eo記者潘秋杏

編輯韓曉彤

審核姜黎

7月22日，中國聚變能源有限公司（以下簡稱“中國聚變公司”）掛牌成立大會在上海舉行。掛牌成立的中國聚變公司是中核集團直屬二級單位。作為推進我國聚變工程化、商業(yè)化的創(chuàng)新主體，中國聚變公司將重點布局總體設(shè)計、技術(shù)驗證、數(shù)字化研發(fā)等業(yè)務(wù)，并建設(shè)技術(shù)研發(fā)平臺和資本運作平臺。中國聚變公司正式成立是國資央企推動聚變未來產(chǎn)業(yè)取得的重要進展。

同日，中國核能電力股份有限公司（以下簡稱“中國核電”）、浙江浙能電力股份有限公司（以下簡稱“浙能電力”）發(fā)布關(guān)于參股中國聚變公司暨關(guān)聯(lián)交易的公告。中核集團、中國核電、中國石油集團昆侖資本有限公司（以下簡稱“昆侖資本”）、上海未來聚變能源科技有限公司（以下簡稱“上海聚變”）、國家綠色發(fā)展基金股份有限公司（以下簡稱“國綠基金”）、浙能電力及四川重科聚變能源科技有限公司（以下簡稱“四川聚變”）將以1.0019元/注冊資本的價格共同向中國聚變公司投資約114.92億元，認(rèn)購中國聚變公司新增注冊資本約114.69億元。本次交易已經(jīng)獲國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會批復(fù)，具備股權(quán)交割條件。增資完成后，中國聚變公司的注冊資本為人民幣150億元。

中核集團投入資金+知識產(chǎn)權(quán)

此次增資后，中核集團直接持有中國聚變公司50.35%的股權(quán)，中核集團旗下中國核電持股6.65%；中核集團外，按出資比例從高到底排名，依次是昆侖資本（20%），上海聚變（11.81%），浙能電力（5%），國綠基金（3.19%），四川聚變（3%）。

根據(jù)浙能電力的公告，中國聚變公司成立于1983年6月24日，注冊地址為上海市閔行區(qū)望匯路260弄1號，注冊資本35.31億元，原為中核集團下屬的中國核燃料有限公司，后更名為中國聚變能源有限公司，法定代表人為劉葉。中國聚變公司將以磁約束托卡馬克為技術(shù)路線，按照先導(dǎo)實驗堆、示范堆、商用堆“三步走”發(fā)展階段，最終實現(xiàn)聚變能商業(yè)化應(yīng)用的任務(wù)目標(biāo)。

劉葉是中國聚變公司黨委書記，也是中核集團核工業(yè)西南物理研究院（以下簡稱“西物院”）黨委書記。西物院是最早致力于可控核聚變和等離子體物理研究的專業(yè)科研院所，也是中國核能“三步走”發(fā)展戰(zhàn)略中聚變堆研發(fā)的核心單位。西物院自主設(shè)計、建造和運行的核聚變托卡馬克裝置“中國環(huán)流三號”，也被稱為新一代“人造太陽”。該裝置于2020年建成后，多次刷新我國可控核聚變裝置運行新紀(jì)錄。

各方股東中，只有中核集團以現(xiàn)金和知識產(chǎn)權(quán)作價入股，其他股東均以現(xiàn)金出資。根據(jù)中國核電的公告，截至評估基準(zhǔn)日2024年10月31日，中核集團作價出資的知識產(chǎn)權(quán)評估值約為30億元。

表1：中國聚變公司股東出資情況

來源：《中國核能電力股份有限公司關(guān)于參股中國聚變能源有限公司暨關(guān)聯(lián)交易的公告》

近年來，中核集團大力推動可控核聚變產(chǎn)業(yè)化進程。2023年12月29日，由中核集團牽頭，聯(lián)合24家央企、科研院所、高校等單位組成的可控核聚變創(chuàng)新聯(lián)合體在四川成都成立。

可控核聚變具有燃料豐富、清潔、安全性高、能量密度大等突出優(yōu)點，被視為顛覆性能源技術(shù)，一旦實現(xiàn)應(yīng)用突破，將極大改變世界能源格局。聚變能源作為前沿顛覆性技術(shù)之一，目前已成為各國競相布局的新賽道。

從營收數(shù)據(jù)上看，中國聚變公司尚處于投入期。

截至2024年12月31日，中國聚變公司資產(chǎn)總額為61,155.92萬元，所有者權(quán)益為61,102.68萬元；2024年度營業(yè)收入為0.00元，凈利潤為-20,259.71萬元。截至2025年6月30日，中國聚變公司資產(chǎn)總額為536,913.96萬元，所有者權(quán)益為536,730.33萬元；2025年1—6月營業(yè)收入為0.00元，凈利潤為-4,325.89萬元（2025年數(shù)據(jù)未經(jīng)審計）。

中國核電和浙能電力在公告中都提到，可控核聚變技術(shù)目前仍處于發(fā)展階段，技術(shù)研發(fā)難度高，產(chǎn)業(yè)化進展周期長，需要大量資金投入，存在商業(yè)化落地失敗的風(fēng)險。

地方國資與國家基金加持

在中核之外，中國聚變公司的其余股東來自中國石油、國家基金、地方國企等。

昆侖資本是中國聚變公司的第二大股東，昆侖資本是以服務(wù)中國石油戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型為核心、聚焦新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)資本投資公司。中國石油主營業(yè)務(wù)與核電關(guān)聯(lián)不大，但目前該公司正憑借雄厚的資本，逐步成為布局核聚變的“黑馬”企業(yè)。2024年，昆侖資本出資29億元，持有聚變新能（安徽）有限公司20%的股份。

上海聚變于2024年11月成立。根據(jù)國家市場監(jiān)督管理總局在2025年4月公示的《中國石油集團昆侖資本有限公司與上海未來聚變能源科技有限公司收購中國聚變能源有限公司股權(quán)案》信息，上海聚變是為投資中國聚變公司而設(shè)立的平臺公司，不開展具體業(yè)務(wù)。啟信寶顯示，上海聚變由上海電氣控股集團有限公司、上海國投科創(chuàng)投資有限公司、上海閔行金融投資發(fā)展有限公司、上海未來啟點私募投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、上海申能誠毅股權(quán)投資有限公司5家公司共同持股。

浙能電力在2025年3月1日就發(fā)布公告稱，擬以增資方式參股中國聚變公司，投資金額約7.5億元。浙能電力表示，中國聚變公司在可控核聚變技術(shù)領(lǐng)域擁有前沿的技術(shù)研發(fā)能力和行業(yè)引領(lǐng)地位，其技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化進程與國家能源安全和環(huán)境保護的戰(zhàn)略目標(biāo)高度一致，參股中國聚變公司具有顯著的戰(zhàn)略意義和必要性。浙能電力作為浙江省能源集團有限公司電力主業(yè)資產(chǎn)整體運營平臺，主要從事火力發(fā)電業(yè)務(wù)，輔以提供熱力產(chǎn)品，也投資核電。公開信息顯示，浙能電力持有秦山核電有限公司28%股權(quán)、核電秦山聯(lián)營有限公司20%股權(quán)、秦山第三核電有限公司10%股權(quán)、三門核電有限公司約20%股權(quán)、中核遼寧核電有限公司10%股權(quán)。

國綠基金決定國家綠色發(fā)展基金的投資方向和布局，負責(zé)資金籌集、管理。國家綠色發(fā)展基金2020年7月15日揭牌成立，是由財政部、生態(tài)環(huán)境部以及上海市政府三方共同發(fā)起的國家級投資基金，重點投資污染治理、生態(tài)修復(fù)和國土空間綠化、能源資源節(jié)約利用、綠色交通和清潔能源等領(lǐng)域，截至目前累計實現(xiàn)84個項目、近405億元投資決策。

四川聚變于2024年12月成立，其大股東是成都市重大產(chǎn)業(yè)化項目二期股權(quán)投資基金有限公司，后者由成都市國資委、四川省財政廳部分持股。

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