文|陶魏斌
康佳集團(tuán)變更控股股東的交易即將正式完成。
在當(dāng)前消費(fèi)電子行業(yè)深度調(diào)整與國企改革持續(xù)深化的雙重背景下，康佳的此次“易主”備受關(guān)注——不僅關(guān)乎企業(yè)自身的發(fā)展走向，更折射出央企專業(yè)化整合的時(shí)代趨勢。
根據(jù)深康佳A（000016.SZ）披露信息顯示，目前公司股份過戶登記手續(xù)已辦理完畢，控股股東已由華僑城集團(tuán)變更為磐石潤創(chuàng)，實(shí)際控制人變更為中國華潤，最終實(shí)際控制人仍為國務(wù)院國資委。
7月14日晚間，深康佳也公布了2025年半年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)上半年凈虧損3.6億元-5億元。
實(shí)際上這個(gè)數(shù)字，已經(jīng)比去年同期減虧至少一半以上?？陀^來說，虧損收窄還是比較能提振信心的。
再加上市場對(duì)即將到來的新的控股股東的期待，康佳最近在二級(jí)市場上一直呈現(xiàn)上漲勢頭，7月14日當(dāng)天股價(jià)一度攀升至5.4元/股，為近期高點(diǎn)。
近年來，消費(fèi)電子行業(yè)經(jīng)歷了劇烈的市場波動(dòng)與結(jié)構(gòu)調(diào)整。據(jù)中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院數(shù)據(jù)顯示，2023年全球消費(fèi)電子市場規(guī)模約為1.1萬億美元，同比下降2.8%，而2024年隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與技術(shù)創(chuàng)新加速，市場逐步回暖，規(guī)模回升至1.15萬億美元。
在這樣的大環(huán)境下，企業(yè)的戰(zhàn)略調(diào)整與資源整合顯得尤為關(guān)鍵。
事實(shí)上，投資者更加關(guān)注的是此次高層主導(dǎo)的“專業(yè)化整合”后，康佳的涅槃之路會(huì)如何走？這家昔日的“彩電大王”如何重回榮光？
1、聚焦優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)
信心比黃金更重要。
康佳的業(yè)績回升，早在今年一季報(bào)時(shí)已有顯現(xiàn)，而此次半年報(bào)虧損額度的大幅收窄，某種程度上也或是業(yè)績“U型”回升的信號(hào)。
理由有兩點(diǎn)。
第一，康佳變得更“輕”了。去年8月，康佳調(diào)整管理層后，也對(duì)公司業(yè)務(wù)重新做了梳理和優(yōu)化，聚焦到消費(fèi)電子和半導(dǎo)體，要點(diǎn)就是“回歸主業(yè)”，做康佳擅長的事。
對(duì)于一家企業(yè)來說，選擇做全面均衡發(fā)展的“六邊形戰(zhàn)士”，還是聚焦特色、深耕差異化優(yōu)勢，最關(guān)鍵點(diǎn)就是要“審時(shí)度勢”，根據(jù)當(dāng)下的競爭形勢做出最優(yōu)選擇。
這兩年，消費(fèi)電子行業(yè)競爭激烈，行業(yè)集中度不斷提升。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年中國彩電市場CR5（前五企業(yè)市場集中度）達(dá)到78.3%，較2020年提升12.6個(gè)百分點(diǎn)。作為行業(yè)老兵，昔日的“彩電一哥”，最應(yīng)該做的就是集中優(yōu)勢兵力，回到熟悉的賽道。
康佳的“輕”裝上陣，一方面少了負(fù)擔(dān)，另一方面聚焦消費(fèi)電子后，手上的資源就集中了，更加有利于打勝仗。
第二，康佳變得更“新”了。去年開始的國補(bǔ)，直接拉動(dòng)了家電市場的新增長，但如何承接這一波的政策紅利，挑戰(zhàn)也很大。
行業(yè)內(nèi)的頭部品牌海爾、格力重點(diǎn)發(fā)力高能效、健康功能的產(chǎn)品，重點(diǎn)推廣原價(jià)較高的高端機(jī)型，一些細(xì)分行業(yè)的品牌九陽、小熊也是新品迭出，有一些還加大了品牌補(bǔ)貼，把市場競爭推向了“白熱化”。據(jù)中怡康數(shù)據(jù)，2024年高端家電市場（單價(jià)超5000元）同比增長15.7%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均增速。
正因?yàn)榫劢沟搅讼M(fèi)電子，康佳提出“黑白融合”，把黑白電產(chǎn)品，從供應(yīng)鏈、產(chǎn)品、制造、品牌、營銷、服務(wù)上，進(jìn)行了全面融合。
這讓康佳在市場上有了“新”面貌。
通過重構(gòu)“產(chǎn)品-場景-服務(wù)”的價(jià)值鏈條，康佳把電視、冰箱等整合成套系化、場景化的產(chǎn)品矩陣，同時(shí)配合多種營銷手段，市場份額持續(xù)提升，也收獲了大批年輕用戶。
據(jù)悉，今年上半年康佳黑白融合業(yè)務(wù)收入較去年同期實(shí)現(xiàn)增幅26%，白電全品類外銷實(shí)現(xiàn)增長，同比增長95.2%，新飛收入規(guī)模同步增長，且憑借較好的成本控制能力實(shí)現(xiàn)了盈利。
2、過硬的基本盤
這兩年，中國家電行業(yè)無疑進(jìn)入到了薄利時(shí)代。
2024年A股家電板塊的歸母凈利率只有7.6%，而產(chǎn)品的同質(zhì)化更是加劇了市場的“內(nèi)卷”。但從另一個(gè)角度來說，越是市場難做，越是體現(xiàn)企業(yè)基本功的時(shí)候。
作為老牌家電企業(yè)，康佳的底子是“研發(fā)+制造”，如今這兩塊恰恰是企業(yè)應(yīng)對(duì)競爭的基本功，也是康佳的基本盤。
康佳的研發(fā)創(chuàng)新，既有基于用戶洞察和市場趨勢做的產(chǎn)品創(chuàng)新，比如推出帶有3D實(shí)景彩屏的康佳臻彩洗衣機(jī)，自帶16英寸3D炫彩智慧大屏，實(shí)時(shí)反饋洗滌進(jìn)度，給用戶看得見的洗衣效果。
比如70厘米超窄機(jī)身的康佳小蠻腰冰箱，行業(yè)內(nèi)首款400升以上的十字四門嵌入式冰箱，占地面積僅0.42㎡，同時(shí)還能實(shí)現(xiàn)15天保鮮。
在今年3月的國際信息顯示技術(shù)大會(huì)上，康佳110A8Ultra電視憑借23萬+超級(jí)分區(qū)MiniAI-LED及自研畫質(zhì)芯片技術(shù)，從近百家評(píng)審入圍企業(yè)中脫穎而出，一舉斬獲國際信息顯示學(xué)會(huì)中國區(qū)（SIDChina）年度最佳創(chuàng)新顯示應(yīng)用技術(shù)專家評(píng)審金獎(jiǎng)，展示了康佳在全球顯示技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。
SID獎(jiǎng)為全球顯示行業(yè)的奧斯卡獎(jiǎng)項(xiàng)，這也是康佳首次獲得此類國際獎(jiǎng)項(xiàng)。
產(chǎn)品創(chuàng)新的底層基礎(chǔ)是產(chǎn)業(yè)，康佳這些年無論是產(chǎn)品品質(zhì)還是功能，在市場上一直保持良好的口碑，依靠的正是制造優(yōu)勢。
在康佳的智能工廠里，先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備與自動(dòng)化流程相互配合，實(shí)現(xiàn)了從原材料到成品的全鏈條智能化管理。
以洗碗機(jī)生產(chǎn)線為例，康佳的產(chǎn)線采用全球最先進(jìn)的意大利QS洗碗機(jī)內(nèi)膽線設(shè)備，實(shí)現(xiàn)了智能制造工業(yè)4.0標(biāo)準(zhǔn)。在這條高效的智能產(chǎn)線上，一臺(tái)洗碗機(jī)內(nèi)膽組裝僅需20秒。
同時(shí)，康佳布局的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，也正在為消費(fèi)電子的多元化場景提供協(xié)同，比如顯示芯片技術(shù)，能幫助康佳從電視向商用顯示、高鐵屏顯等場景延伸，提升產(chǎn)品附加值。據(jù)行業(yè)報(bào)告，2024年全球顯示芯片市場規(guī)模達(dá)128億美元，年復(fù)合增長率為8.3%。
可以這么說，康佳這些年沉淀了一套系統(tǒng)能力，智能制造水平保持行業(yè)先進(jìn)，研發(fā)體系敏捷深入。
而這是康佳最好的基本盤。
3、一盤更大的棋
聽話聽音，鑼鼓聽音。很多真正有價(jià)值的信息，往往藏在一些只字片語里。
三個(gè)多月前的4月9號(hào)，康佳首次披露“關(guān)于控股股東籌劃重大事項(xiàng)”的提示性公告，里面提到股東變更的原因時(shí)，有這么一句話：推進(jìn)央企之間專業(yè)化整合，優(yōu)化資源配置。
也就是說，此次康佳集團(tuán)股東的更替，屬于“專業(yè)化整合”，目的是“優(yōu)化資源配置”。
在國資委的語言體系里，“專業(yè)化整合”是一個(gè)專用名詞，和它經(jīng)常一起出現(xiàn)的是“戰(zhàn)略性重組”，目的都是為了推動(dòng)國有資本和國有企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大，都是立足企業(yè)比較優(yōu)勢，推進(jìn)差異化布局。
區(qū)別于戰(zhàn)略性重組，專業(yè)化整合更聚焦專業(yè)化和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同。
比如在海洋產(chǎn)業(yè)，幾家“中字頭”的中國船舶、中國石油、中國石化、中國海油、中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)、招商局集團(tuán)、中交集團(tuán)及上海國投，共同組建中國海洋工程裝備技術(shù)發(fā)展有限公司，中國海油、中國船舶、中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)、招商局集團(tuán)等七家央企，共同出資組建國海海工資產(chǎn)管理有限公司等等，都屬于國資委部署的“專業(yè)化整合”，體現(xiàn)了專業(yè)化和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同的鮮明要求。
回到這次康佳集團(tuán)股東層面的更替，顯然高層考慮的，正是如何更好地“專業(yè)化和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同”，這也是為什么華潤集團(tuán)出現(xiàn)在最終名單上的主要原因。
作為當(dāng)年的“彩電一哥”，康佳集團(tuán)在消費(fèi)電子領(lǐng)域，擁有廣泛的知名度、深厚的技術(shù)能力、出眾的制造能力，這就是“專業(yè)化”的體現(xiàn)。
通俗來說，在消費(fèi)電子領(lǐng)域，康佳還是“非常能打”的。
從行業(yè)發(fā)展趨勢來看，消費(fèi)電子行業(yè)正迎來技術(shù)升級(jí)和消費(fèi)升級(jí)的雙重機(jī)遇。隨著5G、AI、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的普及，智能家電、可穿戴設(shè)備等新興產(chǎn)品市場快速增長。
康佳在此時(shí)借助專業(yè)化整合的東風(fēng)，有望在技術(shù)研發(fā)、市場渠道、品牌運(yùn)營等方面獲得更多資源支持，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。
正是因?yàn)榭吹搅诉@一點(diǎn)，國資委高層才謀劃了此次“專業(yè)化整合”，希望能放大康佳集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)特色和專業(yè)優(yōu)勢。
這是一盤更大的棋，也會(huì)成為當(dāng)下國企深化改革的一個(gè)案例樣本。
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