時刻新聞
伯開朗
2025年6月25日，綜藝股份（600770）收到上海證券交易所下發(fā)的《關(guān)于對江蘇綜藝股份有限公司重大資產(chǎn)購買預案的問詢函》。近日，公司就相關(guān)問題進行了回復，詳細闡述了交易目的、標的公司業(yè)務、業(yè)績承諾以及交易價格等關(guān)鍵內(nèi)容。
交易目的與協(xié)同效應
綜藝股份長期聚焦信息科技、新能源、股權(quán)投資三大核心業(yè)務板塊。此次擬增資的吉萊微主營功率半導體芯片及器件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，采用IDM模式為主、Fabless模式為輔的經(jīng)營模式。
從行業(yè)情況看，2023年中國功率半導體市場規(guī)模約1519.36億元，2024年預計達1752.55億元。吉萊微所處的晶閘管細分市場規(guī)模呈上升趨勢，2024年預計達30.96億元。在競爭格局方面，國內(nèi)晶閘管廠商主要有捷捷微電、時代電氣、臺基股份及吉萊微等。
吉萊微在行業(yè)內(nèi)具有一定優(yōu)勢，如一體化產(chǎn)業(yè)鏈整合優(yōu)勢、技術(shù)研發(fā)與成熟工藝優(yōu)勢以及成本領(lǐng)先及品牌優(yōu)勢等，但也存在經(jīng)營規(guī)模相對較小、融資渠道單一等劣勢。
綜藝股份表示，本次交易與上市公司主營業(yè)務具有協(xié)同性，有助于提高資產(chǎn)質(zhì)量。通過產(chǎn)業(yè)鏈互補與拓展、技術(shù)創(chuàng)新協(xié)同、資源共享及業(yè)務協(xié)同以及戰(zhàn)略布局與未來發(fā)展等方面的協(xié)同，有望實現(xiàn)更好的發(fā)展。
標的公司業(yè)績承諾分析
吉萊微2021年營業(yè)收入3.01億元、歸母凈利潤0.70億元；2023-2025年一季度，營業(yè)收入分別為2.36億元、2.56億元和0.49億元，凈利潤分別為0.14億元、0.16億元和0.04億元。本次交易設置四年業(yè)績承諾期，2025-2028年分別實現(xiàn)凈利潤2600萬元、3300萬元、4100萬元、5000萬元，累計不低于1.5億元。
對于近年來經(jīng)營業(yè)績降幅較大的原因，主要是行業(yè)周期性波動，2022年開始行業(yè)處于產(chǎn)能消化及去庫存階段，吉萊微前期設備投入加大導致單位成本上升。與同行業(yè)可比公司相比，其毛利率下降幅度高于可比公司，主要因業(yè)務規(guī)模小，產(chǎn)品單位成本對業(yè)務規(guī)模更敏感。報告期內(nèi)主要客戶未發(fā)生重大變化。
從季節(jié)性波動看，標的公司一季度收入占比相對較低，四季度較高。2025年一季度收入較上年同期小幅波動，主要因部分客戶采購量減少。同行業(yè)可比公司收入也存在季節(jié)性波動，但2025年一季度捷捷微電、揚杰科技收入增長，而吉萊微基本與去年同期持平。根據(jù)標的公司管理層初步測算，2025年全年經(jīng)營業(yè)績基本不存在下滑風險。
業(yè)績承諾期內(nèi)，吉萊微預計收入、凈利潤等情況如下：
項目
2025年
2026年
2027年
2028年
合計
預計收入（萬元）
28,821.80
32,424.53
36,477.59
41,037.29
-
對應增長率
12.5%
12.5%
12.5%
12.5%
-
預計毛利（萬元）
7,493.67
8,754.62
10,213.73
11,900.81
-
對應毛利率
26%
27%
28%
29%
-
期間費用、營業(yè)稅金及其他（萬元）
4,755.60
5,350.05
6,018.80
6,771.15
-
期間費用、營業(yè)稅金及其他合計占營業(yè)收入的比例
16.5%
16.5%
16.5%
16.5%
-
預計凈利潤（萬元）
2,738.07
3,404.58
4,194.92
5,129.66
15,467.23
對應凈利率
9.5%
10.5%
11.5%
12.5%
-
業(yè)績承諾凈利潤（萬元）
2,600.00
3,300.00
4,100.00
5,000.00
15,000.00
上述預測為標的公司管理層基于行業(yè)發(fā)展和公司經(jīng)營情況分析得出，尚需進一步論證。
交易價格公允合理
綜藝股份擬向吉萊微增資2.2億元取得其4323.35萬股股份，占增資后總股本的45.28%。本次增資交易價格系綜合考慮標的公司其他機構(gòu)股東回購事項、回購金額以及回購完成后賬面凈資產(chǎn)，由雙方根據(jù)市場化原則協(xié)商確定。
從財務指標看，截至2024年12月31日，標的公司凈資產(chǎn)為41,324.72萬元，截至2025年3月31日，考慮計提回購款后凈資產(chǎn)為21,525.18萬元。按照市凈率測算，本次增資市凈率低于1倍；按照市盈率測算，投前估值對應2024年凈利潤市盈率為13.46倍，對應業(yè)績承諾期平均凈利潤市盈率為5.6倍。與其他機構(gòu)股東投資估值及回購估值相比，本次增資交易價格對應的整體估值較低，不存在損害上市公司中小股東利益的情形，具有公允性和合理性。
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魔獸世界死亡騎士單刷鳳凰坐騎，手把手教學TBC這個版本最稀有的坐騎是什么嗎，當然是鳳凰了，想當初不缺少花10萬金幣購買的大佬，那么今天分身給大家出一期死亡騎士，單刷凱爾薩斯，幫助大家手把手拿到這個鳳凰坐騎_。首先我們說說死亡騎士的一個裝備，裝備的話達到339裝等就可以刷了，也就是5人英雄副本，沒畢業(yè)的情況希望你能滿意。
皇室戰(zhàn)爭:反彈一切攻擊,新英雄防守天賦點滿,電磁炮倒霉了
六、鳳凰產(chǎn)子的時候，為何雌性的凰死亡率會那么高？在《嶺外代答》中對鳳凰做了一個非常詳細的記述：鳳凰生于南方的丹穴，在邕州（今廣西南寧）人跡不至的高崖之上才會筑巢。鳳凰身披五彩羽毛，大如孔雀，百鳥遇之必然圍繞站立。頭頂上的羽冠常盛水，雌雄輪流進食，從不接近人間。還有記錄：鳳凰在兩江地區(qū)的深還有呢？
回顧:3000年前它是戰(zhàn)神,還是鳳凰原型?為何現(xiàn)在說看見它就很晦氣?
萬物有走獸飛禽，走獸以麒麟為之長，飛禽以鳳凰為之長__。彩鳳仙子畢竟是動物，雖然她的人形可謂西游世界第一，但人和動物相戀有悖人倫|_。如來為了討好玉帝給他倆打掩護，但在那個西游記成書的三綱五常的年代，彩鳳仙子逃不過死亡的命運。因為彩鳳仙子不在蟠桃會的名單上，所以沒有蟠桃吃。玉帝給的蟠桃，彩鳳仙子都給還有呢？
來源：紅網(wǎng)
作者：王弘盛
編輯：李惠茹
本文為紅辣椒評論 原創(chuàng)文章，僅系作者個人觀點，不代表紅網(wǎng)立場。轉(zhuǎn)載請附原文出處鏈接和本聲明。