陳姿云

房地產(chǎn)、進(jìn)出口貿(mào)易雙輪失速，三木集團(tuán)（000632.SZ）錄得了近年來的首個(gè)半年度虧損。

業(yè)績預(yù)告顯示，今年上半年，三木集團(tuán)凈利潤預(yù)計(jì)虧損1億元至1.2億元。而從2021年以來，該公司的凈利潤已經(jīng)“四連降”，并在2023年由盈轉(zhuǎn)虧。

除了業(yè)績持續(xù)下滑，三木集團(tuán)的大額對外擔(dān)保，也引起了市場擔(dān)憂。該公司累計(jì)對外擔(dān)保金額已超過凈資產(chǎn)的4倍，資產(chǎn)負(fù)債率也超過了80%。

昔日地產(chǎn)界“黃埔軍校”正在被地產(chǎn)拖累

三木集團(tuán)預(yù)計(jì)，今年上半年，該公司凈利潤將虧損1億元至1.2億元，而上年同期為盈利740.27萬元，預(yù)計(jì)同比下降1450.86%至1721.03%；扣非凈利潤則虧損7700萬元至9500萬元，比上年同期下降1681.38%至2097.80%。

對于業(yè)績下滑，三木集團(tuán)解釋，一方面是受房地產(chǎn)市場環(huán)境影響，該公司開發(fā)的房地產(chǎn)項(xiàng)目整體銷售不及預(yù)期；另一方面是受國內(nèi)外貿(mào)易環(huán)境影響，公司貿(mào)易業(yè)務(wù)量與去年同比明顯下降，進(jìn)而影響整體經(jīng)營業(yè)績，導(dǎo)致半年度虧損。

公開資料顯示，三木集團(tuán)是一家成立時(shí)間較長的房地產(chǎn)公司，前身是福州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)建設(shè)總公司，成立于1984年10月。1992年12月改制為股份制企業(yè)，1996年11月在深交所上市。該公司是福州最早從事地產(chǎn)業(yè)務(wù)的企業(yè)之一，因培養(yǎng)出大批地產(chǎn)業(yè)務(wù)骨干，從而被稱為福州地產(chǎn)界的“黃埔軍校”。

2021年，通過實(shí)施公司股權(quán)、股票收購方案，福州開發(fā)區(qū)國有資產(chǎn)營運(yùn)有限公司拿下該公司21.47%的股份，取得控制權(quán)，福州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)財(cái)政局成為實(shí)際控制人。經(jīng)過多年發(fā)展，三木集團(tuán)逐漸形成了四個(gè)業(yè)務(wù)板塊，包括進(jìn)出口貿(mào)易、城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展、經(jīng)營性物業(yè)運(yùn)營管理和創(chuàng)業(yè)投資等業(yè)務(wù)。其中，貿(mào)易品類主要為建筑材料和金屬材料、化工產(chǎn)品、紙制品等，占該公司營業(yè)收入的9成左右。

不過，自2021年開始，三木集團(tuán)的凈利潤就開始了“四連降”，2023年由盈轉(zhuǎn)虧，凈利潤虧損3.19億元，同比大幅下滑2245.64%。2024年，該公司虧損繼續(xù)擴(kuò)大，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入104.81億元，同比下降24.66%；凈利潤虧損5.31億元，同比下滑66.59%。

連年虧損的主要原因，是受房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的拖累，第一財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，2023年至2024年，三木集團(tuán)計(jì)提的房地產(chǎn)項(xiàng)目存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額合計(jì)達(dá)3.4億元。另外，該公司經(jīng)營凈現(xiàn)金流為-3.93億元，比2023年下滑了436.55%，減少3.2億元。

擔(dān)?？傤~超凈資產(chǎn)的4倍

除了業(yè)績虧損，市場對三木集團(tuán)的高額擔(dān)保，也產(chǎn)生了擔(dān)憂。

公告顯示，截至7月23日，三木集團(tuán)擔(dān)保合計(jì)金額41.66億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的比例為409.57%。另外，截至今年一季度，三木集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)超過80%，達(dá)到83.29%。

對外擔(dān)保是企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警中一個(gè)重要的監(jiān)測指標(biāo)，關(guān)系到企業(yè)的償債能力和潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)進(jìn)行對外擔(dān)保時(shí)，如果被擔(dān)保方無法履行其債務(wù)責(zé)任，擔(dān)保方就有義務(wù)代為清償，這將直接影響擔(dān)保方自身的財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流。

在A股市場上，擔(dān)?？傤~占凈資產(chǎn)的比例超過100%的上市公司并不多。Wind數(shù)據(jù)顯示，以2024年年報(bào)為準(zhǔn)，僅有255家上市公司擔(dān)保總額超過凈資產(chǎn)的100%，以房地產(chǎn)企業(yè)為主。其中，45家上市公司的擔(dān)?？傤~超過凈資產(chǎn)的400%。

不過，三木集團(tuán)的擔(dān)保對象，主要是控股、全資子公司。公告顯示，截至7月23日，三木集團(tuán)及控股子公司對外擔(dān)保余額為9000萬元；母公司為全資子公司擔(dān)保余額為31.3億元；母公司為控股子公司擔(dān)保余額為9.46億元。

三木集團(tuán)在公告中稱，對全資子公司及控股子公司進(jìn)行擔(dān)保時(shí)，該公司作為控股股東，對全資、控股子公司的日常經(jīng)營活動(dòng)具有絕對控制權(quán)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于可控范圍之內(nèi)，且具備良好的償債能力，擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)較小，不會(huì)對生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。對于向非全資子公司提供的擔(dān)保，公司和其他股東將按權(quán)益比例提供擔(dān)?；蚍磽?dān)保，如其他股東無法按權(quán)益比例提供擔(dān)保或提供相應(yīng)的反擔(dān)保，則將由非全資子公司提供反擔(dān)保。

根據(jù)該公司披露，2025年的擔(dān)保額度為56.97億元，其中為資產(chǎn)負(fù)債率超過70%的全資、控股子公司等提供的計(jì)劃擔(dān)保額度為不超過49.07億元，為資產(chǎn)負(fù)債率不超過70%的全資、控股子公司等提供的計(jì)劃擔(dān)保額度不超過7.9億元，擔(dān)保額度在同類擔(dān)保對象間可以調(diào)劑使用。

盡管如此，金額巨大的擔(dān)保，還是引起了市場擔(dān)憂，而且子公司也為三木集團(tuán)提供了不少擔(dān)保。

根據(jù)披露，7月10日，該公司向平安銀行福州分行申請不超過6000萬元授信，授信期限為1年，由多個(gè)子公司提供擔(dān)保。7月24日，該公司向福建海峽銀行申請合計(jì)6億元的授信額度，授信期限為5年，由多個(gè)子公司提供保證擔(dān)保、抵押擔(dān)保。這已是該公司7月的第3筆授信。

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