在空調(diào)已成存量市場(chǎng)的背景下，奧克斯能否圓夢(mèng)IPO？

頭條君|作者

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在國(guó)內(nèi)空調(diào)市場(chǎng)，奧克斯與格力之間相殺多年，董明珠更是多次下場(chǎng)“手撕”奧克斯。其賴(lài)以成名的低價(jià)策略，更是被頻頻聲討，甚至收獲“價(jià)格屠夫”的外號(hào)。

作為全球第五大空調(diào)品牌，奧克斯一旦登陸資本市場(chǎng)，對(duì)格力與美的雙雄爭(zhēng)霸的空調(diào)市場(chǎng)，將帶來(lái)怎樣的影響？

重啟IPO

日前，奧克斯再度遞交上市申請(qǐng)，擬發(fā)行5.18億股，在香港主板掛牌上市。這是奧克斯年內(nèi)第二次遞表。今年1月15日，奧克斯首次遞交上市申請(qǐng)，但招股書(shū)在6個(gè)月后失效。這也是奧克斯在沖擊A股市場(chǎng)未果之后，再度啟動(dòng)IPO。

成立于1994年的奧克斯，目前已經(jīng)是全球第五大空調(diào)提供商。有機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2024年，奧克斯空調(diào)全球市場(chǎng)市占率達(dá)7.1%。在中國(guó)市場(chǎng)，奧克斯則是大眾家用空調(diào)第一品牌，市場(chǎng)份額達(dá)25.7%。

低價(jià)策略，是奧克斯在巨頭林立的空調(diào)江湖殺出一條血路的殺手锏。據(jù)報(bào)道，2002年，奧克斯發(fā)布《空調(diào)成本白皮書(shū)》，在業(yè)內(nèi)引發(fā)軒然大波。當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)上1.5匹空調(diào)售價(jià)普遍在2500到3000元，奧克斯通過(guò)控制成本，降價(jià)30%。

作為公司創(chuàng)始人，寧波商人鄭堅(jiān)江用“價(jià)格戰(zhàn)”打開(kāi)了市場(chǎng)，但也引發(fā)同行不滿(mǎn)，被冠以“價(jià)格屠夫”的惡名。不過(guò)，奧克斯的業(yè)績(jī)逐年增長(zhǎng)。2024年，奧克斯實(shí)現(xiàn)營(yíng)收297.59億元，凈利潤(rùn)為29.35億元。

當(dāng)然，這樣的業(yè)績(jī)無(wú)法與格力、美的等巨頭相比。2024年，格力實(shí)現(xiàn)收入1900億元，美的則為4072億元。要想攪動(dòng)空調(diào)市場(chǎng)的江湖，奧克斯顯然仍需努力。

突擊分紅

雖然業(yè)績(jī)?cè)鏊兕H有亮點(diǎn)，但奧克斯的高負(fù)債率同樣引人關(guān)注。據(jù)招股書(shū)，2022年到2024年，奧克斯資產(chǎn)負(fù)債率分別為88.3%、78.8%、84.1%。

負(fù)債高企之下，奧克斯在上市前還進(jìn)行了一次大手筆分紅。2024年，奧克斯用現(xiàn)金及銀行結(jié)余向股東派發(fā)股息37.94億元。這個(gè)分紅水平已經(jīng)超過(guò)當(dāng)年的凈利潤(rùn)。分紅之后，奧克斯賬面現(xiàn)金從51.03億元下降至29.08億元。

創(chuàng)始人鄭堅(jiān)江無(wú)疑是這次大手筆分紅的最大贏家。據(jù)招股書(shū)顯示，IPO之前，鄭堅(jiān)江通過(guò)直接喝間接方式，持有奧克斯85%的股權(quán)。按照這一比例，他稅前能分得32.25億元。這意味著，奧克斯此次分紅，絕大部分都流入鄭堅(jiān)江口袋。

對(duì)64歲的鄭堅(jiān)江來(lái)說(shuō)，比分紅更有意義的事情或許是拿下第三家上市公司。目前，他已手握兩家上市公司——2011年登陸A股的三星醫(yī)療和2014年港股上市的奧克斯國(guó)際。前者主營(yíng)業(yè)務(wù)是電表與醫(yī)療，后者則裝著高端物業(yè)資產(chǎn)。

奧克斯一旦登陸資本市場(chǎng)，鄭堅(jiān)江或?qū)⑼瓿少Y本棋盤(pán)的最后一塊拼圖。當(dāng)然，奧克斯沖擊IPO，對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)也是一件大事。在空調(diào)已成存量市場(chǎng)的背景下，鄭堅(jiān)江能否順利完成這一次“大考”，頭條君將保持密切關(guān)注。

恩怨已久

說(shuō)起奧克斯，就不能不提董明珠和格力。雖然二者體量相差巨大，但董明珠不止一次地“手撕”奧克斯。

早在2019年1月的格力股東大會(huì)上，有投資者提問(wèn)，如何面對(duì)線(xiàn)上崛起的奧克斯和小米的挑戰(zhàn)。當(dāng)時(shí)，董明珠氣不打一處來(lái)，“奧克斯天天在我這里挖人，連工人都挖，甚至我的人去了他那里還要更名換姓，偷了我們的技術(shù)，而且弄虛作假?！?/p>

當(dāng)年6月，格力發(fā)布《關(guān)于奧克斯生產(chǎn)銷(xiāo)售不合格空調(diào)產(chǎn)品的舉報(bào)信》，指出奧克斯部分空調(diào)與其宣傳、標(biāo)稱(chēng)的能效值差距較大，經(jīng)第三方機(jī)構(gòu)檢測(cè)，能效比和制冷消耗功率的檢測(cè)結(jié)論不合格。

這讓格力與奧克斯的對(duì)壘，直接公開(kāi)化。董明珠公開(kāi)表示，“對(duì)于奧克斯我不是要把它整死，我希望它改邪歸正。”

在頭條君看來(lái)，格力公開(kāi)向奧克斯“發(fā)難”，背后的原因則是空調(diào)行業(yè)發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變。毫無(wú)疑問(wèn)，在一個(gè)增量市場(chǎng)，參與者雖然也有競(jìng)爭(zhēng)，但只要產(chǎn)品有賣(mài)點(diǎn)，又善于開(kāi)拓市場(chǎng)，大家都能賺到錢(qián)。但在一個(gè)存量市場(chǎng)，蛋糕就那么大，你多吃一口我就要少吃一口。這種競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)下，雙方斗得“你死我活”實(shí)屬正常。

最近幾年，格力與奧克斯不再那么劍拔弩張，董明珠的矛頭更多地指向了小米空調(diào)。隨著開(kāi)啟IPO征程，奧克斯與格力之間的未了局，是否會(huì)卷土重來(lái)呢？

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