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東吳證券股份有限公司周爾雙,李文意近期對晶盛機電進行研究并發(fā)布了研究報告《年產(chǎn)60萬片8寸襯底拉晶基地奠基，碳化硅襯底加速放量》，給予晶盛機電買入評級。
晶盛機電(300316)
投資要點
事件：7月20日，晶盛機電子公司寧夏創(chuàng)盛年產(chǎn)60萬片8英寸碳化硅襯底片配套晶體項目開工儀式圓滿舉行，此次開工的項目，是繼浙江基地和馬來西亞檳城30萬片產(chǎn)能基地之后又一重要落子。
晶盛機電深度布局國內外襯底產(chǎn)能，規(guī)模效應提升公司競爭力：（1）國內90萬片拉晶產(chǎn)能：公司現(xiàn)有拉晶產(chǎn)能30萬片，其中25萬片為6寸襯底，5萬片為8寸襯底。此次新建的60萬片8寸產(chǎn)能落地后，公司合計產(chǎn)能將達90萬片，其中65萬片為8寸產(chǎn)能，有望憑借規(guī)模效應充分受益于8寸碳化硅襯底產(chǎn)業(yè)化。（2）海外24萬片切磨拋產(chǎn)能：7月4日晶盛機電子公司浙江晶瑞SuperSiC馬來西亞新制造工廠在檳城州成功舉辦奠基儀式，該項目總占地面積4萬平方米，計劃于今年正式動工，一期項目建成后8英寸碳化硅襯底預計可實現(xiàn)24萬片/年的高效產(chǎn)能。
8寸SiC能夠顯著降本，公司有望充分受益于下游客戶加速轉型8寸：SiC襯底向8寸轉型趨勢明顯，國產(chǎn)廠商進展順利、格局向好。相比6寸，8寸SiC襯底可將單芯片成本降低35%，有效芯片數(shù)量增加1.8~1.9倍，邊緣浪費減少20%~30%，因此各廠商都在向8寸轉型。目前國內掌握8寸SiC襯底量產(chǎn)技術的廠家僅有天岳先進、爍科晶體、天科合達、晶盛機電四家，許多原本具備6寸生產(chǎn)能力的廠商已逐步掉隊；此次晶盛機電產(chǎn)能規(guī)劃后，8寸產(chǎn)能全國最多，有望充分受益于8寸碳化硅器件加速產(chǎn)業(yè)化。
材料&設備雙線布局，完成碳化硅材料處理全鏈條布局：（1）碳化硅外延設備：開發(fā)了6-8寸碳化硅長晶設備、切片設備、減薄設備、拋光設備及外延設備，8-12寸常壓硅外延設備等，推出雙片式碳化硅外延設備；（2）碳化硅離子注入設備：處于樣機調試階段，可實現(xiàn)晶格損傷實時修復與摻雜劑高效激活；（3）碳化硅氧化爐/激活爐、光學量檢測設備：已實現(xiàn)批量出貨。
盈利預測與投資評級：光伏設備是晶盛機電成長的第一曲線，第二曲線是光伏耗材和半導體耗材的放量，第三曲線是碳化硅材料和半導體設備的放量。我們維持公司2025-2027年歸母凈利潤為20/22/27億元，對應股價PE為17/16/13倍，維持“買入”評級。
風險提示：碳化硅滲透率不及預期，技術研發(fā)不及預期。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，東亞前海證券有限責任公司韋松嶺研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為38.62%，其預測2025年度歸屬凈利潤為盈利74.74億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為4.85。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級6家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為35.44。
以上內容為證券之星據(jù)公開信息整理，由AI算法生成（網(wǎng)信算備310104345710301240019號），不構成投資建議。
