2025年7月22日下午14:00-15:30，雅本化學(xué)（300261）在公司會議室舉行特定對象調(diào)研活動，誠通證券、貴山基金、靈瑣資管、蘇州大學(xué)以及多位個人投資者共10家單位參與。上市公司接待人員為副總經(jīng)理、董秘王一川和證券投資總監(jiān)朱佩芳。
本次調(diào)研活動中，副總經(jīng)理兼董事會秘書王一川先生先介紹了公司基本情況，包括主營業(yè)務(wù)、研發(fā)中心及生產(chǎn)基地布局及未來發(fā)展規(guī)劃等，隨后就投資者關(guān)心的內(nèi)容進行交流，以下為本次調(diào)研的精彩要點：
合作協(xié)議續(xù)簽進展
公司與FMC的合作協(xié)議尚未完成續(xù)簽，目前正根據(jù)客戶訂單正常履行供貨義務(wù)。雙方仍在就相關(guān)條款細節(jié)進行商議，新一期合作協(xié)議的簽訂有待雙方共同推進并達成一致。
“大客戶戰(zhàn)略”下項目管線布局
公司堅定推行“大客戶戰(zhàn)略”，目前處于戰(zhàn)略升級階段，逐步轉(zhuǎn)向“若干核心企業(yè)客戶+多個重點創(chuàng)新產(chǎn)品”的多元格局，預(yù)計將實現(xiàn)各環(huán)節(jié)循環(huán)滾動式推進。
與頭部農(nóng)藥企業(yè)合作深度
CDMO業(yè)務(wù)進入壁壘較高，公司通常需歷經(jīng)多年業(yè)務(wù)合作與多輪嚴苛客戶審計，方可躋身客戶核心供應(yīng)鏈。例如，公司與客戶圍繞氯蟲苯甲酰胺的合作已持續(xù)十余年。目前，公司已與多家頭部農(nóng)藥企業(yè)建立合作關(guān)系，并持續(xù)發(fā)力業(yè)務(wù)拓展。
產(chǎn)能轉(zhuǎn)移相關(guān)情況
公司客戶以跨國企業(yè)為主，其在全球范圍內(nèi)設(shè)有生產(chǎn)基地，在供應(yīng)鏈管理及產(chǎn)能調(diào)配方面具備靈活性，可將海外工廠采購需求向國內(nèi)工廠及低關(guān)稅國家工廠轉(zhuǎn)移，自身抗風(fēng)險能力較強。公司也將密切關(guān)注國際貿(mào)易政策及環(huán)境變化，保障業(yè)務(wù)良性經(jīng)營與可持續(xù)發(fā)展。
2024年虧損原因
一方面，公司計提了1.06億元的商譽減值；另一方面，農(nóng)藥行業(yè)周期性下行，公司主要產(chǎn)品銷售下滑，下游客戶去庫存策略使采購訂單數(shù)量減少，導(dǎo)致產(chǎn)能利用率不足，推高單位生產(chǎn)成本。同時，創(chuàng)新農(nóng)藥、創(chuàng)新醫(yī)藥中間體業(yè)務(wù)領(lǐng)域多個項目處于立項籌備、建設(shè)施工或產(chǎn)能爬坡階段，未能形成利潤貢獻。
未來業(yè)務(wù)規(guī)劃
一是完善創(chuàng)新醫(yī)藥業(yè)務(wù)布局，加速擴充滿足GMP標準的產(chǎn)能，提升承接醫(yī)藥產(chǎn)品生產(chǎn)制造和提供CDMO服務(wù)的能力；二是堅持“大客戶戰(zhàn)略”，憑借完善研發(fā)布局和穩(wěn)定質(zhì)量控制體系，為客戶提供高效供應(yīng)鏈保障和持續(xù)價值賦能，構(gòu)建互信共贏的可持續(xù)合作關(guān)系；三是依托馬耳他基地區(qū)位優(yōu)勢，充實醫(yī)藥產(chǎn)品登記注冊能力，利用其GMP工廠制劑分裝條件，推動國際化業(yè)務(wù)拓展。
鹽城基地情況
鹽城基地目前生產(chǎn)經(jīng)營狀況正常，二期項目已達可使用狀態(tài)，預(yù)計隨著產(chǎn)能逐步釋放將為公司農(nóng)藥業(yè)務(wù)帶來積極貢獻。其自主生產(chǎn)的市場化農(nóng)藥制劑產(chǎn)品與CDMO客戶下游產(chǎn)品無競爭關(guān)系。
償債計劃及融資安排
公司短期借款增長主要因銀行端融資增加，公司具備穩(wěn)健償債能力，信用狀況良好，從未出現(xiàn)逾期或違約情況。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)中向好，公司將積極探索多渠道融資，改善資金面情況。
NMN等大健康業(yè)務(wù)表現(xiàn)及預(yù)期
公司確立農(nóng)藥+醫(yī)藥雙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，并謹慎多元發(fā)展。針對大健康業(yè)務(wù)，公司以合成生物、化學(xué)合成技術(shù)平臺為支撐，依托自主研發(fā)工藝及相關(guān)專利，通過跨境電商平臺持續(xù)推進。
研發(fā)投入側(cè)重領(lǐng)域及平衡策略
公司堅持技術(shù)立企發(fā)展戰(zhàn)略，雖近兩年業(yè)績有波折，但致力于以可控短期成本換取確定性長期回報。多年來持續(xù)維持高強度研發(fā)投入，推進新產(chǎn)品滾動研發(fā)和落地轉(zhuǎn)化。蘭州中試基地、張江新研發(fā)大樓投入使用，將加速客戶產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化進程，增強公司核心競爭力。
分紅政策及市值管理計劃
公司在分紅政策上秉持積極態(tài)度，結(jié)合過往經(jīng)驗，未來有望恢復(fù)分紅。公司制定了《市值管理制度》，近年來因業(yè)績承壓，主要專注業(yè)務(wù)拓展和研發(fā)精進，過去5年累計分紅約1.91億元。后續(xù)將通過多種手段夯實業(yè)務(wù)發(fā)展基礎(chǔ)，提升內(nèi)在價值，維護投資者關(guān)系，鞏固資本市場形象。
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