蒯碧春

美聯(lián)儲大樓迎來近20年來首位到訪的美國總統(tǒng)，一場罕見的總統(tǒng)與美聯(lián)儲主席面對面對峙，打破了長期以來白宮與美聯(lián)儲保持距離的慣例。

7月24日，美國總統(tǒng)特朗普親赴美聯(lián)儲總部，與鮑威爾就高達(dá)25億美元的“裝修門”事件展開交鋒。

然而，這筆眼前的“小賬”，或許只是特朗普心中那本“大賬”的引子。

一場罕見的總統(tǒng)與美聯(lián)儲主席對峙

美國總統(tǒng)通常不會以官方身份造訪美聯(lián)儲，此舉旨在彰顯美聯(lián)儲獨(dú)立于白宮的超然地位。

回顧歷史，美國總統(tǒng)此前曾三次踏足美聯(lián)儲：1937年富蘭克林·羅斯福出席總部大樓剪彩，1975年福特總統(tǒng)出席美聯(lián)儲理事宣誓典禮，以及2006年小布什出席本·伯南克就任美聯(lián)儲主席的宣誓儀式。前三次都是總統(tǒng)“捧場”，而這一次，特朗普的到來卻更像是“砸場”。

值得注意的是，特朗普此次視察時機(jī)“考究”：選擇在周四，距離美聯(lián)儲下一次公布利率決議（7月30日）僅剩一周；同時，在美股尾盤時段現(xiàn)身，顯然是為了最大程度地降低此舉可能對市場造成的沖擊。

當(dāng)天，特朗普與鮑威爾一同參觀了美聯(lián)儲總部的翻新工程。在施工現(xiàn)場，兩人頭戴安全帽，并肩而立，神情嚴(yán)肅。面對媒體鏡頭，特朗普突然拿出一份列有建筑成本的文件，直接質(zhì)問身旁的鮑威爾，為何翻修成本又增加了。場面一度陷入尷尬。鮑威爾取出眼鏡，仔細(xì)查看文件后解釋稱，上面的成本數(shù)字還包含了另一座早已完工大樓的翻修費(fèi)用。

美國總統(tǒng)特朗普（左）和美聯(lián)儲主席鮑威爾（右）

圖片來源：視覺中國

據(jù)美聯(lián)儲官網(wǎng)更新的裝修預(yù)算說明文件顯示，美聯(lián)儲總部Eccles大樓自1937年啟用以來從未進(jìn)行過全面翻新，目前預(yù)算高達(dá)25億美元，比最初預(yù)計的成本高出了約7億美元。面對外界質(zhì)疑，美聯(lián)儲回應(yīng)稱，關(guān)稅和材料成本上漲是導(dǎo)致成本超支的主要原因。

國際關(guān)系學(xué)院美國問題專家孫冰巖向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱“每經(jīng)記者”）說，特朗普此番考察翻新大樓，其實就是“敲打”美聯(lián)儲，給鮑威爾施壓。

特朗普的降息執(zhí)念與罷免困境

在視察期間，特朗普重申，他只希望降息，并不打算解雇鮑威爾：“我認(rèn)為沒有必要（解雇鮑威爾）……我只想看到一件事，非常簡單：降低利率?！碧乩势丈踔凉浪悖绻缆?lián)儲將利率降低三個百分點(diǎn)，美國就能節(jié)省一萬多億美元。

然而，資深市場專欄作家JamesMackintosh卻潑了一盆冷水：特朗普越是公開施壓美聯(lián)儲，反而越難以達(dá)成其降息目標(biāo)。特朗普到訪美聯(lián)儲后，芝商所“美聯(lián)儲觀察”顯示，美聯(lián)儲7月維持利率不變的概率高達(dá)97.4%，降息的可能性幾乎為零；而9月份降息的概率也僅為62.1%。

圖片來源：芝商所“美聯(lián)儲觀察”

盡管特朗普此次否認(rèn)解雇鮑威爾的打算，但白宮官員近期持續(xù)釋放信號，暗示翻修預(yù)算超支等爭議足以構(gòu)成鮑威爾“失職”的依據(jù)。然而，無論從法律框架還是現(xiàn)實操作層面來看，這將面臨諸多障礙。根據(jù)1913年頒布的《聯(lián)邦儲備法》，美聯(lián)儲理事（包括主席）在任期內(nèi)只能因“forcause”（即“正當(dāng)理由”，如效率低下、玩忽職守或瀆職等嚴(yán)重失德行為）被總統(tǒng)罷免。在美聯(lián)儲百余年的歷史上，從未有聯(lián)儲主席在任期內(nèi)遭到強(qiáng)行解除職務(wù)的先例。

中歐國際工商學(xué)院教授、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇研究院院長盛松成此前曾向每經(jīng)記者表示，特朗普想罷免鮑威爾，幾乎是不可能的事情。政策分析師埃德米爾斯(EdMills)說，最高法院已明確表示，不會支持總統(tǒng)解雇鮑威爾。他認(rèn)為，特朗普政府要么“找個理由解雇他，要么營造出足夠負(fù)面的環(huán)境，讓鮑威爾說，‘這不再值得了，我要辭職。’”

但長遠(yuǎn)來看，市場開始押注美聯(lián)儲將在明年更積極地降息。交易員目前預(yù)計美聯(lián)儲明年將降息75個基點(diǎn)，而今年4月份的預(yù)期僅為25個基點(diǎn)。這一轉(zhuǎn)變意味著，市場正越來越相信，隨著鮑威爾明年5月卸任，美聯(lián)儲將更有可能順應(yīng)白宮的要求降息。

特朗普的醉翁之意：為經(jīng)濟(jì)“甩鍋”，為未來鋪路

圖片來源：視覺中國

即使難以罷免鮑威爾，特朗普仍堅持對其施壓，這背后有著深刻的政治與經(jīng)濟(jì)考量，已經(jīng)對未來的謀劃。

首先是經(jīng)濟(jì)訴求。特朗普一直嚴(yán)厲批評鮑威爾的加息周期拖累了經(jīng)濟(jì)增長，并不斷要求大幅降息，以期提振房地產(chǎn)和制造業(yè)的融資環(huán)境。這種施壓不僅是為了爭取短期經(jīng)濟(jì)提速，更是試圖將美聯(lián)儲描繪成阻礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“絆腳石”。

其次是政治甩鍋。在未來經(jīng)濟(jì)可能放緩或通脹不達(dá)預(yù)期時，特朗普可以將責(zé)任巧妙地轉(zhuǎn)嫁給鮑威爾，宣稱“是美聯(lián)儲的錯誤政策”導(dǎo)致了問題，從而撇清白宮自身的責(zé)任。著名財經(jīng)記者BrettArends曾直言，特朗普需要一個替罪羊，一個為他造成的經(jīng)濟(jì)失敗承擔(dān)責(zé)任的人。因此，對鮑威爾的攻擊還會繼續(xù)。Arends認(rèn)為，特朗普正在精心炮制一種說法：經(jīng)濟(jì)中發(fā)生的任何糟糕情況都是美聯(lián)儲和鮑威爾的錯，而不是總統(tǒng)關(guān)稅政策給市場和經(jīng)濟(jì)帶來的混亂。

最后是未來布局。鮑威爾的任期將在2026年5月屆滿，特朗普希望通過持續(xù)削弱其權(quán)威、積累輿論壓力，為未來任命一位更符合自己意愿的新美聯(lián)儲主席奠定基礎(chǔ)。PIMCO的經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒂芙尼·懷爾?。═iffanyWilding）指出，盡管直接罷免鮑威爾的可能性很小，但總統(tǒng)將通過未來的理事任命來塑造美聯(lián)儲，首先是明年1月理事阿德里安娜·庫格勒任期屆滿，以及5月鮑威爾主席任期屆滿。懷爾丁還觀察到，被外界猜測的潛在繼任人選，可能會主張更快、更大幅度的降息，這與政府的意圖不謀而合。

這套操作是對美聯(lián)儲獨(dú)立性的系統(tǒng)性沖擊。長期以來，美國總統(tǒng)與美聯(lián)儲之間保持公開距離，旨在防止貨幣政策決策被政治化。特朗普高調(diào)干預(yù)，已然打破了這一慣例。

孫冰巖認(rèn)為，一旦美聯(lián)儲失去獨(dú)立性，貨幣政策失去獨(dú)立性，那么美元和美國金融市場也就沒有中立性可言，變成了“特朗普說了算”。這對美國金融是根基性的影響。因此，特朗普往往采取“說大話”的方式引導(dǎo)輿論，但實際行動非常小心。

清華大學(xué)教授李稻葵表示，”美國總統(tǒng)和美聯(lián)儲之間有天然矛盾：總統(tǒng)需要對短期內(nèi)選民的經(jīng)濟(jì)利益負(fù)責(zé)，需要降息放水刺激經(jīng)濟(jì)以討好選民。而美聯(lián)儲從創(chuàng)立之初就不是為總統(tǒng)服務(wù)的，對內(nèi)它需要保證就業(yè)和保持物價穩(wěn)定，對外要維護(hù)全球?qū)γ涝男湃危绻偨y(tǒng)說啥就是啥，整個市場就會亂套?！?/p>

上周，市場已經(jīng)就罷免鮑威爾上演了一場“預(yù)習(xí)”：從“立即解雇”傳聞到特朗普否認(rèn)的不足一小時里，美國30年期國債收益率飆升0.11個百分點(diǎn)，其與5年期國債收益率之差擴(kuò)大至2021年以來最高水平；美元兌歐元跌幅超1%，美股亦大幅下挫。

孫冰巖指出，當(dāng)下，總統(tǒng)和美聯(lián)儲的關(guān)系已經(jīng)發(fā)生了微妙的變化。一方面，特朗普公開恐嚇；另一方面，他希望通過提前指定下一任美聯(lián)儲主席，以“影子主席”的姿態(tài)去影響市場。因此，“美國國會極有可能要進(jìn)行制度性修正，一是讓總統(tǒng)罷免美聯(lián)儲主席的難度更大，二是收緊總統(tǒng)提名美聯(lián)儲主席的制度。因為他們（議員）要保住美元霸權(quán)，要保住美元霸權(quán)就要保住美聯(lián)儲的獨(dú)立性?！?/p>

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