(dá)2.4%的存單,規(guī)模達(dá)到6億元。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),隨著存單提價(jià),和1年期利率債品種息差空間增大,月末存單的配置性價(jià)比已有提升?!?5日后的MLF資金續(xù)作以及公開市場(chǎng)投放或表明央行態(tài)度未扭轉(zhuǎn),資金壓力可控,月末銀行大幅提價(jià)存單的訴求有限”,宋琦表示。
華泰固收在研報(bào)中也表示,在利率債調(diào)整后信用債或面臨補(bǔ)降,在贖回沖擊平息之前,應(yīng)暫避長(zhǎng)久期品種,以中短久期配置為主,同業(yè)存單的性價(jià)比已有所恢復(fù)。
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