張蓉添

文｜極光月狐數(shù)據(jù)研究院

當(dāng)前各個(gè)主機(jī)廠更新?lián)Q代不斷加速，新車型更大、更智能，續(xù)航里程持續(xù)提升，理想汽車相對(duì)單一的產(chǎn)品線面臨巨大挑戰(zhàn)。

極光月狐通過財(cái)務(wù)模型測(cè)算，預(yù)計(jì)2025年二季度，理想汽車營(yíng)收335億，同比增長(zhǎng)5.6%，增速下滑4.96%。

一、財(cái)務(wù)情況：營(yíng)收、利潤(rùn)預(yù)計(jì)繼續(xù)失速，未來市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加殘酷

2025年開始隨著汽車消費(fèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)惡化，同時(shí)加之理想車型過度單一化，其L6、L7、L8、L9以及MPV車型-MEGA的"家庭用車"已經(jīng)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，理想汽車營(yíng)收增速下滑明顯。

極光月狐通過財(cái)務(wù)模型測(cè)算，預(yù)計(jì)2025年二季度，理想汽車營(yíng)收335億，同比增長(zhǎng)5.6%，增速下滑4.96%。

理想汽車毛利率相對(duì)穩(wěn)定，保持在19-20%的健康水平，但隨著銷量的增速放緩，其銷量杠桿效應(yīng)減弱，利潤(rùn)收到影響。

從利潤(rùn)方面來看，也呈現(xiàn)出下滑趨勢(shì)，進(jìn)入2025年第一季度，其凈利潤(rùn)為6.47億元，同比增長(zhǎng)9.4%，環(huán)比下降81.7%。

近期理想汽車將其2025年銷量目標(biāo)從年初設(shè)定的70萬(wàn)輛下調(diào)至64萬(wàn)輛。

根據(jù)7月1日最新數(shù)據(jù)，理想汽車第二季度共交付111,074輛。

截至2025年6月30日，理想汽車歷史累計(jì)交付量為1,337,810輛。

同比下降24%，環(huán)比下降11.2%。

從歷史數(shù)據(jù)來看，此為理想汽車近年來的交付首次同比下降。

而極光月狐根據(jù)財(cái)務(wù)模型預(yù)計(jì)其二季度凈利潤(rùn)為15.85億，增速繼續(xù)下降，同比增長(zhǎng)5.6%。

二、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨加劇，理想汽車從四個(gè)方向?qū)で笸黄?/p>

2025年開始汽車市場(chǎng)的整體需求繼續(xù)收縮，同時(shí)新能源汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局日益激烈，眾多車企紛紛推出優(yōu)惠政策與新車型，分流了部分潛在消費(fèi)者，持續(xù)沖擊理想汽車銷售業(yè)績(jī)。

與此同時(shí)，在下調(diào)銷售目標(biāo)后，理想汽車也引起了來自投資者的質(zhì)疑。

理想汽車在2025年6月收到美國(guó)紐約東區(qū)聯(lián)邦地區(qū)法院的集體訴訟，指控理想汽車在提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)的文件中存在虛假陳述和遺漏，違反《1934年美國(guó)證券交易法》。

主要是理想汽車對(duì)交付量的下調(diào)以及后期理想汽車股價(jià)的持續(xù)下跌，引起了投資的集體訴訟。

作為國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力的第一梯隊(duì)車企，理想汽車雖然面對(duì)各類困難，但整體財(cái)務(wù)狀況良好，其利潤(rùn)率和現(xiàn)金流均表現(xiàn)強(qiáng)勁，同時(shí)也在四個(gè)方向?qū)で笸黄啤?/p>

純電車型與智能駕駛：理想汽車將于2025年7月發(fā)布首款純電SUV理想i8，同時(shí)推出自研的VLA司機(jī)大模型。該視覺語(yǔ)言行動(dòng)模型整合了空間、語(yǔ)言及行為智能，具備3D空間理解和邏輯推理能力，旨在推動(dòng)L2級(jí)輔助駕駛向更高級(jí)別自動(dòng)駕駛演進(jìn)。

根據(jù)極光月狐數(shù)據(jù)，在理想汽車公布i8預(yù)定后，其APP線上滲透率持續(xù)提升，反映了市場(chǎng)熱情。

而資本市場(chǎng)同樣響應(yīng)熱烈，7月17日理想汽車宣布i8預(yù)售后，公司午后股價(jià)持續(xù)走高，最高漲幅超10%，成交量出現(xiàn)明顯放大。

2024-2025年，理想汽車每季度均持續(xù)投入高額研發(fā)費(fèi)用，用于智能駕駛、智能空間、智能電動(dòng)和車輛安全等方面。

充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)：理想汽車持續(xù)加速充電站建設(shè)。截止2025年6月，理想汽車一共建設(shè)了2421座充電站、13200根充電樁。

下沉市場(chǎng)拓展：推出"百城繁星計(jì)劃"，以自營(yíng)渠道滲透進(jìn)入下沉市場(chǎng)，首批地點(diǎn)包括18個(gè)城市，如佳木斯、牡丹江、張家口等。

海外市場(chǎng)拓展：以經(jīng)銷商模式進(jìn)入海外市場(chǎng)，過去一年理想已經(jīng)在哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦、阿聯(lián)酋等市場(chǎng)建立了自己的售后服務(wù)中心，理想還計(jì)劃同時(shí)加大中東、拉美、亞太等市場(chǎng)的拓展。

三、未來展望：理想汽車未來仍是新勢(shì)力領(lǐng)跑者，但2025年預(yù)計(jì)減速趨勢(shì)加劇

極光月狐依靠豐富的數(shù)據(jù)資源，結(jié)合線上、門店、客流、工廠等多維數(shù)據(jù)，建立投資模型用以全面評(píng)價(jià)理想汽車投資價(jià)值。

根據(jù)多維數(shù)據(jù)來看，理想汽車整體投資價(jià)值從2022-2024年開始快速增長(zhǎng)，股價(jià)最高攀升至185港元。

進(jìn)入2025年，理想汽車市場(chǎng)領(lǐng)先地位依舊保持，但增長(zhǎng)速度出現(xiàn)明顯下滑。

整體來看，國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)進(jìn)入白熱化階段，理想汽車目前仍是造車新勢(shì)力的領(lǐng)頭羊，其面對(duì)快速變化的市場(chǎng)環(huán)境，已經(jīng)開始主動(dòng)調(diào)整，尋求突破，但其主打的仍是家庭用車場(chǎng)景，主力車型仍以L系列的4款車型為主。

當(dāng)前各個(gè)主機(jī)廠更新?lián)Q代不斷加速，新車型更大、更智能，續(xù)航里程持續(xù)提升，理想汽車相對(duì)單一的產(chǎn)品線面臨巨大挑戰(zhàn)。

未來下半年，國(guó)內(nèi)汽車新車還將扎堆上市，汽車優(yōu)惠也在持續(xù)，理想汽車需要加快新產(chǎn)品研發(fā)速度，投入更多車型，用以彌補(bǔ)更多市場(chǎng)缺失。

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