張力淳

[本周首個交易日，美元指數(shù)震蕩下行跌0.6%，再次失守98關(guān)口，基準10年期美債收益率進一步遠離4.50%，觸及一周低位。]

周一國際金價上漲超1.5%，重返3400美元/盎司上方，創(chuàng)近五周新高。市場避險情緒有所回升，在8月1日最后期限前關(guān)稅談判的不確定性中，美元和美債收益率走弱提振了黃金的價格。展望未來，分析人士認為，四大因素可能將決定黃金是否能突破3500美元并挑戰(zhàn)今年上半年創(chuàng)下的歷史高位。

金價震蕩蓄勢

本周首個交易日，美元指數(shù)震蕩下行跌0.6%，再次失守98關(guān)口，基準10年期美債收益率進一步遠離4.50%，觸及一周低位。

據(jù)報道，歐盟外交官稱，隨著與華盛頓達成可接受的貿(mào)易協(xié)議的前景逐漸黯淡，歐盟正在探索一套更廣泛的針對美國的可能反制措施。商品經(jīng)紀商HighRidgeFutures金屬交易主管梅杰（DavidMeger）表示：“隨著8月1日最后期限的臨近，給市場帶來了一定程度的不確定性，這無疑是（對黃金）一種支持?！?/p>

渣打銀行全球研究部貴金屬分析師庫珀（SukiCooper）表示：“對美國債務(wù)增長和進一步關(guān)稅更新的擔(dān)憂可能會使黃金成為關(guān)注焦點，目前金價似乎得到了很好的支撐?！?/p>

自4月達到峰值以來，黃金一直徘徊在狹窄的區(qū)間內(nèi)。盡管金價繼續(xù)受到通脹擔(dān)憂和全球緊張局勢的支撐，但最近的盤整表明，新勢頭可能需要新的催化劑。

與此同時，外界也在關(guān)注美國總統(tǒng)特朗普與美聯(lián)儲主席鮑威爾之間的“戰(zhàn)斗”，這可能會影響未來的利率走向。在引起金融市場短暫波動后，特朗普上周回應(yīng)了相關(guān)報道并重申，他不打算解雇鮑威爾，但保留了選擇權(quán)，再次批評美聯(lián)儲沒有及時降息。梅杰表示，關(guān)于美國提前降息的討論正在增加，圍繞鮑威爾可能被替換和美聯(lián)儲重組的猜測加劇了市場的緊張情緒。

根據(jù)芝加哥商品交易所FedWatchTool的數(shù)據(jù)，交易員預(yù)計美聯(lián)儲9月份降息的可能性約為59%，與充分定價還有不小距離。

何時挑戰(zhàn)3500美元

在4月25日突破3500美元后，國際金價隨后曾多次沖擊歷史高點都宣告失敗，貿(mào)易緊張局勢、地緣政治因素降溫和美聯(lián)儲降息前景不明朗等成為負面因素。

機構(gòu)MonetaryMetals研究主管納德爾施泰因（BenNadelstein）認為，至少在7月，金價迎來新高的可能性有限。“在鮑威爾被替換或美聯(lián)儲降低利率之前，我認為金價不會達到3500美元?！彼忉尅?/p>

資管TheAlloyMarket首席執(zhí)行官阿維薩諾（BrandonAversano）觀點類似，稱短期內(nèi)任何顯著的價格上漲都需要新的重大經(jīng)濟逆風(fēng)或全球不穩(wěn)定加劇。

相比之下，美國貴金屬交易所（APMEX）營銷總監(jiān)埃利奧特（BrettElliott）則認為，參考上半年，黃金可能會出現(xiàn)令人驚訝的走勢?！霸谶m當(dāng)?shù)拇呋瘎┳饔孟?，（它）有時會在一天內(nèi)波動超過3%?！彼A(yù)計，貿(mào)易政策的發(fā)展是可能刺激金價的一個因素。

在這些市場人士看來，以下四個驅(qū)動因素將在三季度，甚至下半年影響黃金的表現(xiàn)：

全球央行熱情。在過去幾年中，央行一直是黃金的重要買家，它們的購買決策可以迅速影響市場。決策者通過購買貴金屬，以分散資產(chǎn)組合風(fēng)險，對沖經(jīng)濟不確定性。阿維薩諾表示：“如果我們開始看到央行再次以創(chuàng)紀錄的速度購買黃金，可能會看到金價上漲。（但是）如果我們看到央行需求降溫，金價或小幅下降?！?/p>

通貨膨脹數(shù)據(jù)。納德爾施泰因認為，盡管通脹一直在“悄悄醞釀”，但數(shù)據(jù)的任何急劇變化都可能預(yù)示著潛在的經(jīng)濟疲軟。當(dāng)投資者擔(dān)心經(jīng)濟時，他們通常會增加黃金持有量。阿維薩諾表示，金價通常會跟隨經(jīng)濟趨勢，這意味著未來關(guān)稅影響下的宏觀報告可能會激發(fā)金價突破更高水平的需求。

美元走勢?；仡櫄v史，黃金往往與美元的走勢呈現(xiàn)負相關(guān)性。第一財經(jīng)此前曾報道，上半年美元指數(shù)累計下跌超10%，創(chuàng)下自1973年自由浮動貨幣時代開始以來最差開局表現(xiàn)。目前影響美元走勢的因素包括：美聯(lián)儲降息前景、美國經(jīng)濟韌性、投資者對美國資產(chǎn)的信心及貿(mào)易戰(zhàn)走向等。許多行業(yè)分析師建議，通過美元指數(shù)走向來評估金價前景。

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