時刻新聞
謝靖謙
押注超長期英國國債對投機者而言險象環(huán)生，而這一超長期金邊債券曾是整個倫敦金融城最熱門的主權(quán)債券交易——對于絕大多數(shù)散戶投資者或者投資機構(gòu)來說是一次迅速獲利且全部收益免稅的好機會，倫敦金融城的銀行家和富有的客戶們曾紛紛大舉購買以快速獲利。
早在2022年，2061年到期的英國國債就已成為全球最受歡迎的國債投資標的之一，倫敦金融城的銀行家們紛紛用自有資金買入，全球最大規(guī)模的經(jīng)紀商們也報告稱富裕客戶的交易量激增，在當時的超長期限金邊債券市場（即英國國債市場）仍然是全球最受歡迎國債市場質(zhì)疑。
然而對于這些金融城的投資機構(gòu)們來說迄今為止的實際結(jié)果卻是一場虧損。這只債券價格暴跌，自2022年以來已縮水逾半——該金邊債券的交易價格已從約97英鎊快速下跌至25英鎊的歷史最低點附近。
更長期限債券的英國債券拋售潮近年來在英國市場持續(xù)上演，主要在于市場對英國政府支出前景的擔憂不斷加劇。在“逢低買進”對股票交易者屢屢奏效的當下，英國2061年到期的國債提醒人們，在一向以文件著稱的國債市場，“逢低買入”同樣可能是一場非常危險的虧損游戲。
“但是一些投資者仍在堅守這一頭寸，寄望在經(jīng)濟衰退的推動之下最終實現(xiàn)超級翻盤，”來自加拿大皇家銀行資本市場的利率策略師梅古姆·穆?？耍∕egumMuhic）表示，并強調(diào)這一超長期金邊債券仍然被銀行家們視為倫敦金融城“最受市場關注的債券”?！斑@確實相當奇怪，它幾乎變成了一種押注英國經(jīng)濟衰退的宗教信仰?！?/p>私人投資者青睞的高風險債券繼續(xù)下跌——2061年到期的英國債券因高久期和稅收待遇而備受追捧
2061年到期的英國國債屬于超長期金邊債券這一小眾類別，與奧地利100年期國債的性質(zhì)類似，并且二者近年來的交易價格均大幅下挫。美國資管巨頭貝萊德旗下的長期限美國國債ETF——被稱為ETF世界的“寡婦制造者”——也吸引了眾多散戶或者機構(gòu)交易員們，將其視為押注利率預期以及國債供給預期劇烈波動的高風險工具。
雖然暴跌至超級深坑，但對于國債交易員們來說仍然是交易策略不可或缺一環(huán)
“幾乎人人都傾向于參與這只2061年到期的英國國債的交易浪潮?！眮碜园彩⑼顿Y核心投資部門的首席投資官克里斯·伊戈（ChrisIggo）表示。他把這筆投資比作“丟飯碗”或者“被解雇”浪潮的重要對沖工具，即一旦經(jīng)濟衰退重創(chuàng)倫敦金融行業(yè)以及整個英國經(jīng)濟，便能巨額獲利的長期賠率賭注。
在很多方面，這只債券是一個逝去時代的遺物。它發(fā)行于2020年新冠疫情高峰期，當時英國利率處于歷史最低位附近，票息率僅僅0.5%。由于利率如此之低，隨著英國央行以及美聯(lián)儲等全球央行開啟金融歷史上罕見的激進加息浪潮，全球國債價格跌勢迅猛。發(fā)行價約97英鎊，但在2022年跌破50英鎊，如今已跌至創(chuàng)紀錄的25英鎊這一歷史最低位。
盡管如此，許多投機者仍未動搖。在英國最大投資平臺哈格里夫斯·蘭斯當（HargreavesLansdown）列出的96只英國國債中，2061年到期的英國國債在過去12個月的個人賣出交易次數(shù)最多，買入交易次數(shù)則意外排名第二。
穆?？嗽诓稍L中表示：“在股票領域你會看到像3倍做多納斯達克或3倍做多英偉達那樣的散戶們最愛的杠桿產(chǎn)品。它們追求最大潛在收益。而2061年到期的英國國債基本上就是債券市場的這種高杠桿ETF等價物。”
若操作得當，此交易可享受巨額稅收優(yōu)惠。2061年到期的英國國債因票息極低，幾乎沒有應稅利息收入；而所有英國國債都免征資本利得稅，后者對高獲利交易員們的稅率達24%。這對一只價格低且上漲空間大的債券來說尤為重要。如果價格回升至2021年末水平，漲幅將接近300%，并且在稅收層面相比于其他國債擁有巨大優(yōu)勢。
市場時機把握得當?shù)慕灰讍T已鎖定利潤，而不是選擇長期持有。知名私人固定收益投資者馬克·塔伯（MarkTaber）曾多次逢低買入這只債券，持有僅數(shù)周便拋售，因為風險太高。
“認為人們能在這只2061年到期國債上賺四倍的錢可能有些想當然?！彼硎??！拔也粫髦倒迳坨R，幻想它在幾年內(nèi)讓我大發(fā)一筆。我仍然傾向于戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢地交易它們?！?/p>
押注英國經(jīng)濟衰退的宗教式執(zhí)念，能否“站著把錢掙了”
若發(fā)生衰退并且通脹回落，理論上英國2061年到期國債價格應會大幅上漲。在倫敦，押注英國經(jīng)濟衰退的“宗教式執(zhí)念”開始風靡倫敦金融城的固定收益投資部門。
因此，另一吸引點在于理論上如果衰退來臨、通脹回落、收益率從近幾十年高位回落，該債券價格應會飆升。鑒于英國經(jīng)濟仍然疲弱，對許多交易員而言這并非天方夜譚。與其他投機交易不同，例如可能歸零的便士股或到期變得一文不值的高杠桿期權(quán)合約，這些國債由英國政府擔保到期償付本金，只是還要等足足36年。
今年，市場對于2061年到期英國國債的熱情已有所降溫——部分原因在于這筆賭注并未如預期那樣奏效，尤其是英國經(jīng)濟雖然疲軟，但是勞動力市場以及英國消費者支出，乃至英國GDP均未出現(xiàn)步入衰退軌跡的數(shù)據(jù)。也有人認為選擇不那么熱門的國債更具價值，例如同樣票息低的2046年到期英國國債。根據(jù)InteractiveInvestor統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年迄今2061年到期的英國國債的凈流入低于去年同期水平。
InteractiveInvestor固定收益負責人薩姆·本斯特德（SamBenstead）表示：“如果投資者們對英國政府財政信譽失去信心且通脹持續(xù)上升——正如今年的情況——持有人還可能繼續(xù)遭受損失。”
需求仍推低相對收益率——極低票息的2061年英國國債因受市場交易員們歡迎而呈溢價交易創(chuàng)建金融教育平臺FinkMoney的大衛(wèi)·貝爾（DavidBelle）預測，由于稅收優(yōu)勢，尤其在近期資本利得稅上調(diào)后，全球范圍內(nèi)將有更多投資者被2061年到期的英國國債所吸引。他表示自己去年投入約7，000英鎊，這是其以美股為主的投資組合中唯一的固定收益資產(chǎn)。
貝爾在位于溫布爾登的家中通過電話提到：“我非常樂意持有它，看看會發(fā)生什么。英國經(jīng)濟現(xiàn)在一團糟，所以未來三個月的走勢我并不確定。但只要英國政府不違約，它就能夠給予投資者們面值，并且衰退預期將有利于國債交易價格迅速回暖，并且稅收優(yōu)惠屬性屆時將吸引龐大資金涌入?！?/p>
十二本值得連刷多遍的大神作家經(jīng)典之作,書荒讀者可以收藏起來!
看到史萊姆之影蹦跳過去了，勇者史萊姆也身體一動，想跟過去。它可是史萊姆之影的大哥，怎能讓史萊姆之影單身作戰(zhàn)！但勇者史萊姆才跳出一步，就被陳兵伸手抓了回來|。勇者史萊姆無奈，只能焦急的在陳兵身邊打轉(zhuǎn)_。史萊姆之影蹦跳進了幾具變異尸體間，被幾具變異尸體圍攻，很快就生命見底，不過在被殺之前，陳兵卻是收起了還有呢？
網(wǎng)游文:他頭頂天外天,腳踏彩云端,一手遮日月,兩把金鉤鎮(zhèn)河川
如果你渴望探索未知，享受心跳加速的閱讀快感，這本絕對不容錯過，錯過它，你的書架可就少了顆璀璨的星辰哦！《異世之技能至尊》作者：終級BOSS飛就叫序“秒殺！”看著電腦屏幕上面的BOSS，被自己一招秒殺，末實臭屁的擺了擺他不長的頭發(fā)——。“嘎嘎嘎嘎！我就說嗎，直接跳起來殺BOSS就O了！”這個囂張的家伙等會說——|。
網(wǎng)游重生,鍛造失敗竟獲萬倍神器,一人獨霸天命!
大家好，這里是星辰_。GBA作為任天堂的第二代掌機，很多著名IP游戲的前作都是在GBA上有過登場，而這些游戲在那個掌機年代都紅極一時，從而也才有了今天對這些IP的續(xù)作；這個炎熱的夏天，玩膩了手游網(wǎng)游，對3A大作審美疲勞了，不如來試試經(jīng)典的像素風格的GBA游戲。因為現(xiàn)在GBA掌機和游戲都早已停產(chǎn)，所以大家基本上可以通過到此結(jié)束了？。
來源：紅網(wǎng)
作者：徐冠宏
編輯：汲江
本文為紅辣椒評論 原創(chuàng)文章，僅系作者個人觀點，不代表紅網(wǎng)立場。轉(zhuǎn)載請附原文出處鏈接和本聲明。