駒格菲

來源：@財聯(lián)社APP微博

財聯(lián)社7月26日訊（記者王碧微）“雖然說不應該在一個賽道很熱時投資，但現(xiàn)在不投機器人就再也趕不上了，今年必須投上幾家公司?！苯衲昴瓿酰晃毁Y深投資人曾這樣向財聯(lián)社記者直言不諱。

正如其所言，近期，國內(nèi)人形機器人賽道迎來史無前例的“吸金”熱潮，頭部廠商屢獲巨額資本注入，上市公司也爭相入局，行業(yè)熱度甚至超越了上半年的新品發(fā)布“狂歡”。

“市場非常大，訂單非常多，目前我們在手的訂單已經(jīng)有4個多億?！睌?shù)字華夏公共關(guān)系總監(jiān)吳為此前告訴財聯(lián)社記者。但另一邊，智平方副總裁莫磊博士也向財聯(lián)社記者坦言，“我們也要認識到，當前具身機器人處于商業(yè)化的早期?！?/p>

在資本蜂擁而至的興奮與產(chǎn)業(yè)化落地的冷靜之間，人形機器人行業(yè)或許正經(jīng)歷著一場前所未有的“冰火兩重天”式博弈。

百億資本涌入

今年以來，人形機器人賽道無疑是資本市場上最耀眼的那顆星。僅僅是過去的一周內(nèi)，多家人形機器人企業(yè)的大額融資消息接踵而至，頭部公司估值水漲船高。

財聯(lián)社記者從國內(nèi)協(xié)作機器人龍頭越疆（02432.HK）方面獲悉，公司在日前完成了定向增發(fā)，募資總額達10.37億港元，凈募資10.22億港元。越疆方面告訴記者，這筆巨額資金將專項用于智能機器人研發(fā)創(chuàng)新、尋求機器人價值鏈投資以及深化全球化布局。據(jù)了解，越疆已在今年6月實現(xiàn)了人形機器人Atom的批量交付，并推出了全球首個融合“機械臂+人形機器人+六足機器狗”的具身智能平臺。越疆方面告訴財聯(lián)社記者，目前其人形機器人已獲得了超出預期的市場關(guān)注和全球交付速度。

眾擎機器人亦在7月21日表示，公司在近期連續(xù)完成了Pre-A++輪以及A1輪融資，融資金額近10億元人民幣。此輪融資陣容豪華，Pre-A++輪由小鵬汽車發(fā)起設(shè)立的星航資本投資，A1輪則由京東領(lǐng)投，寧德時代旗下溥泉資本、銀泰集團、華控基金、達晨財智旗下國晨基金、黃浦江資本等知名機構(gòu)共同參投。更重要的是，中東資本、國香資本、弘暉基金等早期投資方也積極選擇了連續(xù)增資，展現(xiàn)出對眾擎機器人長期發(fā)展的堅定信心。眾擎方面向財聯(lián)社記者透露，這筆資金將助推公司在量產(chǎn)交付、產(chǎn)品矩陣拓展、具身智能應用落地等方面實現(xiàn)強勁發(fā)展。

資本的狂熱遠不止于此。逐際動力、云深處、帕西尼.....多家知名人形機器人企業(yè)在7月官宣了最新融資消息，據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)，截至目前，今年國內(nèi)人形機器人領(lǐng)域共發(fā)生99起投融資事件，已經(jīng)遠超過了去年全年的67起。

資本蜂擁而至，到底什么樣的機器人廠商更獲機構(gòu)看好？

半山創(chuàng)投董事長戴福全告訴財聯(lián)社記者，在投資人形機器人整機時，他們更看重團隊的軟件控制能力，即在機器人大腦（具身智能）和小腦（運動控制）上的掌控力，并更看好應用于特定場景的垂直類模型；其次是硬件成本控制能力。他認為，中短期更看好類人形模式，比如人形上肢加其他的非足式底盤設(shè)計，在特定商業(yè)場景的使用。他預計，這種機器人在未來三五年就會有一些細分市場的龍頭跑出來，可以期待未來在不同場景產(chǎn)生多個百億級市值企業(yè)。

此外，除了VC/PE的積極押注，各界傳統(tǒng)上市公司也展現(xiàn)出對人形機器人賽道的濃厚興趣，紛紛跨界或深化布局。

主營電機方向的兆威機電（003021.SZ）近日擬籌劃發(fā)行H股，并明確表示將持續(xù)聚焦于靈巧手產(chǎn)品及其關(guān)鍵部件，進一步融入人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈；新能源車廠賽力斯（601127.SH）也已悄然布局機器人賽道，申請注冊了ROBOREX商標，同時在公開平臺上發(fā)布了與具身智能、人形機器人相關(guān)的招聘信息；主營智能包裝裝備的東方精工(002611.SZ)日前發(fā)布公告表示，公司已與樂聚機器人簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同聚焦具身智能機器人發(fā)展。

政策、技術(shù)與萬億美元級市場“引爆”風口

人形機器人領(lǐng)域之所以能在短短數(shù)月內(nèi)成為資本競逐的“新寵”，背后是政策、技術(shù)和市場前景的強勁推動。

首先是政策的支持。TrendForce集邦咨詢分析師喬安然告訴財聯(lián)社記者，政策的密集出臺是人形機器人賽道爆發(fā)的重要驅(qū)動力。工信部等部門此前發(fā)布《人形機器人創(chuàng)新發(fā)展指導意見》，明確提出到2027年形成國際競爭力的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。地方政府也積極響應，相繼發(fā)布激勵政策，設(shè)立百億級產(chǎn)業(yè)基金，推動人形機器人應用場景落地。

例如，北京市發(fā)改委發(fā)布的《北京具身智能科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)培育行動計劃（2025-2027年）》中，明確提出到2027年要培育具身智能機器人產(chǎn)業(yè)鏈上下游核心企業(yè)不少于50家，形成量產(chǎn)產(chǎn)品不少于50款，在三大場景實現(xiàn)不少于100項規(guī)模化應用，量產(chǎn)總規(guī)模率先突破萬臺，培育千億級產(chǎn)業(yè)集群。

其次是AI技術(shù)突破帶來的“想象空間”。戴福全告訴財聯(lián)社記者，AI突破臨界點帶來的認知能力躍升，顯著提升了機器人自主決策能力，是促使上市公司爭相入場的重要因素。智平方副總裁莫磊博士也向財聯(lián)社記者表示，這次技術(shù)變革的核心是物理世界大模型技術(shù)，也就是具身大模型技術(shù)，大模型技術(shù)的發(fā)展是最核心的要素。

最后是萬億美元級市場的巨大誘惑。行業(yè)研究機構(gòu)普遍預測，未來人形機器人市場規(guī)模將達到萬億美元級別。摩根士丹利更是大膽推測到2050年全球人形機器人市場規(guī)模將突破5萬億美元，并預測中國可能會有3.023億個人形機器人投入使用。其中，ToB場景被視為人形機器人核心落地領(lǐng)域，在制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、物流倉儲等場景，需求缺口顯著。這種對未來巨大市場的憧憬，成為吸引海量資本涌入的根本動力。

目前，標志性的大額采購訂單已經(jīng)頻現(xiàn)，近日，智元機器人和宇樹科技成功中標中國移動（600941.SH）旗下公司“人形雙足機器人代工服務(wù)采購項目”，總金額達1.24億元。

萬創(chuàng)投行研究院院長段志強向財聯(lián)社記者坦言，投資機構(gòu)關(guān)注人形機器人，一部分是出于追逐熱點、提升行業(yè)影響力的考量，另一部分則是的的確確看好其未來的發(fā)展，希望選取能夠更好地實現(xiàn)商業(yè)化應用的項目。這種既有“短線熱點”考量，又有“長線價值”追求的資本心態(tài)，共同促成了當前人形機器人賽道的“狂熱”。

量產(chǎn)“卡點”與場景“博弈”仍待解

然而，在這片資本的沸騰和市場的高預期背后，人形機器人行業(yè)離真正的商業(yè)化落地，似乎仍有一段距離。量產(chǎn)能力，正成為決定人形機器人能否真正走入現(xiàn)實的終極考驗。

“做一個Demo很簡單，但要做量產(chǎn)卻非常困難?！眳菫楸硎尽Ｒ晃蝗诵螜C器人企業(yè)人士向財聯(lián)社記者直言，如果只是偏硬件本體的交付，相對容易；但如果是具有具身大模型、軟硬一體的交付，則非常困難，這對整個行業(yè)都是一個很大的挑戰(zhàn)。

他強調(diào)，真正具有大腦、具身大模型的機器人，交付幾百臺在行業(yè)來說都是很大的事了。吳為此前也透露，“量產(chǎn)不是簡單復制，目前我們大多數(shù)產(chǎn)線依然依賴研發(fā)人員手工完成。雖然一些小批量的生產(chǎn)不會有太大問題，但一旦進入大規(guī)模生產(chǎn)，就會遇到很多困難”。

財聯(lián)社記者了解到，目前大多人形機器人企業(yè)所說的“實現(xiàn)量產(chǎn)”往往是百臺級別，“實現(xiàn)千臺交付”已成為多家人形機器人企業(yè)公開的目標。

除了生產(chǎn)工藝的挑戰(zhàn)，關(guān)鍵零部件的產(chǎn)能瓶頸也日益凸顯。眾擎機器人相關(guān)負責人告訴記者，行星滾柱絲杠等關(guān)鍵零部件的生產(chǎn)工藝復雜、技術(shù)門檻高，且具備規(guī)?；a(chǎn)能力的供應商數(shù)量有限，導致產(chǎn)能爬坡速度難以跟上市場需求增速。TrendForce集邦咨詢分析師喬安然也指出，當前整機制造成本仍然較高，是制約產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要因素。

值得一提的是，隨著近日特斯拉CEO埃隆·馬斯克在財報會議上表示，今年年底將推出人形機器人Optimus第3版原型機，預估2026年開始量產(chǎn)Optimus，目標5年內(nèi)年生產(chǎn)100萬臺?；?qū)樾袠I(yè)的大規(guī)模量產(chǎn)帶來新的風向標。

此外，財聯(lián)社記者注意到，不同企業(yè)間對人形機器人未來可能落地的場景有著不同的看法，行業(yè)仍處于一場激烈的“路線之爭”。

以特斯拉、優(yōu)必選（09880.HK）為代表的廠商，明確表示產(chǎn)品目標工業(yè)場景。優(yōu)必選今年以來已在多家車廠完成了其工業(yè)人形機器人的實訓；智平方副總裁莫磊博士也表示，公司的節(jié)奏是先從半結(jié)構(gòu)化場景切入，逐步拓展到非結(jié)構(gòu)化場景，例如工業(yè)服務(wù)，目前已與頭部車企、半導體企業(yè)以及生物科技達成了合作。

然而，也有廠商認為C端的交互場景才是人形機器人“打開的正確方式”。深圳一家人形機器人企業(yè)市場負責人向財聯(lián)社記者坦言，“工業(yè)制造領(lǐng)域切入非常難。進工廠要先考慮能否真正實現(xiàn)功能，比如能不能把螺絲打進去，精度要求非常高。相比之下，交互的機器人容錯程度更高，說錯話大不了被批評，但工廠不能容忍錯誤?！?/p>

但是就目前產(chǎn)業(yè)的進程而言，人形機器人落地到交互場景仍是任重道遠。

萬創(chuàng)投行研究院院長段志強將人形機器人應用場景分為“與人接觸類”和“與人非接觸類”。他向財聯(lián)社記者表示，當前最成熟的“與人接觸類”應用實際上是展示，例如宇樹機器人在春晚上的表演，更多是為了吸引眼球而非實際商業(yè)價值；而更具想象空間的“功能型”人形機器人，例如照看失能人士或老人，雖然是未來的重要方向，但目前在技術(shù)、場景應用、成本和經(jīng)濟性方面都尚未達到大規(guī)模投放的條件。喬安然亦表示，C端家用場景要求功能多元，對機器人數(shù)據(jù)處理和自主交互能力要求較高，需要政策、法規(guī)、技術(shù)等多方面共同努力，商業(yè)化落地仍任重道遠。

盡管挑戰(zhàn)重重，但摩根士丹利在最新報告中對中國人形機器人產(chǎn)業(yè)抱有極高預期，認為2025年下半年人形機器人將在中國“被廣泛采用”，中國有望在該賽道持續(xù)擴大領(lǐng)先優(yōu)勢，與美國等其他國家的差距將逐步拉開。摩根士丹利分析師指出，“下游應用”將是今年剩余時間機器人行業(yè)的主要關(guān)注點，推動實際應用，從真實工作場景中收集數(shù)據(jù)，有助于形成研發(fā)和應用的良性循環(huán)。