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報(bào)告導(dǎo)讀

供應(yīng)端潛在減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵，碳酸鋰期貨盤(pán)面帶領(lǐng)現(xiàn)貨上漲；鈷原料價(jià)格在緊供應(yīng)下繼續(xù)上揚(yáng)。我們認(rèn)為，鋰價(jià)當(dāng)前已經(jīng)包含對(duì)供給縮減的強(qiáng)預(yù)期，需跟蹤基本面反饋來(lái)判斷價(jià)格高位的持續(xù)性；對(duì)鈷價(jià)維持此前看持續(xù)緩慢增長(zhǎng)的觀點(diǎn)。

國(guó)泰海通有色團(tuán)隊(duì)?于嘉懿/寧紫微/劉小華/蘭洋/梁琳

報(bào)告摘要

周期研判：維持鋰鈷行業(yè)增持評(píng)級(jí)。鋰板塊：1）無(wú)錫盤(pán)2509合約周度漲13.23%至7.79萬(wàn)元/噸；廣期所2509合約周度漲15.09%至8.05萬(wàn)元噸；2）鋰精礦：上海有色網(wǎng)鋰精礦價(jià)格為810美元/噸，環(huán)比上漲99美元/噸。澳礦持貨商報(bào)價(jià)跟隨盤(pán)面上調(diào)，報(bào)價(jià)較高下游承接乏力，貿(mào)易商找代工意愿較強(qiáng)。增持：雅化集團(tuán)、藏格礦業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、科達(dá)制造、西藏礦業(yè)。謹(jǐn)慎增持：天齊鋰業(yè)、盛新鋰能。相關(guān)標(biāo)的：天華新能、西藏珠峰、川能動(dòng)力、融捷股份。鈷板塊：鈷原料繼續(xù)走緊，業(yè)者看漲情緒強(qiáng)烈，冶煉廠生產(chǎn)壓力較大。鈷業(yè)公司多向電新下游制造延伸，構(gòu)成鈷-鎳-前驅(qū)體-三元的一體化成本優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)壁壘。增持：華友鈷業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)。相關(guān)標(biāo)的：寒銳鈷業(yè)、格林美。

“反內(nèi)卷”交投氛圍極致，鋰價(jià)強(qiáng)勢(shì)上行。周內(nèi)鋰價(jià)大幅上行的驅(qū)動(dòng)力一方面來(lái)自供應(yīng)端潛在減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)發(fā)酵，另一方面來(lái)自市場(chǎng)“反內(nèi)卷”做多情緒高昂，整體工業(yè)品交易邏輯轉(zhuǎn)變的樂(lè)觀氛圍蔓延至碳酸鋰市場(chǎng)，帶來(lái)強(qiáng)勢(shì)助漲。然而下游需求實(shí)際承接能力與謹(jǐn)慎態(tài)度仍構(gòu)成一定制約，市場(chǎng)呈現(xiàn)“上游熱、下游冷”的博弈格局。據(jù)SMM，碳酸鋰周度產(chǎn)量環(huán)比下降2.54%、周度庫(kù)存量環(huán)比上升0.39%。供應(yīng)端，近期江西、青海等地政策擾動(dòng)頻發(fā)，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)政策收緊的擔(dān)憂迅速發(fā)酵；需求端，據(jù)乘聯(lián)分會(huì)，7月1-20日全國(guó)新能車(chē)零售同比增長(zhǎng)23%，環(huán)比下降12%，滲透率54.9%，數(shù)據(jù)均見(jiàn)邊際下滑，符合淡季特征。我們認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)收縮的強(qiáng)預(yù)期下短期鋰價(jià)或仍維持高位，后續(xù)需觀察供應(yīng)事件的實(shí)際進(jìn)展，如果情緒邊際轉(zhuǎn)向，不排除回調(diào)可能。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為7.05-7.53萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周漲9.38%。電池級(jí)氫氧化鋰（粗顆粒）價(jià)格為6.10-6.52萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周漲9.55%。

鈷原料持續(xù)報(bào)漲，冶煉廠生產(chǎn)承壓。據(jù)我的鋼鐵，6月鈷中間品進(jìn)口量級(jí)削減六成；市場(chǎng)原料供應(yīng)趨緊，業(yè)者看漲情緒強(qiáng)烈，貿(mào)易商仍捂貨惜售、持續(xù)上調(diào)報(bào)價(jià)，但周內(nèi)成交活躍度不高；下游需求疲態(tài)未改，冶煉廠原料采買(mǎi)維持剛需，原料價(jià)格高企導(dǎo)致部分缺貨企業(yè)采購(gòu)承壓，多數(shù)企業(yè)仍以消化自身庫(kù)存為主。電鈷方面，冶煉廠維持長(zhǎng)協(xié)訂單生產(chǎn)，但由于庫(kù)存偏緊難免出現(xiàn)減停產(chǎn)的情況，需求端合金、磁材領(lǐng)域受高溫淡季抑制，成交整體清淡。鈷鹽方面，中間品價(jià)格持續(xù)高企令鈷鹽廠成本壓力較大，鑒于下游需求疲態(tài)未改，周內(nèi)鈷鹽交投氛圍冷清。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電解鈷價(jià)格為24.20-25.55萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周上升1.64%。

磷酸鐵鋰周均價(jià)上漲，三元材料周均價(jià)上漲。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周磷酸鐵鋰價(jià)格3.27-3.38萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周上漲4.72%。三元材料622價(jià)格為10.95-11.71萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周上漲2.04%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車(chē)增速不及預(yù)期。

以上內(nèi)容節(jié)選自國(guó)泰海通證券已經(jīng)發(fā)布的證券研究報(bào)告《供縮強(qiáng)預(yù)期發(fā)酵，價(jià)格加速上漲》，具體內(nèi)容詳見(jiàn)完整版報(bào)告。

法律聲明

本公眾訂閱號(hào)(微信號(hào):ysjsyj)為國(guó)泰海通證券研究所有色金屬與新材料研究團(tuán)隊(duì)依法設(shè)立并運(yùn)營(yíng)的微信公眾訂閱號(hào)。本團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人于嘉懿在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)登記為證券分析師，登記編號(hào)為S0880522080001。

本訂閱號(hào)不是國(guó)泰海通證券研究報(bào)告發(fā)布平臺(tái)。本訂閱號(hào)所載內(nèi)容均來(lái)自于國(guó)泰海通證券研究所已正式發(fā)布的研究報(bào)告，如需了解詳細(xì)的證券研究信息，請(qǐng)具體參見(jiàn)國(guó)泰海通證券研究所發(fā)布的完整報(bào)告。本訂閱號(hào)推送的信息僅限完整報(bào)告發(fā)布當(dāng)日有效，發(fā)布日后推送的信息受限于相關(guān)因素的更新而不再準(zhǔn)確或者失效的，本訂閱號(hào)不承擔(dān)更新推送信息或另行通知義務(wù)，后續(xù)更新信息以國(guó)泰海通證券研究所正式發(fā)布的研究報(bào)告為準(zhǔn)。

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市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。在任何情況下，本訂閱號(hào)中信息或所表述的意見(jiàn)均不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。在決定投資前，如有需要，投資者務(wù)必向?qū)I(yè)人士咨詢并謹(jǐn)慎決策。國(guó)泰海通證券及本訂閱號(hào)運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)不對(duì)任何人因使用本訂閱號(hào)所載任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。

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國(guó)泰海通有色與新材料于嘉懿團(tuán)隊(duì)

于嘉懿/021-38038404/有色首席分析師

寧紫微/021-38038438/有色資深分析師

劉小華/021-38038434/有色高級(jí)分析師

蘭洋/021-38031027/有色分析師

梁琳/021-23185845/有色分析師

故事:我是王爺?shù)难a(bǔ)藥,在王府的每一天都痛并快樂(lè)著

我靜靜的看著王路_——?！叭绻皇菐啄昵巴鯛敁煳一貋?lái)，小梨兒早就死了?！薄巴趼纺阋恢苯趟粑覟榍帑[報(bào)仇，到底有什么目的？！”王路沒(méi)想到被我看穿，先是一愣。很快便哈哈大笑|。“目的？目的當(dāng)然是讓這狗王爺死，給我家三爺讓位！”劍光襲來(lái)_?！鞍　薄袄鎯耗?！”「點(diǎn)擊超鏈接，閱讀全文哦」
就在周云姝愜意的享受自己的土皇帝生活時(shí)，某個(gè)已經(jīng)權(quán)傾朝野的攝政王前夫千里迢迢來(lái)追妻。姬生：王妃，你騙我騙的好慘周云姝冷漠?dāng)[手：咱倆不熟，別套近乎精彩節(jié)選：“王爺，臣妾自請(qǐng)下堂-。”聲音落下，滿院子的侍衛(wèi)丫鬟恨不得將自己埋進(jìn)地里，聲音靜的連根針落下都清晰可聞_。只有一個(gè)剛?cè)胪醺臑咝⊙诀撸?.

《公主重生:王爺,藥不能?！分刑茁窛M滿的橋段,追文動(dòng)力有木有!

今日推薦：《公主重生：王爺，藥不能?！纷髡撸簨O歌芊芊_——。點(diǎn)擊文末超鏈接開(kāi)始觀看吧～---精選段落--- 第134章龍陽(yáng)之好“沒(méi)有的事！”真不是嫌棄，堂堂鎮(zhèn)北大將軍的兒子，誰(shuí)會(huì)嫌棄，巴結(jié)都來(lái)不及?！懊髅骶褪?！”許廷宇才不信林子蕓口頭上的話?！罢娌皇牵S兄，你想想??！這種地方，人這么多，我們兩還有呢？
她救親人心切，得知親人都被囚禁在王府地牢里。恰逢王府招乳娘，便服下師門(mén)秘傳的催乳神藥-。讓胸前從本來(lái)的平平無(wú)奇，短短幾天，擴(kuò)張成了恐怖規(guī)模，還能分泌乳汁-。因而，成功地混入了王爺府里做乳娘__。當(dāng)我穿書(shū)過(guò)來(lái)時(shí)，正是她為找出地牢所在，夜里潛入王爺房間，即將被王爺撞見(jiàn)的時(shí)候。被王爺撞見(jiàn)后，她干脆刺殺王爺|。

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簡(jiǎn)介：今天小編給大家推薦：《邪醫(yī)狂妃：王爺藥別?！吠鯛敚瑤团掖驂娜?！她絕對(duì)是掃把星附身！堂堂微生物學(xué)家穿成廢柴不說(shuō)，還差點(diǎn)被人毀尸滅跡！爹娘死光負(fù)債累累，面臨滿門(mén)抄斬時(shí)，高富帥帶著銀票直降閨房——|?？蓯海∵@個(gè)男人不僅強(qiáng)買(mǎi)成為她的金主大人，還逼她出門(mén)賺錢(qián)養(yǎng)家！入坑指南：許小仙動(dòng)作一滯，睜開(kāi)眼睛對(duì)說(shuō)完了|。
這次，她在集市盡頭擺了個(gè)小攤，旁邊樹(shù)了張帆，上書(shū)包治百病_。肥貓擔(dān)憂道：“這樣會(huì)有生意嗎？”他可記得，上次長(zhǎng)安擺了整整一天的攤，結(jié)果一個(gè)求醫(yī)問(wèn)藥的都沒(méi)有|_。長(zhǎng)安給了他一個(gè)“看我的”的眼神-。日頭從東邊滿滿爬上天空，集市人來(lái)人往，熱鬧非凡，長(zhǎng)安的攤子前卻冷冷清清，一樁生意也沒(méi)有，急的肥貓抓耳希望你能滿意_|。

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