【時(shí)代少年團(tuán)】《小炸的暑假生活》02：時(shí)在不一般
財(cái)聯(lián)社7月29日訊（編輯劉蕊）本周一，隨著全球市場(chǎng)對(duì)美國(guó)對(duì)外貿(mào)易戰(zhàn)的焦慮情緒有所緩解，美元迎來了大幅飆升。
但渣打銀行警告稱，美元所承受的創(chuàng)傷并不太可能得到徹底的愈合，而在特朗普政府之后，如今美聯(lián)儲(chǔ)成為了美元多頭的主要威脅。
美聯(lián)儲(chǔ)成為主要威脅
年初至今，美元指數(shù)已經(jīng)累計(jì)下跌超9%。不過本周一，隨著美國(guó)貿(mào)易方面緊張局勢(shì)大幅緩解，美元指數(shù)也明顯飆升。
但渣打銀行策略師在周一的報(bào)告中表示：
“美元仍可能進(jìn)一步走軟，這背后的主導(dǎo)力量更有可能是美聯(lián)儲(chǔ)的寬松速度快于市場(chǎng)預(yù)期，而不是貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)消退推動(dòng)的普遍風(fēng)險(xiǎn)情緒。”
渣打銀行補(bǔ)充說，“貿(mào)易協(xié)議的好消息已接近完全反映在價(jià)格中?！?/p>
事實(shí)上，近期，無論是美歐貿(mào)易協(xié)議還是美日貿(mào)易協(xié)議的進(jìn)展，都已經(jīng)緩解了市場(chǎng)最嚴(yán)重的擔(dān)憂情緒。然而，這可能已經(jīng)提前在美元走勢(shì)上得到了反映。
渣打銀行表示，隨著市場(chǎng)神經(jīng)的邊緣變得麻木，美國(guó)對(duì)外的貿(mào)易談判進(jìn)展空間也所剩無幾，人們的注意力直接轉(zhuǎn)向了美聯(lián)儲(chǔ)——美聯(lián)儲(chǔ)政策現(xiàn)在是美元的主要威脅。
市場(chǎng)還沒做好準(zhǔn)備
本周美聯(lián)儲(chǔ)即將公布7月貨幣政策決議，但渣打銀行指出，市場(chǎng)遠(yuǎn)沒有準(zhǔn)備好迎接7月FOMC會(huì)議上的“煙火”，“市場(chǎng)對(duì)于7月30日的會(huì)議和9月16日會(huì)議上的降息風(fēng)險(xiǎn)沒有任何預(yù)期。”渣打銀行警告稱，鮑威爾對(duì)外言論的語氣之中可能會(huì)蘊(yùn)含著出人意料的風(fēng)險(xiǎn)。
他們預(yù)計(jì)，鮑威爾可能暗示，如果美國(guó)的貿(mào)易通脹被證明是暫時(shí)的，他將對(duì)降息持更開放的態(tài)度：
“鮑威爾在年中國(guó)會(huì)證詞和歐洲央行辛特拉會(huì)議上曾表示，如果與關(guān)稅相關(guān)的通脹不確定性消失，美聯(lián)儲(chǔ)將降息?！?/p>
渣打策略師們強(qiáng)調(diào)，F(xiàn)OMC成員之間的分歧目前已縮小到僅圍繞關(guān)稅的辯論：“這縮小了美聯(lián)儲(chǔ)鷹派和鴿派之間的分歧，縮小了對(duì)關(guān)稅預(yù)期影響的分歧，這是非常值得商榷的。”
像沃勒這樣的鴿派希望看到此前的價(jià)格上漲只是一次性的證據(jù)，而鮑威爾的基本表態(tài)是，如果沒有關(guān)稅，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)放松貨幣政策。
非農(nóng)數(shù)據(jù)成為重點(diǎn)
隨著大部分貿(mào)易樂觀情緒的消化，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能成為焦點(diǎn)，尤其是本周五即將公布的下一份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。
目前，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將增長(zhǎng)10.9萬，但渣打銀行警告稱，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)的“下行風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于預(yù)期?！?/p>
他們認(rèn)為，如果就業(yè)數(shù)據(jù)大幅疲弱，特別是如果它暴露出美國(guó)公共部門就業(yè)崗位減少，或反映出移民政策對(duì)勞動(dòng)力的寒蟬效應(yīng)，可能會(huì)加速美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，并加深美元跌勢(shì)。
盡管下行風(fēng)險(xiǎn)若隱若現(xiàn)，渣打銀行仍然預(yù)計(jì)美元僅會(huì)出現(xiàn)“幾個(gè)月的適度疲軟”，因?yàn)槠浠久嫒杂袕椥裕骸懊涝赡軙?huì)有幾個(gè)月的溫和疲軟，但我們認(rèn)為這種疲軟將是有限的?！?/p>
他們預(yù)計(jì)，如果美元出現(xiàn)更大的跌幅，很可能取決于美聯(lián)儲(chǔ)真正的政策轉(zhuǎn)向，而不是進(jìn)一步的貿(mào)易動(dòng)向。
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