中新經(jīng)緯7月27日電(魏薇)近日，權(quán)益類理財產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼，部分押對行業(yè)或板塊的產(chǎn)品更是業(yè)績突出。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月24日，有18只權(quán)益理財產(chǎn)品年內(nèi)收益率超10%，還有產(chǎn)品年內(nèi)收益率超30%。
九成公募權(quán)益理財取得正收益
Wind數(shù)據(jù)顯示，目前市場上存續(xù)的、由理財公司發(fā)行的公募權(quán)益類理財產(chǎn)品共有46只。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至7月24日，共有42只權(quán)益類理財產(chǎn)品的年內(nèi)收益率為正，占比超九成；有18只產(chǎn)品今年以來收益率超10%，占比約39%。
與2024年同期相比，權(quán)益理財產(chǎn)品的業(yè)績有明顯好轉(zhuǎn)。2024年同期，13只權(quán)益類理財產(chǎn)品取得正收益，收益率超10%的產(chǎn)品有5只。
從上述18只權(quán)益理財產(chǎn)品的管理人看，6只由華夏理財管理，光大理財和招銀理財各有4只，信銀理財和寧銀理財各有2只。
Wind數(shù)據(jù)顯示，上述產(chǎn)品中年內(nèi)收益率最高的是華夏理財天工日開8號(貴金屬指數(shù))，為31.72%。截至7月25日收盤，在35個Wind二級行業(yè)中，有色金屬板塊以31.20%的漲幅居首。該產(chǎn)品2025年第2季度報告顯示，產(chǎn)品起始日期為2023年7月7日，截至報告期末產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為557萬元。該產(chǎn)品為被動指數(shù)類產(chǎn)品，投資標(biāo)的主要為標(biāo)的指數(shù)成分股。截至報告期末，該產(chǎn)品持有的前十項資產(chǎn)分別為存款及清算款等現(xiàn)金類資產(chǎn)、湖南黃金、紫金礦業(yè)、山東黃金、中金黃金、湖南白銀、貴研鉑業(yè)、恒邦股份、山金國際、赤峰黃金。
華夏理財天工日開6號(微盤成長低波指數(shù))今年以來收益率也有不錯的表現(xiàn)，收益率達30.49%。據(jù)產(chǎn)品2025年第2季度報告，截至報告期末產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為526.83萬元，該產(chǎn)品前十大持倉分別為存款及清算款等現(xiàn)金類資產(chǎn)、通源石油、海泰科、天秦裝備、宏昌科技、三德科技、海順新材、久日新材、創(chuàng)益通和泛亞微透。
年內(nèi)收益率排名第三的是光大理財“陽光紅基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs優(yōu)選1號”，收益率為16.71%，該產(chǎn)品2025年二季度投資報告顯示，其成立于2021年11月4日，截至報告期末存續(xù)規(guī)模為7040.43萬元。從投資組合來看，該產(chǎn)品組合持有的主要是具有流動性的公募REITs。
光大理財在該產(chǎn)品二季度投資報告中表示，上半年，在無風(fēng)險收益率的快速下行疊加機構(gòu)欠配催化了REITs二級市場行情，經(jīng)營較為穩(wěn)定的品種更受青睞。經(jīng)過四年多發(fā)展，中國REITs市場底層資產(chǎn)類別豐富，發(fā)展勢頭強勁。上半年產(chǎn)品凈值增長17.13%，較好抓住了市場整體上漲機會，通過個券精選，獲得不錯的超額收益。
在46只權(quán)益類理財產(chǎn)品中，僅華夏理財天工日開5號(AI算力指數(shù))的年內(nèi)收益率為負，今年以來收益率為-2.49%。產(chǎn)品2025年第2季度報告顯示，其成立以來的凈值增長率為16.71%，報告期間(2025年3月31日至2025年6月30日)凈值增長率為-1.38%。截至期末，產(chǎn)品持有的前十項資產(chǎn)分別為海光信息、中芯國際、長電科技、芯原股份、通富微電、士蘭微、中國長城、寒武紀(jì)、存款及清算款等現(xiàn)金類資產(chǎn)、華天科技。
投資者該看哪個指標(biāo)？
中新經(jīng)緯查詢多家銀行App發(fā)現(xiàn)，不同銀行對于理財產(chǎn)品的收益展示也不同。如招商銀行App上多款權(quán)益類理財產(chǎn)品，在頁面展示的是近1年漲跌幅或成立以來漲跌幅；華夏銀行App上展示的是成立以來年化收益率。
這兩者有何區(qū)別？華夏銀行App顯示，區(qū)間漲跌幅是指最新凈值日期和對應(yīng)日的區(qū)間凈值漲跌。年化收益率是指最新凈值日期和對應(yīng)日的區(qū)間年化收益。二者的贖回成本均未計入，并非最終持有到期收益率。
以華夏理財天工日開8號(貴金屬指數(shù))為例，7月25日中新經(jīng)緯查看華夏銀行App看到，該產(chǎn)品近1月區(qū)間漲跌幅為5.38%，年化收益率為65.50%；成立以來漲跌幅為43.88%，年化收益率為21.38%。
對此，第三方數(shù)據(jù)研究機構(gòu)普益標(biāo)準(zhǔn)研究員崔盛悅認(rèn)為，產(chǎn)品年化收益率與區(qū)間漲跌幅并非非此即彼的關(guān)系：年化收益率能夠?qū)⒉煌谙薜氖找鎿Q算為統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，便于橫向比較，但也需注意，產(chǎn)品短期的年化收益率(如近1個月/3個月)相當(dāng)于通過假設(shè)短期收益持續(xù)來推算全年表現(xiàn)，并非實際收益，有可能會放大短期市場波動影響。區(qū)間漲跌幅可以直接展示持有期間的真實盈虧，能更直觀捕捉特定市場環(huán)境下的收益特征，但也可能由于統(tǒng)計區(qū)間起止點的市場狀態(tài)影響而存在一定局限性。因此投資者需根據(jù)需求動態(tài)多維度選擇評估指標(biāo)，以便更全面地評估產(chǎn)品的收益表現(xiàn)。
另外，銀行App多會展示近1個月、近3個月、近6個月、近1年等不同時段的收益率指標(biāo)。對此，崔盛悅認(rèn)為，權(quán)益類產(chǎn)品的凈值波動與權(quán)益市場漲跌呈現(xiàn)高度正相關(guān)。由于權(quán)益市場具有高波動特征，因此權(quán)益類產(chǎn)品收益率在不同時間段可能呈現(xiàn)分化特征。短期指標(biāo)(如近1個月、3個月)可以展現(xiàn)產(chǎn)品近期表現(xiàn)情況，但易受市場短期波動影響，且若采用年化收益指標(biāo)進行評估，會進一步放大波動影響；中長期指標(biāo)(如近6月、近1年)更能體現(xiàn)產(chǎn)品的長期表現(xiàn)，但也可能無法直觀體現(xiàn)近期市場變化。
此外，崔盛悅強調(diào)，對于“今年以來區(qū)間/年化收益”這個指標(biāo)，投資者需結(jié)合觀察時點與產(chǎn)品存續(xù)期綜合判斷。若觀察時點在年初較早時間點(如1月10日)，該指標(biāo)實際僅反映產(chǎn)品今年以來前十天的短期收益，難以體現(xiàn)產(chǎn)品真實表現(xiàn)。而對于不同成立時間的產(chǎn)品，同一時點的“今年以來”數(shù)據(jù)覆蓋周期存在差異：例如6月30日觀察時，年初及以前成立的產(chǎn)品已積累近半年業(yè)績，而6月初新成立的產(chǎn)品僅體現(xiàn)一個月表現(xiàn)，兩者因存續(xù)期錯位導(dǎo)致橫向?qū)Ρ仁д妗?/p>
崔盛悅建議投資者，應(yīng)建立動態(tài)評估思維，以長期收益表現(xiàn)為核心，結(jié)合短期表現(xiàn)觀察市場趨勢，避免單一時段數(shù)據(jù)誤導(dǎo)。最終決策需結(jié)合自身風(fēng)險承受能力、資金流動性需求及市場研判綜合判斷。
“權(quán)益類產(chǎn)品數(shù)量并未顯著擴張”
7月25日，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場半年報告(2025年上)》顯示，截至2025年6月末，銀行理財市場存續(xù)規(guī)模30.67萬億元，較年初增加2.38%，同比增加7.53%。其中，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為29.81萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例達97.20%；權(quán)益類產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模僅700億元，與去年同期持平。
“盡管政策層面鼓勵理財資金支持權(quán)益市場，但近期全市場(不包含外資銀行與合資理財公司)發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品的數(shù)量并未呈現(xiàn)顯著擴張，今年以來各月的發(fā)行數(shù)量多維持在10款以下，且以私募性質(zhì)產(chǎn)品為主，主力發(fā)行機構(gòu)也集中在少數(shù)幾家理財公司。相比之下，混合類及‘固收+’類產(chǎn)品的發(fā)行活躍度更高，特別是混合類產(chǎn)品，近期發(fā)行熱度有較為明顯的增長?！贝奘傉f。
根據(jù)原銀保監(jiān)會發(fā)布的《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》(下稱辦法)，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)投資性質(zhì)的不同，將理財產(chǎn)品分為固定收益類理財產(chǎn)品、權(quán)益類理財產(chǎn)品、商品及金融衍生品類理財產(chǎn)品和混合類理財產(chǎn)品。
具體來看，固定收益類理財產(chǎn)品投資于存款、債券等債權(quán)類資產(chǎn)的比例不低于80%；權(quán)益類理財產(chǎn)品投資于權(quán)益類資產(chǎn)的比例不低于80%。商品及金融衍生品類理財產(chǎn)品投資于商品及金融衍生品的比例不低于80%；混合類理財產(chǎn)品投資于債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、商品及金融衍生品類資產(chǎn)且任一資產(chǎn)的投資比例未達到前三類理財產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)。
崔盛悅分析道，首先，從銀行理財?shù)耐堆心芰砜?，銀行在權(quán)益投資領(lǐng)域的投研能力與風(fēng)控體系尚處于建設(shè)階段，目前的優(yōu)勢仍集中在固收類資產(chǎn)配置。其次，投資者風(fēng)險偏好也是關(guān)鍵制約因素。銀行理財客戶群體以中低風(fēng)險偏好為主，對凈值波動較為敏感，對權(quán)益類產(chǎn)品的高波動性的容忍度相對較低。因此，大規(guī)模發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品的條件尚未完全成熟，銀行理財機構(gòu)更傾向于通過混合類或“固收+”產(chǎn)品參與權(quán)益市場投資，這樣既能發(fā)揮銀行在固收資產(chǎn)上的配置優(yōu)勢，又能通過權(quán)益類資產(chǎn)適度增厚收益區(qū)間，更符合銀行理財投資者的風(fēng)險收益預(yù)期。
一位理財公司人士對中新經(jīng)緯表示，與權(quán)益類產(chǎn)品相比，其所在理財公司更傾向于發(fā)行固收+和混合類理財產(chǎn)品。一是因為銀行理財?shù)目蛻舢嬒窀粗乇１颈Ｊ找妫M管理財產(chǎn)品已經(jīng)凈值化轉(zhuǎn)型、不會保本保收益，但客戶的畫像以及投資需求更側(cè)重這方面；二是購買權(quán)益理財產(chǎn)品(風(fēng)險等級R4、R5)大多需要到網(wǎng)點面簽，客戶很多時候會嫌麻煩，不如直接線上買基金；三是對于代銷銀行渠道來說，風(fēng)險等級較高的權(quán)益類產(chǎn)品可能面臨的回撤，潛在風(fēng)險更高，也容易導(dǎo)致客戶投訴，所以代銷渠道在選擇權(quán)益類理財產(chǎn)品時也會比較謹(jǐn)慎。
“理財機構(gòu)也希望引導(dǎo)更多長期資金流向資本市場和權(quán)益市場，但現(xiàn)實中也會碰到上述問題，短時間很難扭轉(zhuǎn)，還要陪伴客戶走一段時間?！痹摾碡敼救耸勘硎?。
(文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。)
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