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P1-13電影版你體內(nèi)明明關(guān)押著幾百頭兇獸，卻始終無(wú)法覺(jué)醒獸魂之力成為御獸師
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來(lái)源：商訊雜志
在當(dāng)下A股市場(chǎng)呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)的大背景下，景順長(zhǎng)城基金卻宛如上演了一場(chǎng)精彩卻又令人唏噓的“冰與火之歌”。
一方面，公司旗下基金的總體規(guī)模呈現(xiàn)出持續(xù)增長(zhǎng)的良好態(tài)勢(shì)；另一方面，混合型基金規(guī)模較2021年末已然慘遭腰斬。
曾經(jīng)榮膺“千億頂流”的劉彥春所管理的兩只明星產(chǎn)品，在四年半的時(shí)間里累計(jì)虧損竟高達(dá)357億元，然而基金公司卻從中收取了19.54億元的管理費(fèi)。
這種“基民虧損、基金賺錢(qián)”的強(qiáng)烈反差現(xiàn)象，不僅激起了投資者的滿(mǎn)腔憤怒，更暴露出公募基金行業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)潛藏的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。
業(yè)績(jī)與規(guī)模的雙重困境
2025年二季度數(shù)據(jù)清晰顯示，景順長(zhǎng)城混合型基金規(guī)模為1071.72億元，較一季度末下降了9.74%，與2021年末相比更是縮水了一半。
其中，劉彥春管理的景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合和景順長(zhǎng)城鼎益混合（LOF）成為了虧損的重災(zāi)區(qū)。上半年，這兩只基金分別虧損10.19億和4.79億元。
若將時(shí)間線拉長(zhǎng)來(lái)看，這兩只產(chǎn)品近三年虧損248.12億元，占據(jù)公司非貨基總虧損的六成以上。
更讓投資者憤懣難平的是業(yè)績(jī)與管理費(fèi)之間的鮮明對(duì)比。近三年，景順長(zhǎng)城旗下非貨基累計(jì)虧損超過(guò)400億元，然而卻收取了90億元的管理費(fèi)。
這種“旱澇保收”的收費(fèi)模式，致使基金公司與投資者的利益嚴(yán)重不對(duì)等——無(wú)論基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何，管理費(fèi)都雷打不動(dòng)。景順長(zhǎng)城2024年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.51億元，是其母公司長(zhǎng)城證券旗下最具盈利能力的子公司。這種“基民跌倒，基金吃飽”的現(xiàn)象，正不斷消磨著投資者的信任。
投資風(fēng)格與市場(chǎng)脫節(jié)
觀察劉彥春的投資操作，其換手率從過(guò)去的50%左右驟然降至不足10%，被基民吐槽為“機(jī)器人操作”和“躺平式管理”。
在4500多只同類(lèi)基金中，其管理的產(chǎn)品排名基本都在4300名開(kāi)外，近兩年跌幅達(dá)17%-20%。這種低換手率的“佛系”操作與當(dāng)下市場(chǎng)風(fēng)格明顯脫節(jié)，特別是在消費(fèi)板塊持續(xù)調(diào)整的背景下，堅(jiān)持重倉(cāng)白酒等傳統(tǒng)消費(fèi)股的做法愈發(fā)顯得不合時(shí)宜。
頗具諷刺意味的是，被稱(chēng)為“原則哥”的基金經(jīng)理鮑無(wú)可，雖然堅(jiān)守價(jià)值投資理念且業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)健（任期回報(bào)率374.75%，最大回撤僅11.31%），卻也在今年5月選擇離職。這位從業(yè)15年的老將出走，加上前任董事長(zhǎng)李進(jìn)任期屆滿(mǎn)離任，使得景順長(zhǎng)城面臨著“舊帥辭任、老將出走”的雙重人才危機(jī)。
行業(yè)困局與轉(zhuǎn)型之痛
景順長(zhǎng)城所遭遇的困境并非個(gè)例，它如同一面鏡子，清晰地折射出整個(gè)公募行業(yè)潛藏的結(jié)構(gòu)性矛盾。隨著市場(chǎng)有效性的逐步提升，過(guò)去那種依賴(lài)明星基金經(jīng)理進(jìn)行“造神”的發(fā)展模式已然難以為繼。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，景順長(zhǎng)城已連續(xù)三年出現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)“雙降”的嚴(yán)峻態(tài)勢(shì)。
2024年，其營(yíng)收為33.73億元，同比下降11.93%；凈利潤(rùn)為9.5億元，同比下降19.09%。
這一系列數(shù)據(jù)宛如振聾發(fā)聵的警鐘，警示著整個(gè)行業(yè)必須加快在三個(gè)關(guān)鍵方面的轉(zhuǎn)型步伐：其一，改革收費(fèi)模式，構(gòu)建與業(yè)績(jī)更為緊密掛鉤的激勵(lì)機(jī)制，以確?；鸸九c投資者的利益能夠深度綁定
其二，推動(dòng)投研體系化建設(shè)，降低對(duì)單個(gè)明星經(jīng)理的過(guò)度依賴(lài)，打造更加穩(wěn)健、多元的投研團(tuán)隊(duì)。
其三，加強(qiáng)投資者教育，引導(dǎo)投資者改變“追漲殺跌”的申贖習(xí)慣，樹(shù)立長(zhǎng)期、理性的投資理念。
對(duì)于景順長(zhǎng)城而言，在新任領(lǐng)導(dǎo)層到位之后，如何重構(gòu)投研體系、重塑投資者信心，將成為決定這家老牌合資基金公司能否成功走出當(dāng)前發(fā)展困局的關(guān)鍵所在。
正如那句名言所說(shuō)：“當(dāng)潮水退去，才知道誰(shuí)在裸泳?！被鹦袠I(yè)終究要回歸“受人之托，代人理財(cái)”的本源。
唯有真正將投資者利益置于首位，才能實(shí)現(xiàn)行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。景順長(zhǎng)城的這一典型案例，值得整個(gè)行業(yè)進(jìn)行深刻反思。
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