對具身智能概念的炒作熱情,讓上緯新材成為年內(nèi)首只10倍股,短短僅用了15個交易日。新行業(yè)受到資本熱捧在情理之中,放大投資者的賺錢效應(yīng)也是好事。但A股更需要慢牛股中出現(xiàn)10倍股,5年或者10年一只10倍股,走得更穩(wěn),更符合價值投資的市場。
上緯新材的暴漲并非偶然。元宇宙、ChatGPT,每一次熱門賽道都會催生出一批速成大牛股。如果用投資邏輯來解釋,任何短期速成的大牛股本質(zhì)上是風(fēng)險投資期貨化,將原本需要5年到10年在資本市場進行校驗的周期,壓縮到數(shù)月內(nèi)完成價值重估。對于新興熱門行業(yè)而言,有其合理性,但同時也伴隨著一定的非理性。
與短期暴漲形成鮮明對比的是,A股歷史上真正的10倍股大多誕生于慢牛賽道。貴州茅臺用16年完成300倍漲幅,寧德時代耗時3年半時間實現(xiàn)10倍跨越,這些案例揭示出慢速10倍股的核心邏輯:用時間換取空間,以業(yè)績消化估值。
當(dāng)企業(yè)年復(fù)合增長率穩(wěn)定在30%,10年時間恰好能實現(xiàn)12.78倍的業(yè)績增長,如果市盈率保持不變,股價的漲幅也能達(dá)到12.78倍,即使市盈率略有下降,也能完成10倍的漲幅。
慢牛10倍股的培育需要三大土壤。首先是行業(yè)具備長周期增長空間,如消費升級、新能源發(fā)展等;其次是企業(yè)構(gòu)建起技術(shù)壁壘或強大的品牌效應(yīng),形成持續(xù)盈利能力;最后是資本市場保持理性定價,避免非理性波動。這種模式下,投資者獲得的不僅是投資收益,更是在分享中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的紅利。
當(dāng)前A股市場正面臨關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點。機構(gòu)投資者的持股比重不斷增加,市場成熟度顯著提升。但對比成熟股市,A股市場仍部分存在追漲殺跌的投機氛圍,換手率仍然明顯高于成熟股市,中小投資者的中長期持股比例不高,短線交易較為頻繁,這些都意味著A股的價值投資理念仍然處于初級階段。
中長期而言,構(gòu)建慢牛生態(tài)是A股市場最好的選擇。監(jiān)管層需完善退市制度,讓殼資源價值歸零。上市公司進一步提升分紅比例,用真金白銀回報投資者。當(dāng)市場形成業(yè)績?yōu)橥醯亩▋r體系,10倍股自然會從慢牛賽道中不斷涌現(xiàn)。
A股需要的不是更多15個交易日10倍的傳奇,而是10年10倍的確定性。這不僅是對投資者決策能力的考驗,同樣考驗著投資者是否具備穿越周期的定力。
速成牛股確實會在短期急劇放大市場的賺錢效應(yīng),但短期速成的大牛股可遇不可求,它們多數(shù)與資本運作有關(guān),絕大多數(shù)投資者無緣分享。而且,大漲之后的新估值水平能否被市場認(rèn)可、接受存在較大不確定性。
多數(shù)10倍股走的都是慢牛模式,是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的時代紅利在資本市場的自然映射。與慢牛共舞,絕大多數(shù)投資者都有機會。
(文章來源:北京商報)
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