裴雙文

來源：上海證券報

◎記者李少鵬

受益于游戲行業(yè)供需兩旺及出海業(yè)務(wù)的亮眼表現(xiàn)，上半年游戲行業(yè)用戶活躍度和收入規(guī)模等數(shù)據(jù)明顯提升，多數(shù)游戲公司有望交出一份亮眼的半年度成績單。

據(jù)上海證券報記者統(tǒng)計，已披露上半年業(yè)績預(yù)告的游戲公司整體表現(xiàn)不錯，ST華通、浙數(shù)文化、游族網(wǎng)絡(luò)盈利大幅預(yù)增，完美世界、冰川網(wǎng)絡(luò)、文投控股等預(yù)計成功扭虧，且盈利能力有大幅改善。

“從需求和供給及政策面看，今年游戲行業(yè)表現(xiàn)還是不錯。游戲版號發(fā)放常態(tài)化推動更多新游上市，促進(jìn)了游戲公司的業(yè)績釋放。”在A股某游戲公司人士看來，隨著更多符合市場需求的精品游戲陸續(xù)上市，行業(yè)景氣度預(yù)計保持向好勢頭。

游戲公司“中考”業(yè)績預(yù)喜

亮眼的業(yè)績預(yù)告靠什么支撐？多家游戲公司給出的答案基本一致——在營游戲和新品表現(xiàn)亮眼及海外市場持續(xù)增長，游戲業(yè)務(wù)板塊整體的活躍用戶和流水增幅較大。

以業(yè)績預(yù)告凈利潤下限大幅領(lǐng)先同行的ST華通為例，公司預(yù)計上半年實現(xiàn)凈利潤24億元至30億元，同比增長107.20%至159.00%。對于業(yè)績大幅預(yù)增，公司表示，主要系子公司點點互動表現(xiàn)優(yōu)異，其國內(nèi)及海外收入均持續(xù)保持穩(wěn)健的增長態(tài)勢，使得公司上半年收入及利潤均實現(xiàn)同比大幅增長。同時，公司預(yù)計上半年合并營業(yè)收入約為170億元，同比增長約83.27%。

堅持推動“全球化卡牌+”戰(zhàn)略的游族網(wǎng)絡(luò)預(yù)計上半年盈利4000萬元至6000萬元，同比增長768.75%至1203.13%。對于業(yè)績預(yù)增，公司稱主要得益于長線游戲運營穩(wěn)健，報告期內(nèi)持續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定流水。后續(xù)，公司也將推進(jìn)多款儲備游戲上線，期待為玩家提供更好的游戲體驗。

試圖通過圍繞AI塑造競爭力的浙數(shù)文化也有不錯表現(xiàn)，公司預(yù)計上半年實現(xiàn)凈利潤3.3億元至3.9億元，較上年同期增加1.83億元至2.43億元，同比增長124%至165%。

頭部游戲公司完美世界預(yù)計成功扭虧。業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計上半年實現(xiàn)凈利潤4.8億元至5.2億元，預(yù)計實現(xiàn)扣非后凈利潤2.9億元至3.3億元，較上年同期扭虧為盈。

完美世界表示，扭虧為盈主要受益于去年12月上線的自研的新國風(fēng)仙俠MMORPG端游《誅仙世界》為上半年帶來良好業(yè)績增量。同時，電競業(yè)務(wù)以高質(zhì)高頻的賽事為依托，業(yè)務(wù)流水同比延續(xù)增長趨勢，持續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定業(yè)績。另外，公司推行的一系列調(diào)整優(yōu)化舉措，在降本增效方面初見成效。

供需兩旺行業(yè)景氣度向好

得益于游戲行業(yè)供需兩旺及政策支持，游戲產(chǎn)業(yè)展現(xiàn)出持續(xù)向好的發(fā)展勢頭。

從需求端看，據(jù)中信建投數(shù)據(jù)，今年1月至5月，中國游戲市場規(guī)模為1411億元，同比增長17%。其中，移動游戲市場規(guī)模為1052億元，同比增長20%。單從5月來看，中國游戲市場規(guī)模為281億元，同比增長10%。其中，移動游戲市場規(guī)模為212億元，同比增長12%。

市場規(guī)模有所增長外，得益于游戲版號審批常態(tài)化，游戲行業(yè)供給回暖跡象明顯。據(jù)記者統(tǒng)計，2025年1月至7月，共計884款國產(chǎn)游戲獲得審批，較去年同期的733款增加151款。其中，6月國產(chǎn)版號獲批147款，同比增長41%，環(huán)比增長13%，創(chuàng)2022年以來單月新高。

“游戲版號穩(wěn)定發(fā)放節(jié)奏延續(xù)，行業(yè)供給端顯著改善，利于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容加速推新，帶動板塊景氣回暖。”有券商研報分析認(rèn)為，目前國內(nèi)游戲產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境已有明顯改善，而且多地對游戲產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和扶持政策十分明確，版號數(shù)量高位發(fā)放有助于推動游戲產(chǎn)品持續(xù)更新，從而帶動產(chǎn)業(yè)更好發(fā)展。

在國內(nèi)市場表現(xiàn)回暖的基礎(chǔ)上，游戲公司在海外市場亦保持強(qiáng)勁的增長勢頭，這也為產(chǎn)業(yè)發(fā)展增添了不少信心。

中國音像與數(shù)字出版協(xié)會常務(wù)副理事長兼秘書長敖然在7月29日舉行的2025年度游戲商務(wù)大會中表示，上半年，中國自主研發(fā)游戲在海外市場的實際銷售收入為95.01億美元，同比增長11.07%。

SensorTower商店情報平臺顯示，2025年6月共有33家中國游戲廠商入圍全球手游發(fā)行商收入榜TOP100，合計吸金17.6億美元，占全球TOP100手游發(fā)行商收入的33%。

“游戲出海保持強(qiáng)勁增勢，細(xì)分品類仍有上升空間。”有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著新品利潤的釋放以及后續(xù)儲備產(chǎn)品的上線，游戲板塊有望在下半年保持業(yè)績增長。

AI賦能游戲產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級

作為AI技術(shù)應(yīng)用端最容易變現(xiàn)的場景之一，國內(nèi)游戲公司紛紛提速，搶抓人工智能升級帶來的產(chǎn)業(yè)機(jī)會。

與2024年相比，人工智能、引擎開發(fā)和XR技術(shù)已成為游戲公司加大技術(shù)布局的主要領(lǐng)域。人工智能技術(shù)已深度滲透到游戲設(shè)計開發(fā)、用戶行為分析及運營策略優(yōu)化等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，顯著提升工作效率，獲得廣泛認(rèn)可。

伽馬數(shù)據(jù)認(rèn)為，游戲引擎作為游戲產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)領(lǐng)域，企業(yè)通過自主研發(fā)、第三方合作及開源框架的定制化改進(jìn)等多種方式持續(xù)強(qiáng)化技術(shù)實力，同時企業(yè)積極引入前沿引擎技術(shù)，并積累引擎使用的技術(shù)經(jīng)驗?？傮w來看，游戲企業(yè)正通過持續(xù)加大技術(shù)投入，系統(tǒng)性地提升生產(chǎn)效率和產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量，以此構(gòu)建和鞏固市場競爭優(yōu)勢。

對于游戲產(chǎn)業(yè)而言，AI已不局限于研發(fā)端，在互動玩法、UGC內(nèi)容等多個領(lǐng)域都在持續(xù)拓展。

“公司已構(gòu)建起圍繞自研大模型為核心的全方位AI基礎(chǔ)能力，在圖像、視頻、語音、代碼、文本、策略等方面構(gòu)建了高效的AI生產(chǎn)鏈路，實現(xiàn)AI工業(yè)化管線與多模態(tài)全矩陣布局?！本奕司W(wǎng)絡(luò)表示，公司在AI技術(shù)的游戲場景落地上呈現(xiàn)清晰的演進(jìn)邏輯——前期聚焦研發(fā)提效，中期突破體驗優(yōu)化，終局指向玩法創(chuàng)新。

“AI的研發(fā)很燒錢，游戲公司畢竟不是科技公司，其核心使命還是專注于游戲本身?！盇股某游戲公司人士認(rèn)為，行業(yè)公司比拼的是獲取AI技術(shù)資源和運用的能力。誰運用得更熟練，競爭優(yōu)勢也將更明顯。

部分游戲公司上半年預(yù)計業(yè)績情況

公司名稱上半年預(yù)計凈利潤同比增幅

ST華通24億元至30億元107.20%至159.00%

游族網(wǎng)絡(luò)4000萬元至6000萬元768.75%至1203.13%

浙數(shù)文化3.3億元至3.9億元124%至165%

完美世界4.8億元至5.2億元扭虧為盈

冰川網(wǎng)絡(luò)3.1億元至4.0億元扭虧為盈

文投控股0萬元至500萬元扭虧為盈