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李佳學(xué)
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來(lái)源：券業(yè)行家
近日，康尼機(jī)電證券虛假陳述案一審判決引發(fā)震動(dòng)，17名投資者索賠3.83億元，已確定賠償超8300萬(wàn)元?；厮?017年，34億元溢價(jià)并購(gòu)埋下巨雷，標(biāo)的公司財(cái)務(wù)造假曝光，國(guó)泰海通等中介機(jī)構(gòu)被判令擔(dān)責(zé)。
事件：判決落地引關(guān)注
日前，康尼機(jī)電（603111）因證券虛假陳述責(zé)任糾紛的一審判決引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。根據(jù)判決結(jié)果，此次一審判決賠償損失3291萬(wàn)元；截至目前，共有17名投資者對(duì)康尼機(jī)電發(fā)起訴訟，累計(jì)索賠3.83億元，目前一審賠償已確定的賠償金額已經(jīng)超8300萬(wàn)元。
回溯：溢價(jià)并購(gòu)埋隱患
回顧2017年3月，康尼機(jī)電以發(fā)行股票及支付現(xiàn)金的方式，斥資34億元溢價(jià)收購(gòu)了凈資產(chǎn)僅有8.97億元的廣東龍昕科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廣東龍昕”）100%的股權(quán)。然而在2018年6月，康尼機(jī)電發(fā)布公告稱發(fā)現(xiàn)廣東龍昕董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理廖良茂存在違規(guī)對(duì)外擔(dān)保行為，導(dǎo)致廣東龍昕3.13億元資金被限制使用。
證監(jiān)會(huì)在兩個(gè)月后啟動(dòng)調(diào)查，發(fā)現(xiàn)了更嚴(yán)重的問(wèn)題：2015-2017年，廣東龍昕通過(guò)虛開增值稅發(fā)票、未開票即確認(rèn)收入等方式，利用11家關(guān)聯(lián)客戶累計(jì)虛增收入達(dá)9.01億元，同時(shí)存在虛增利潤(rùn)等財(cái)務(wù)造假行為。
正是這一系列造假行為，使得康尼機(jī)電2017年披露的《重組報(bào)告書（草案）》《重組報(bào)告書》存在虛假記載，成為后續(xù)證券虛假陳述責(zé)任糾紛的核心誘因。
我們梳理出了當(dāng)時(shí)在重組報(bào)告上簽字的投行人員，發(fā)現(xiàn)升職的升職，消失的消失。而當(dāng)時(shí)的分管投行業(yè)務(wù)的副總裁朱健，現(xiàn)在已經(jīng)是國(guó)泰海通這只“航空母艦”的董事長(zhǎng)了。
圖1：康尼機(jī)電重組報(bào)告書簽字人員現(xiàn)狀
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，券業(yè)行家整理
訴訟進(jìn)展：責(zé)任共擔(dān)比例明
從整體判決結(jié)果來(lái)看，17起案件一審共判令康尼機(jī)電負(fù)擔(dān)賠償損失及案件受理費(fèi)合計(jì)8，314.65萬(wàn)元。目前，康尼機(jī)電已對(duì)9名普通投資者履行賠償義務(wù)，合計(jì)支付139.48萬(wàn)元；2起案件進(jìn)入二審程序，6起為待生效一審判決，其中2起機(jī)構(gòu)投資者訴訟擬提起上訴。
值得注意的是，這起案件的責(zé)任并非由康尼機(jī)電單獨(dú)承擔(dān)。法院判決顯示，4家中介機(jī)構(gòu)及2名自然人承擔(dān)連帶責(zé)任，具體比例為：國(guó)泰海通50%、蘇亞金誠(chéng)40%、東洲評(píng)估15%、嘉源律所2%，自然人陳穎奇、高文明各2%。
面對(duì)持續(xù)的訴訟壓力，康尼機(jī)電也采取了針對(duì)性風(fēng)險(xiǎn)防控措施。公司對(duì)法院已受理但尚未立案的400余名二級(jí)市場(chǎng)投資者索賠案件，已根據(jù)第三方損失測(cè)算及法院判決情況，累計(jì)計(jì)提投資者索賠損失2.16億元，并由訴訟律師出具獨(dú)立法律意見書支撐計(jì)提合理性。
圖2：康尼機(jī)電2024年預(yù)計(jì)負(fù)債
數(shù)據(jù)來(lái)源：公司年報(bào)，券業(yè)行家整理
不過(guò)好在公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)尚屬穩(wěn)健，2024年受國(guó)內(nèi)城軌項(xiàng)目交易量提升以及海外市場(chǎng)訂單增長(zhǎng)等一系列利好影響，公司當(dāng)期收入增速為13%，2025Q1收入增速為20%。即便受預(yù)計(jì)負(fù)債的影響，公司2024年凈利率依舊保持在10%左右，未出現(xiàn)大幅跳水，也為公司應(yīng)訴風(fēng)險(xiǎn)提供了緩沖。
圖3：康尼機(jī)電近期歷史業(yè)績(jī)
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結(jié)尾：合規(guī)紅線不可越
康尼機(jī)電的證券虛假陳述糾紛尚未塵埃落定，一審判決的上訴程序及后續(xù)400余起案件的進(jìn)展仍值得關(guān)注。但“合規(guī)是不可逾越的紅線“這條信號(hào)，已通過(guò)這起案件清晰傳遞，無(wú)論是并購(gòu)標(biāo)的的質(zhì)量把控，還是信息披露的真實(shí)完整，抑或是中介機(jī)構(gòu)的履職盡責(zé)，都直接關(guān)系到企業(yè)的生存與發(fā)展。
對(duì)于投資者而言，需理性看待企業(yè)訴訟風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合公司主營(yíng)業(yè)務(wù)質(zhì)地與風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力綜合判斷；對(duì)于企業(yè)而言，唯有筑牢合規(guī)防線，才能在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
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作者：呼麗雅
編輯：李怡欣
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