劉建緯

轉(zhuǎn)載來源：財經(jīng)網(wǎng)

文章來源：鴻儒金融教育基金會  

2025年7月18日，由鴻儒金融教育基金會、中央財經(jīng)大學國際金融研究中心和清華大學五道口金融學院科企大灣區(qū)校友聯(lián)合主辦，零壹智庫承辦的“2025鴻儒全球金融治理論壇”在深圳成功舉辦。本屆論壇的主題是“穩(wěn)定幣與RWA：變化中的全球支付與資管體系”。

鴻儒金融教育基金會理事長、中央財經(jīng)大學國際金融研究中心主任張禮卿教授發(fā)表開幕演講。張教授指出，2023年以來，歐盟、新加坡、中國香港和美國相繼完成了對穩(wěn)定幣進行合規(guī)管理的立法程序，對于穩(wěn)定幣的定義、發(fā)行人準入門檻、幣值穩(wěn)定機制與儲備資產(chǎn)維持、流通環(huán)節(jié)合規(guī)要求，以及重要穩(wěn)定幣的特殊監(jiān)管規(guī)則等做出了規(guī)定，標志著原先處于野蠻生長的穩(wěn)定幣發(fā)行正在進入受到嚴格監(jiān)管的階段。當前，學界、業(yè)界與監(jiān)管部門尚沒有對穩(wěn)定幣和RWA形成完全共識。從國際上看，特朗普政府對加密資產(chǎn)和穩(wěn)定幣的合規(guī)發(fā)展持積極支持態(tài)度，而國際清算銀行以及由拉加德領(lǐng)導的歐央行等則采取非常謹慎甚至是相對負面的立場。從國內(nèi)看，業(yè)界多有期待，但監(jiān)管部門則比較謹慎。鑒于這樣情形，通過論壇、會議等方式進行交流甚至爭論就變得非常有意義。

張禮卿教授強調(diào)，由于錨定法幣或其他價值穩(wěn)定的資產(chǎn)，加上通過區(qū)塊鏈實現(xiàn)點對點價值轉(zhuǎn)移，穩(wěn)定幣作為跨境支付工具的優(yōu)越性明顯；但也存在不少問題和缺陷，包括削弱貨幣主權(quán)、影響貨幣政策和銀行體系穩(wěn)定、方便洗錢和恐怖融資等。未來，隨著合規(guī)監(jiān)管的加強，作為跨境支付手段，穩(wěn)定幣在速度和成本方面的優(yōu)越性將會有所減弱，市值和交易量的增長也有可能趨于放緩。美元穩(wěn)定幣在短期內(nèi)有望增強對美國國債的需求，進而鞏固美元的霸權(quán)地位；但從長期看，美債需求增長具有不可持續(xù)性，美元穩(wěn)定幣也不可能阻止美元地位的最終衰落。中國在繼續(xù)推進央行數(shù)字人民幣和“貨幣橋”項目試驗的同時，應加強對離岸人民幣穩(wěn)定幣的相關(guān)研究。

張禮卿教授認為，RWA的本質(zhì)是將在真實世界具有價值的資產(chǎn)（如房地產(chǎn)、股票、債券、應收款等）通過區(qū)塊鏈技術(shù)轉(zhuǎn)化為數(shù)字代幣，使傳統(tǒng)資產(chǎn)能夠在區(qū)塊鏈上進行交易、流通和管理，對于盤活存量資產(chǎn)、促進其在全球范圍的合理配置具有積極意義。這個過程與穩(wěn)定幣發(fā)展緊密相連，會對整個金融體系產(chǎn)生重大影響。在境外目前已有不少成功案例。不過，由于存在資本管制，RWA在中國內(nèi)地暫時無法實施，有關(guān)方面應積極展開相關(guān)研究，探索其在一定范圍內(nèi)進行試點的可能性。

（注：全文有所刪減）

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