碳酸鋰沖破7萬元/噸，距離10萬元/噸理性區(qū)間還有多遠？
碳酸鋰價格開始大漲。
7月23日，電池級碳酸鋰單日上漲1100元/噸，均價6.91萬元/噸，最高價沖破7萬元/噸。以高成本鋰供給成本線6.5萬元作為參照，電池級碳酸鋰現(xiàn)貨自五一節(jié)開始，經歷了兩個月的磨底之后正式表現(xiàn)出“V型”反轉的苗頭，
碳酸鋰期貨方面，7月17日起主力合約接連大漲，17日收漲2.47%至67960元/噸，7月22日主力合約報收7.3萬元/噸，期間最高漲至7.4萬元。
7月內，多家鋰鹽上市公司相繼發(fā)布業(yè)績預告，整體情況對比2024年的“巨虧”已經出現(xiàn)明顯好轉，情況好的企業(yè)已經開始扭虧為盈。
疊加供給側鋰鹽廠停產、檢修消息擾動，碳酸鋰供給收緊，市場開始對鋰價反轉出現(xiàn)更強的預期。在二級市場中表現(xiàn)明顯，能源金屬板塊尤其是鋰關聯(lián)上市公司接連多個交易日飄紅。
從價格、企業(yè)業(yè)績以及市場預期層面，碳酸鋰出現(xiàn)明顯的好轉。而深究鋰真實的供需格局，盡管鋰的供需上供過于求的局面尚未扭轉，但碳酸鋰的出清價格正在被逐漸推高。
這背后是低成本鋰鹽資源到頂，高成本鋰礦參與供給的權重逐漸回升，主導邊際成本，推高鋰價脫離6.5萬元的“虧現(xiàn)金”區(qū)間，尋找新的價格平衡點。?
這一情況與此前高工產研（GGII）在近期會議中公開的觀點相符。
GGII指出，鋰鹽的價格及加工費已經在2025年中到達低谷，碳酸鋰的成本中樞正在上升，預計2026年將再度迎來漲價周期。與此同時，今年之內，鋰電材料將走出價格低谷。2029年之前，所有鋰電材料均會起動新一輪擴產。鋰礦、磷酸鐵鋰正極材料、負極材料、鋰電池率先擴產。
供給側收縮
鋰出清持續(xù)、價格回升
誠然，鋰供大于需的格局讓碳酸鋰價格一路下跌，但到2025年鋰價明確的底部周期，關注供大于需的基本格局之外，出清的節(jié)奏與階段性的成本博弈更是影響鋰后市走向的重要指標。
此前2024的分析指出，全球成本高于6.5萬元/噸產能在虧現(xiàn)金、面臨減/停產（主要為澳礦、云母礦、非礦項目，全球產能的30%～40%）。那么以6.5萬元高成本鋰供給成本線為觀測指標，電池級碳酸鋰現(xiàn)貨價格在經歷5-6月的底部后，現(xiàn)在來到6.5萬元/噸以上的新成本區(qū)間。
5-6月的底部出清成效顯著，對應鋰鹽廠具體的生產，6.5萬元/噸以下的碳酸鋰已經開始供不應求。綜合多方調研，二季度鋰鹽廠排產穩(wěn)定，但頭部鋰鹽廠交付趨緊。有市場消息指出，四川頭部鋰鹽廠因交付壓力，尋找碳酸鋰采購補充缺口。
低價碳酸鋰持續(xù)的滿產滿銷勢必造成現(xiàn)階段低成本鋰資源供給見頂，在此態(tài)勢下，高成本鋰礦將逐漸填補鋰供應，開始主導碳酸鋰邊際成本。
首先，消息面上鋰鹽廠夏季檢修消息為推高鋰價“添了把火”，形成了碳酸鋰供給收縮的明確信號。
江特電機全資子公司宜春銀鋰披露從7月25日開始檢修，預計檢修26天；6月末中礦資源宣布對其江西2.5萬噸/年鋰鹽生產線進行技改升級，停產檢修及技改時間約為6個月。
再從國內鋰資源的需求本身來看，即便是在鋰價的底部區(qū)間，鋰資源與消費的錯配，決定了中國作為最大的鋰消費國短期內難以擺脫進口鋰礦的局面。
海關數(shù)據(jù)顯示，5月、6月中國的鋰礦進口依舊是同比增長的。即便6月鋰礦進口量來到低點，但進口價格卻有回升。
同時，國內鋰礦自給率未達預期。2025年以來，多個國內鋰礦勘探成果出現(xiàn)，讓中國鋰資源儲量占全球的比重從6%躍升至16.5%，排名升至世界第二。
但值得關注的是，這些鋰資源距離形成可向市場供應的具體產量還有一定的周期。例如在開采方面，四川鋰礦因開采條件差（礦點位于難以到達的區(qū)域），實際開采情況未達預期。
疊加項目產能爬坡周期以及整體鋰資源逐步開采的節(jié)奏，預計形成穩(wěn)定的規(guī)模產能尚且等到2027年后半，側面影響高成本鋰礦的出清節(jié)奏。
另一方面，海外的鋰礦減產、降價但持續(xù)在出貨，并且出貨同比提升。
例如核心的鋰礦供給澳洲Greenbushes與非洲津巴布韋。
澳洲Greenbushes是澳礦中成本更具優(yōu)勢的產能。2025年一季度，Greenbushes鋰精礦產量34.1萬噸，環(huán)比減少13%，同比增長22%。銷量36.6萬噸，環(huán)比增長17%，同比更是現(xiàn)實翻倍。整體看來產量出清，但出貨同環(huán)比俱增。
據(jù)近期外媒數(shù)據(jù)，非洲津巴布韋2025年上半年鋰輝石精礦出口為58.6萬噸，同比增長30%。
可以說，鋰礦高速出清的階段已經過去，需求逐漸恢復。
整體看來，目前碳酸鋰供大于需的基本格局并未扭轉，但碳酸鋰價格的成本中樞逐漸上行。鋰價正走在良性回調的節(jié)奏中。
而未來碳酸鋰價格行至何處，此前高工鋰電董事長張小飛博士、天賜材料徐金富都指出，碳酸鋰價格回到最終回到10萬元/噸，是對產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)都相對健康的價格區(qū)間。
出清進入尾聲
產業(yè)鏈格局已重塑
從7月的碳酸鋰現(xiàn)貨市場交易情況看，即便下游材料廠暫未明確備庫計劃。但部分剛性采購需求仍對市場價格形成支撐，推動成交價格重心持續(xù)上移。
剛性需求企穩(wěn)為供給收縮下的價格反彈提供基礎，更為關鍵的是，到2025年中，鋰電全產業(yè)鏈出清接近尾聲。
GGII表示，2025H1鋰電池產業(yè)鏈整體同比增速超過40%。
電池環(huán)節(jié)，2025H1出貨776GWh，同比增長68%。其中儲能鋰電池受“搶出口”效應拉升需求，出貨265GWh，同比大增128%。而拋開儲能的強勁增速，動力電池的增速同樣可觀，H1出貨477GWh，占總出貨的61.4%，同比增長49%。
材料環(huán)節(jié)，2025H1正極材料出貨量210萬噸，同比增長53%。其中磷酸鐵鋰材料出貨161萬噸，同比增長68%，占比正極材料總出貨量77%；負極材料出貨量129萬噸，同比增長37%；電解液出貨87萬噸，同比增長45%；隔膜材料出貨量136億平，同比增長49%。
同時，各環(huán)節(jié)產能利用率已經回到了較健康的水平，鋰電池、磷酸鐵鋰材料、負極材料、電解液、隔膜環(huán)節(jié)現(xiàn)階段TOP10的產能利用率分別為65%、80%、72%、65%、63%。
結合最新產業(yè)鏈近期動態(tài)看，整體需求增長的確定性增強。
7月鋰電排產同環(huán)比俱增，國內電池排產超130GWh，同比增長近四成；材料環(huán)節(jié)負極、隔膜、電解液均實現(xiàn)環(huán)比提升，增幅2%左右，正極材料環(huán)比下滑。
同時電池、材料環(huán)節(jié)大單涌現(xiàn)，且市場持續(xù)向全球輻射。
如電池環(huán)節(jié)，中創(chuàng)新航、億緯鋰能（維權）、正力新能、蜂巢能源分別拿下現(xiàn)代與大眾、寶馬、大眾、Stellantis與奔馳這些全球知名車企訂單，并且訂單規(guī)模有高達10GWh級別。
材料環(huán)節(jié)，以需求最為旺盛的鐵鋰為代表，頭部電池企業(yè)帶頭下單。
寧德時代上半年陸續(xù)向江西升華、萬潤新能、龍蟠科技鎖定2025年訂單，未來五年已披露的合同金額超475億元（其中5億元僅為預付款）。
此外，龍蟠科技還拿下億緯鋰能馬來西亞子公司EveEnergy、福特汽車電池合資公司BlueOval未來5年超20萬噸全球訂單。
需要注意的是行業(yè)“二八效應”仍舊明顯，各環(huán)節(jié)頭部企業(yè)產能利用率更接近滿產滿銷的水平，開始重啟擴產，尤其是在電池、磷酸鐵鋰材料以及負極材料環(huán)節(jié)。7月22日消息，寧德時代合資項目時代一汽福建寧德霞浦基地技改，預計到2026年新增10GWh產能。
特別的是，在寧德時代、中創(chuàng)新航2025年的擴產項目中，與零碳的聯(lián)系愈發(fā)緊密。例如在中創(chuàng)新航與邯鄲的合作，寧德時代時代與東營的合作，都與地方政府攜手，以鋰電池助力高能耗產業(yè)綠色轉型。
而頭部企業(yè)的高產能利用率疊加擴產，規(guī)模效應的進一步顯現(xiàn)，將在產業(yè)鏈出清末期加速對尾部企業(yè)的淘汰。
另外，固態(tài)電池正在釋放產業(yè)化信號，2025年迎來第一輪產能集中投放，2025~2026年將是固態(tài)電池產能建設的密集釋放窗口；雖然有效產能仍有限，但已有多家企業(yè)建成超GWh級產線。
7月22日消息，蜂巢能源披露2025年四季度將在量產線試生產半固態(tài)電池，第一代產品設定的產能規(guī)劃為2.3GWh。蜂巢能源已成功鎖定一家國際車企及一家央企eVTOL的定點項目。
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