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來源：公募排排網(wǎng)

目前國內(nèi)公募基金2季報(bào)基本上已經(jīng)披露完畢。截至2季度末，大家都關(guān)心的明星基金經(jīng)理們都做了哪些具體的投資調(diào)整？今天就帶大家來看一下張坤、葛蘭、劉彥春、謝治宇和傅鵬博等5位明星基金經(jīng)理的主要持倉變動(dòng)。

通過梳理基金經(jīng)理們最新季報(bào)中的展望和持倉情況，看看能否給大家在當(dāng)下的市場帶來一些啟發(fā)。

張坤：白酒股大洗牌，新寵登場！

2025年二季度，張坤對持倉進(jìn)行了調(diào)整。對于前十大重倉股來說，張坤基本都進(jìn)行了增持和新增，第一大重倉股依舊為騰訊控股，只有阿里巴巴有些許減倉，持倉下調(diào)至第6名。

在白酒股方面，他大幅加倉五糧液、瀘州老窖、貴州茅臺、山西汾酒，使其排名提升，而洋河股份退出前十大重倉股。同時(shí)，美團(tuán)也退出重倉股名單，京東健康和順豐控股新入重倉。

張坤在2季報(bào)中寫道：“在二季度股票倉位基本穩(wěn)定，并調(diào)整了消費(fèi)和科技等行業(yè)的結(jié)構(gòu)。個(gè)股方面，我們?nèi)匀怀钟猩虡I(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競爭力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)公司?！?/p>

他還說：“地產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)下行和物價(jià)指數(shù)為負(fù)是投資者對國內(nèi)需求信心不足的核心原因?！钡⒉徽J(rèn)同對國內(nèi)需求和經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，我國的人均GDP仍然是發(fā)展中國家水平，離中等發(fā)達(dá)國家尚有差距，人均收入和生活水平相比發(fā)達(dá)國家仍有較大的提升空間。

“從長期投資者的維度，首先我們認(rèn)為悲觀預(yù)期會(huì)在某個(gè)時(shí)刻被打破，一個(gè)標(biāo)志是長期國債收益率不再維持在與經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景不匹配的低水平，雖然我們難以判斷具體的時(shí)點(diǎn)，但是投資上判斷什么發(fā)生比判斷什么時(shí)候發(fā)生要重要得多。此外，我們將不斷審視組合中公司的競爭力在經(jīng)濟(jì)下行期是否得以鞏固甚至增強(qiáng)，在未來經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)時(shí)能否獲得更強(qiáng)的競爭地位。總體來看，我們認(rèn)為持倉公司的估值已經(jīng)反映了未來盈利下滑甚至大幅下滑的預(yù)期，低估值疊加可觀的股東回報(bào)的保護(hù)，對長期投資者來說是很有吸引力的?！?/p>

葛蘭：大調(diào)倉！新增4家醫(yī)藥股！

葛蘭管理的“中歐醫(yī)療健康混合”基金的前十大持倉占比從第1季度的55.30%向下微調(diào)至54.73%，除了對藥明康德、科倫藥業(yè)和凱萊英進(jìn)行了加倉外，其他個(gè)股均有不同程度的減持。此外，邁瑞醫(yī)療、愛爾眼科、東阿阿膠、華潤三九退出了前十大持倉名單，新增百利天恒、信立泰、百濟(jì)神州和新諾威。

葛蘭在2季報(bào)寫道：“展望三季度，創(chuàng)新藥領(lǐng)域，看好全球合作深化與重要臨床數(shù)據(jù)披露預(yù)期。國內(nèi)企業(yè)在ADC、雙抗、多肽等領(lǐng)域的競爭力逐步獲得全球認(rèn)可，已成為跨國藥企管線布局的重要伙伴，后續(xù)仍有多個(gè)品種存在海外授權(quán)預(yù)期。被跨國藥企引進(jìn)的國產(chǎn)品種在全球多適應(yīng)癥開發(fā)持續(xù)開展，相關(guān)海外臨床數(shù)據(jù)將逐步展示。

國內(nèi)政策層面持續(xù)優(yōu)化，如《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》的出臺，支持研發(fā)效率與質(zhì)量提升，完善多元化支付機(jī)制；投融資渠道的疏通有望進(jìn)一步支持創(chuàng)新藥企業(yè)發(fā)展。

消費(fèi)醫(yī)療板塊的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)有望延續(xù)，醫(yī)美、眼科等可選消費(fèi)領(lǐng)域受益于居民健康意識提升，終端需求預(yù)計(jì)隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增長。家用醫(yī)療設(shè)備在人口老齡化趨勢下需求將穩(wěn)步增長。醫(yī)療設(shè)備板塊復(fù)蘇趨勢有望延續(xù)，雖然招標(biāo)數(shù)據(jù)回升傳導(dǎo)至企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表仍需時(shí)間，但設(shè)備國產(chǎn)替代及行業(yè)長期復(fù)蘇前景值得關(guān)注。”

劉彥春：減持白酒股，持續(xù)看好權(quán)益市場

劉彥春管理的“景順長城新興成長混合”的前十大持倉占比從1季度的80.56%下調(diào)至76.75%，沒有新增持倉個(gè)股，只是進(jìn)行了倉位上的調(diào)整。其中貴州茅臺、山西汾酒、五糧液、瀘州老窖和古井貢酒等白酒股持倉下降，相應(yīng)地，增加了海大集團(tuán)、邁瑞醫(yī)療、美的集團(tuán)、中國中免和晨光股份的持倉。

劉彥春在2季報(bào)里寫道：“內(nèi)需不足、物價(jià)低位運(yùn)行的時(shí)間比我們預(yù)期的更長，但我們對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景始終信心十足。國家轉(zhuǎn)型升級的方向是明確的，全要素生產(chǎn)率必將受益于此、逐步提升。地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈占我國經(jīng)濟(jì)體的比重逐年下降，對經(jīng)濟(jì)整體拖累也在逐步下降。考慮到地產(chǎn)庫存分布的不均衡性，以及穩(wěn)地產(chǎn)政策陸續(xù)出臺，地產(chǎn)銷售、價(jià)格、投資距離底部不再遙遠(yuǎn)。一旦資產(chǎn)價(jià)格全面企穩(wěn)，巨量的居民超額儲蓄將逐步釋放，滯留海外未結(jié)匯資金也會(huì)回流，國內(nèi)需求終將重現(xiàn)繁榮。

我們繼續(xù)看好國內(nèi)權(quán)益市場。特別是基于短期景氣下行估值持續(xù)收縮的優(yōu)質(zhì)公司。企業(yè)經(jīng)營護(hù)城河、企業(yè)家能力才是股東價(jià)值創(chuàng)造的真正來源?！?/p>

謝治宇：減持寧德時(shí)代，挖掘性價(jià)比高的企業(yè)！

謝治宇管理的“興全合潤混合”在第2季度末的前十大持倉占比變動(dòng)不大。從行業(yè)分布來看，傾向于配置電子、基礎(chǔ)化工、傳媒行業(yè)。在第2季度，他減持了晶晨股份、立訊精密、寧德時(shí)代和鵬鼎控股，并對巨化股份、海大集團(tuán)、完美世界和梅花生物進(jìn)行了加倉，同時(shí)新增分眾傳媒和藍(lán)思科技的持倉。

謝治宇在2季報(bào)中寫道：“在經(jīng)歷了4月初對等關(guān)稅的驚嚇后，投資者逐漸回歸理性，加之政策落地節(jié)奏和最終實(shí)際稅率的搖擺，指數(shù)在跳空后穩(wěn)步反彈，重新回到了年內(nèi)高點(diǎn)水平。風(fēng)格上杠鈴結(jié)構(gòu)加快速輪動(dòng)的特征繼續(xù)保持：保險(xiǎn)資金青睞久期確定性更強(qiáng)的大盤紅利，活躍資金則持續(xù)在可控核聚變、蘇超、低空經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定幣等概念間切換炒作。相比之下，創(chuàng)新藥、智駕汽車、新消費(fèi)等更具現(xiàn)實(shí)業(yè)績支撐的產(chǎn)業(yè)性機(jī)會(huì)更適合以機(jī)構(gòu)為主的價(jià)值投資者參與。”

傅鵬博：高倉位運(yùn)行，尋找景氣度向上的公司

傅鵬博的“睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合”在2季度減持了較多個(gè)股的倉位，騰訊控股、寧德時(shí)代、中國移動(dòng)、立訊精密、巨星科技、三諾生物和邁為股份等7只個(gè)股均遭減持。此外，增倉了勝宏科技（3.15%）、微增了寒武紀(jì)（0.06%），新進(jìn)新易盛。

傅鵬博在2季報(bào)中寫道：“本基金股票類資產(chǎn)配置超過了92%，整個(gè)季度保持高倉位運(yùn)行，港股標(biāo)的和PCB標(biāo)的凈值貢獻(xiàn)明顯。整體配置上，以電子、互聯(lián)網(wǎng)科技、精密制造和醫(yī)藥板塊為重點(diǎn)。

七月到八月，上市公司的中報(bào)將陸續(xù)披露，我們將通過中報(bào)評估已有持倉公司的經(jīng)營現(xiàn)狀和未來發(fā)展，同時(shí)積極尋找景氣度向上的行業(yè)和公司，通過各種估值方法和交叉驗(yàn)證提高選股的賠率和勝率。下半年，有利于資本市場的驅(qū)動(dòng)因素，如儲備箱中各類推進(jìn)經(jīng)濟(jì)向前的工具釋放、高層經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和相關(guān)政策的推出、預(yù)算內(nèi)國債和地方債發(fā)行進(jìn)度加快等。我們將均衡配置，優(yōu)化組合，力爭控制好凈值回撤?！?/p>

資料來源：基金管理人、基金托管人或外部數(shù)據(jù)庫，整理自公募排排網(wǎng)。