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市場全天震蕩走高，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲。滬深兩市全天成交額1.8萬億元，較上個(gè)交易日放量609億元。截至收盤，滬指漲0.33%，深成指漲0.64%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.86%。

通信ETF全天活躍，持續(xù)震蕩走高，收漲4.21%。

上漲驅(qū)動因素分析

消息面上，谷歌財(cái)報(bào)超預(yù)期，上調(diào)2025年資本開支至850億美元。谷歌母公司Alphabet周三公布季度報(bào)告，第二季度實(shí)現(xiàn)營收964.3億美元，同比增長14%，高于分析師預(yù)期的939.17億美元。其中，第二季度谷歌云營收為136億美元，同比增長32%。更重要的是，谷歌宣布將全年資本開支從750億美元上調(diào)至850億美元，去年同期僅525億美元。谷歌首席執(zhí)行官桑達(dá)爾·皮查伊（SundarPichai）表示：“人工智能正在積極影響公司業(yè)務(wù)的每一個(gè)部分，推動整體強(qiáng)勁發(fā)展。我們正站在AI前沿，并以驚人的速度推進(jìn)產(chǎn)品發(fā)布。AI正在對業(yè)務(wù)的每一個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)生積極影響，帶來強(qiáng)勁的增長勢頭?！?/p>

據(jù)新智元信息，GPT-5的發(fā)布節(jié)點(diǎn)再次提前。在LMArena上已上線了GPT-5-Pro，內(nèi)部代號zenith。部分幸運(yùn)網(wǎng)友開始了實(shí)測歷程，據(jù)稱，GPT-5包含四個(gè)版本，GPT-5-pro（zenith）、

GPT-5-high（summit）、GPT-5-mini、GPT-5-nano（starfish）。目前相關(guān)的demo已有部分公開，開發(fā)者用最強(qiáng)版zenith一鍵生成“星云”單頁網(wǎng)站，還有開發(fā)者用GPT-5-high生成了遙遠(yuǎn)未來的宇宙飛船控制面板。至于具體發(fā)布時(shí)間，目前推測是在8月上旬。

資料來源：新智元

臺積電7月17日公布了第二季度業(yè)績，實(shí)現(xiàn)凈利潤3983億元新臺幣，同比增長61%，創(chuàng)下歷史新高。從下屬板塊看，第二季度HPC、手機(jī)分別占比60%、27%。其中HPC收入環(huán)比提升14%，反映出AI相關(guān)需求旺盛。手機(jī)收入環(huán)比提升7%，則反映出對于下半年消費(fèi)電子旺季的備貨需求旺盛。

資料來源：臺積電

從產(chǎn)業(yè)鏈看，目前北美算力全產(chǎn)業(yè)鏈成長動能顯著加強(qiáng)，Q2迎來業(yè)績高速增長，且目前相關(guān)擴(kuò)產(chǎn)動作持續(xù)，后續(xù)有望業(yè)績再度增厚。詳見我們的點(diǎn)評《創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（6.97%）及通信ETF（6.14%）上漲點(diǎn)評》總體而言，算力基本面強(qiáng)韌。

后市展望

供給端，伴隨英偉達(dá)GB200機(jī)架放量，產(chǎn)業(yè)鏈目前仍有望迎來基本面的顯著改善。由于新一代產(chǎn)品配套元器件規(guī)格及通信網(wǎng)絡(luò)升級，產(chǎn)業(yè)鏈或迎來量價(jià)齊升，其中PCB、光模塊、ODM等環(huán)節(jié)增益較為明顯。需求層面，目前算力需求迅速增長，一方面得益于推理端用戶數(shù)量增長及使用場景拓寬，推理算力需求進(jìn)一步增長。另一方面，scalinglaws仍在發(fā)力，訓(xùn)練端Grok4等模型訓(xùn)練算力依然在高速增長。此外，AI眼鏡等端側(cè)產(chǎn)品或加速放量，云端兩旺趨勢明確，AI浪潮仍在持續(xù)進(jìn)化。

從軟件端看，GPT等大模型紛紛落地，或進(jìn)一步激發(fā)相關(guān)需求。目前AI大模型雖進(jìn)化迅速，在編程、圖文生成等場景能力提升較快，但在產(chǎn)業(yè)側(cè)引起質(zhì)變?nèi)孕璩掷m(xù)提高智能水平。不過，在全球科技巨頭集體發(fā)力之下，AI的使用場景逐步打開，產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)已逐步清晰。AI可能是十年以上級別的產(chǎn)業(yè)革命，目前看，產(chǎn)業(yè)尚在高速增長期。建議持續(xù)關(guān)注通信ETF（515880）及創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF國泰（159388）。

風(fēng)險(xiǎn)提示本速評已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，相關(guān)觀點(diǎn)不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。文中涉及個(gè)股僅用于行業(yè)表現(xiàn)說明，非個(gè)股推薦我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，購買過程中應(yīng)選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財(cái)方式。