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來源：北京商報(bào)

北京商報(bào)記者丁寧

一場跨越商標(biāo)戰(zhàn)場與資本棋局的圍追大戲正在上演。

107次延時(shí)，138輪競價(jià)。近期，成立僅一個(gè)月的湖南賽樂仙管理咨詢服務(wù)合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“湖南賽樂仙”），以10.07億元的高價(jià)擊退7名對手，在拍賣場上奪得啟迪藥業(yè)（000590）24.47%股權(quán)，也成為啟迪藥業(yè)的潛在新主。

戲劇性的是，就在兩個(gè)半月前，長沙市開福區(qū)人民法院正式受理啟迪藥業(yè)訴湖南恒昌醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“恒昌醫(yī)藥”）侵害商標(biāo)權(quán)糾紛一案。而恒昌醫(yī)藥、湖南賽樂仙，均系上海賽樂仙企業(yè)管理咨詢有限公司（以下簡稱“賽樂仙”）子公司，背后是“80后”創(chuàng)業(yè)者江琎。此前，江琎曾力推恒昌醫(yī)藥獨(dú)立IPO，遺憾未果。

種種跡象表明，江琎的資本棋局背后，或許牽扯著事關(guān)兩家湘企的舊怨與新謀。

兩個(gè)“戰(zhàn)場”的激烈博弈

7月14日10時(shí)，啟迪藥業(yè)控股股東啟迪科技服務(wù)有限公司持有的24.47%股份拍賣開槌，拍賣結(jié)果將直接關(guān)系到啟迪藥業(yè)未來的控制權(quán)走向。

這場萬眾矚目的角逐共吸引了8位競買人報(bào)名，線上圍觀人數(shù)更是突破41萬。拍賣過程異常膠著，經(jīng)歷了多達(dá)107次的延時(shí)，拍賣一直持續(xù)至7月15日14時(shí)10分，競價(jià)輪番攀升至138輪。

最后的45輪較量尤為關(guān)鍵，演變?yōu)楹腺悩废膳c代號(hào)“233687121”的神秘競買人之間激烈的“1v1競爭”。

標(biāo)的股份起拍價(jià)約為4.5億元，經(jīng)過多輪拉鋸，最終湖南賽樂仙以高達(dá)10.07億元的價(jià)格拍下，較起拍價(jià)溢價(jià)約124%。

二級(jí)市場上，啟迪藥業(yè)的走勢也打破了往日的平靜。7月9日開始，啟迪藥業(yè)股價(jià)連續(xù)放量上漲。7月9日至14日，累計(jì)漲幅達(dá)24.86%。

啟迪藥業(yè)7月15日在二級(jí)市場上的走勢也頗值得推敲。交易行情顯示，7月15日，啟迪藥業(yè)低開1.88%，上午盤中一度跌逾9%。

隨著競拍趨向白熱化，下午開盤后，啟迪藥業(yè)股價(jià)迅速抬升，一度沖上漲停。在競拍最終落槌后，啟迪藥業(yè)股價(jià)又迅速跳水，最終平盤收盤。

經(jīng)計(jì)算，拍賣中所對應(yīng)的啟迪藥業(yè)拍賣起始價(jià)約為7.67元/股，最后湖南賽樂仙的拍賣到手價(jià)格約為17.19元/股，而當(dāng)日啟迪藥業(yè)的收盤價(jià)為13.86元/股。最終拍賣價(jià)與二級(jí)市場股價(jià)差價(jià)如此巨大，在以往并不多見。

神秘的賣一席位

深交所公開信息顯示，啟迪藥業(yè)7月15日—16日兩次登陸龍虎榜。兩次龍虎榜的賣一位置，都指向同一個(gè)營業(yè)部，北京商報(bào)記者調(diào)查后則發(fā)現(xiàn)了更多的細(xì)節(jié)。

7月15日，啟迪藥業(yè)因日振幅值達(dá)22%上榜，上榜的前五大買賣營業(yè)部合計(jì)成交2.85億元，其中，買入成交額為1.06億元，賣出成交額為1.79億元，合計(jì)凈賣出7294.05萬元。

值得注意的是，賣一席位為中信證券股份有限公司長沙金星中路證券營業(yè)部，當(dāng)日賣出金額為8709.92萬元，買入金額為80.48萬元。而啟迪藥業(yè)、湖南賽樂仙均為湘企，其中湖南賽樂仙、恒昌醫(yī)藥注冊地均在長沙。

在啟迪藥業(yè)拍賣完成后次日，啟迪藥業(yè)股價(jià)以跌停收盤。7月16日，啟迪藥業(yè)因成為日跌幅偏離值達(dá)到7%的前5只證券上榜。當(dāng)日，賣一席位仍是中信證券股份有限公司長沙金星中路證券營業(yè)部，當(dāng)日賣出金額為5012.38萬元。

經(jīng)計(jì)算，上述營業(yè)部于7月15日—16日合計(jì)賣出金額約1.37億元。按成交均價(jià)計(jì)算，兩日對應(yīng)賣出股份數(shù)量約為616.41萬股、397.49萬股，合計(jì)賣出股份數(shù)量約為1013.9萬股。

近期，啟迪藥業(yè)未有持股5%以上股東存在減持計(jì)劃。股權(quán)關(guān)系顯示，截至一季度末，啟迪藥業(yè)5%以下股東中，持股數(shù)量靠前的分別為第三大股東彭鐵纜、第四大股東北京華清投資有限公司以及第五大股東胡立波，持股數(shù)量分別為751.81萬股、454.45萬股、360.15萬股。其中，彭鐵纜系啟迪藥業(yè)一季度新晉股東，持股比例為3.14%。

此外，北京商報(bào)記者注意到，該營業(yè)部并非游資營業(yè)部。數(shù)據(jù)顯示，2025年以來，除了7月15日—16日外，該營業(yè)部僅在2月21日登上過龍虎榜1次。

值得一提的是，天眼查顯示，彭鐵纜系湖南博深實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡稱“博深實(shí)業(yè)”）實(shí)控人，而地圖搜索的結(jié)果顯示，博深實(shí)業(yè)距離中信證券股份有限公司長沙金星中路證券營業(yè)部不足2公里。

兩家湘企的舊怨

啟迪藥業(yè)與湖南賽樂仙關(guān)聯(lián)公司恒昌醫(yī)藥的糾葛，要從去年11月的藥交會(huì)說起。

據(jù)啟迪藥業(yè)指控，正是在第89屆藥交會(huì)上，恒昌醫(yī)藥在其展臺(tái)的產(chǎn)品包裝、宣傳物料乃至現(xiàn)場布置中，使用了啟迪藥業(yè)核心的“古漢”注冊商標(biāo)標(biāo)識(shí)，甚至盜用了古漢中藥有限公司的“中華老字號(hào)”金字招牌。

不過，直到藥交會(huì)結(jié)束近四個(gè)月后，啟迪藥業(yè)才向恒昌醫(yī)藥“開炮”。今年3月，啟迪藥業(yè)在其官方微信公眾號(hào)上發(fā)出《嚴(yán)正聲明》，火藥味十足地公開譴責(zé)恒昌醫(yī)藥。

啟迪藥業(yè)提到，恒昌醫(yī)藥展出的多款藥品包裝擅自使用“古漢”注冊商標(biāo)的標(biāo)識(shí)，已構(gòu)成商標(biāo)侵權(quán)及不正當(dāng)競爭。同時(shí)，啟迪藥業(yè)指出，恒昌醫(yī)藥在宣傳物料及展會(huì)現(xiàn)場盜用“中華老字號(hào)”這一國家榮譽(yù)誤導(dǎo)公眾，虛構(gòu)企業(yè)歷史淵源，刻意造成商業(yè)混淆；此外，其展出的多款藥品包裝與啟迪藥業(yè)“古漢”系列產(chǎn)品高度相似，誤導(dǎo)消費(fèi)者及合作方。

啟迪藥業(yè)還表示，恒昌醫(yī)藥通過現(xiàn)場講解、發(fā)放招商手冊及宣傳圖片，聲稱與啟迪藥業(yè)系戰(zhàn)略合作伙伴，明示與啟迪藥業(yè)存在合作關(guān)系，嚴(yán)重?fù)p害啟迪藥業(yè)商譽(yù)及消費(fèi)者信任。

面對這一連串嚴(yán)厲指控，恒昌醫(yī)藥選擇了沉默，始終未見公開回應(yīng)。啟迪藥業(yè)則直接將戰(zhàn)火燒向法庭。4月29日，長沙市開福區(qū)人民法院正式受理了這起商標(biāo)侵權(quán)糾紛案。

如今隨著恒昌醫(yī)藥關(guān)聯(lián)方高價(jià)競下啟迪藥業(yè)24.47%股權(quán)，被告方實(shí)控人控制的湖南賽樂仙搖身成為啟迪藥業(yè)的潛在新主。這突如其來的資本紐帶，讓雙方的商標(biāo)糾紛極具戲劇性，后續(xù)走向愈發(fā)撲朔迷離。

北京市京師律師事務(wù)所律師盧鼎亮在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，從商業(yè)習(xí)慣和法律邏輯角度看，在商標(biāo)侵權(quán)糾紛未解決的情況下，恒昌醫(yī)藥實(shí)控人若成為啟迪藥業(yè)潛在實(shí)控人，其訴訟結(jié)果很可能會(huì)出現(xiàn)較大轉(zhuǎn)變，不排除實(shí)控后雙方和解、商標(biāo)授權(quán)或撤訴的可能性。

盧鼎亮表示，展會(huì)上的商標(biāo)侵權(quán)訴訟一般不屬于未決重大訴訟仲裁，該案的訴訟結(jié)果一般也不會(huì)對收購人的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果或償債能力產(chǎn)生重大不利影響；因此也不應(yīng)觸發(fā)收購人資格負(fù)面清單。收購人應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定履行信息披露義務(wù)，披露其與目標(biāo)公司之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系、業(yè)務(wù)往來以及可能存在的利益沖突等情況。

在業(yè)內(nèi)人士看來，啟迪藥業(yè)所擁有的“古漢養(yǎng)生精”，可能是吸引湖南賽樂仙高溢價(jià)競拍啟迪藥業(yè)控股股東所持股份的原因。

資料顯示，“古漢養(yǎng)生精”為啟迪藥業(yè)獨(dú)家中藥大品種，源自長沙馬王堆漢墓古方《養(yǎng)生方》，為運(yùn)用中藥現(xiàn)代化技術(shù)生產(chǎn)的純中藥制劑，因其獨(dú)特配方，曾被評(píng)為國家秘密技術(shù)品種和國家中藥保護(hù)品種，古漢養(yǎng)生精連續(xù)多年進(jìn)入湖南藥品零售市場TOP10品種榜。

不過，近年來，啟迪藥業(yè)業(yè)績出現(xiàn)承壓。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年，啟迪藥業(yè)歸屬凈利潤為-1.25億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。今年一季度，啟迪藥業(yè)凈利仍出現(xiàn)虧損，虧損約1626萬元。

啟迪藥業(yè)上半年業(yè)績預(yù)告顯示，公司上半年歸屬凈利潤預(yù)計(jì)虧損1500萬元至1900萬元。針對業(yè)績預(yù)虧，啟迪藥業(yè)表示，近兩年來，受市場環(huán)境等因素影響，公司營業(yè)總收入出現(xiàn)下滑，加之部分原輔材料價(jià)格上漲等原因，導(dǎo)致整體毛利率及盈利水平下降。

賽樂仙的資本嘗試

大學(xué)畢業(yè)后在一家不到百人的小藥企跑業(yè)務(wù)的江琎，如今管理著規(guī)模近2000人的大型醫(yī)藥流通企業(yè)。

隨著恒昌醫(yī)藥不斷發(fā)展壯大，江琎的野心也投射到資本市場上。2022年，江琎推動(dòng)恒昌醫(yī)藥闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板，恒昌醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)板IPO于2022年1月19日獲得受理，于2022年2月19日進(jìn)入已問詢階段。恒昌醫(yī)藥共經(jīng)歷了監(jiān)管層三輪問詢，最終在排隊(duì)兩年后選擇主動(dòng)撤單，公司創(chuàng)業(yè)板IPO于2024年7月2日終止。

江琎對資本市場的探索并未因恒昌醫(yī)藥IPO終止而結(jié)束。在恒昌醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)板IPO終止次月，江琎開始籌劃通過旗下企業(yè)賽樂仙受讓康惠制藥（維權(quán)）10%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓總價(jià)款約為1.11億元，賽樂仙由此成為康惠制藥第二大股東。

股權(quán)關(guān)系顯示，賽樂仙系恒昌醫(yī)藥控股股東。彼時(shí)，市場上一度有恒昌醫(yī)藥借殼康惠制藥的傳聞。直至康惠制藥主動(dòng)站出來澄清，稱公司除與恒昌醫(yī)藥在業(yè)務(wù)層面開展少量合作外，不存在借殼方面的相關(guān)合作。

值得一提的是，在此次競拍啟迪藥業(yè)股權(quán)前，康惠制藥透露了賽樂仙擬減持的消息。據(jù)康惠制藥7月8日公告，公司股東賽樂仙計(jì)劃以集中競價(jià)及大宗交易方式合計(jì)減持股份總數(shù)不超過299.64萬股，即合計(jì)不超過公司股份總數(shù)的3%，擬減持原因?yàn)樽陨斫?jīng)營發(fā)展規(guī)劃所需。

如今，隨著湖南賽樂仙有望拿下啟迪藥業(yè)實(shí)控權(quán)，江琎也有望迎來一家屬于自己的上市公司。

如易主順利完成，江琎是否有注入資產(chǎn)的打算、后續(xù)在資本市場將如何發(fā)展是投資者關(guān)心的主要問題。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜表示，后續(xù)賽樂仙方面確實(shí)存在資產(chǎn)注入的可能，不過需要滿足上市公司重大資產(chǎn)重組的條件，以及需要解決彼時(shí)恒昌醫(yī)藥IPO撤單時(shí)可能面臨的潛在問題。

天眼查顯示，賽樂仙與恒昌醫(yī)藥聯(lián)系方式相同。針對公司相關(guān)問題，北京商報(bào)記者分別向啟迪藥業(yè)、恒昌醫(yī)藥方面發(fā)去采訪函，不過截至記者發(fā)稿，均未收到回復(fù)。

如今，江琎距離啟迪藥業(yè)實(shí)控人只有一步之遙。不過賽樂仙這場資本圍追，贏家尚未真正落座。上述種種疑問，還要留給市場給出答案。

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