原雅美

7月18日，復旦大學經(jīng)濟學院聯(lián)合復旦大學國際金融研究中心、復旦大學綠色金融研究中心，在經(jīng)濟學院808會議室舉辦“穩(wěn)定幣的商業(yè)機遇：來自業(yè)界的聲音”南土國際金融政策圓桌會。此次會議是復旦大學圍繞穩(wěn)定幣主題開展的第三場專題研討，匯聚了金融學界、區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)、金融機構等領域的十余位專家，深入探討穩(wěn)定幣在全球金融格局中的發(fā)展現(xiàn)狀、商業(yè)潛力及監(jiān)管挑戰(zhàn)。

復旦大學國際金融研究中心主任楊長江主持會議時指出，穩(wěn)定幣被視作開啟鏈上金融生態(tài)新時代的關鍵，其發(fā)展需要理論研究、政策支持與市場實踐的協(xié)同發(fā)力。本次會議聚焦業(yè)界視角，旨在從實踐層面剖析穩(wěn)定幣的現(xiàn)實價值與未來路徑，為構建可持續(xù)的行業(yè)生態(tài)凝聚共識。

浙商銀行首席經(jīng)濟學家、對外經(jīng)濟貿(mào)易大學一級教授殷劍峰在主題發(fā)言中提出，穩(wěn)定幣是資產(chǎn)代幣化浪潮中的一環(huán)，其金融機理與資產(chǎn)證券化相通，但技術特性賦予其可編程、可組合及原子結算等新優(yōu)勢，可能重塑支付結算體系的底層邏輯。他強調(diào)，資產(chǎn)代幣化在提升效率的同時，也面臨系統(tǒng)性風險、道德風險及監(jiān)管缺失等挑戰(zhàn)，需警惕重蹈次貸危機覆轍。

殷劍峰特別提到，中國龐大的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)基礎為資產(chǎn)代幣化提供了獨特場景，若能實現(xiàn)鏈下資產(chǎn)數(shù)據(jù)與鏈上的有效映射，制造業(yè)的物流、信息流與資金流有望實現(xiàn)全鏈條數(shù)字化革新，推動Web3.0在實體經(jīng)濟中快速落地。

大成Web3研究中心主任、香港RWA研究院法律合規(guī)院院長王善良解讀了美國近期通過的三項法案，指出其對穩(wěn)定幣監(jiān)管、去中心化金融（DeFi）豁免及央行數(shù)字貨幣（CBDC）的態(tài)度，凸顯了全球數(shù)字金融競爭的戰(zhàn)略意義。他認為，穩(wěn)定幣的本質(zhì)是連接Web2與Web3的“橋梁”，其發(fā)展不僅是技術革新，更是一場“思想革命”，將重新定義金融交易的信任邏輯與效率邊界。

華士科技董事長、點亮資本合伙人張亮結合股權投資經(jīng)驗指出，國內(nèi)市場對資產(chǎn)數(shù)字化的需求日益迫切，碳資產(chǎn)、算力資產(chǎn)、新能源資產(chǎn)等原生數(shù)字資產(chǎn)具備快速上鏈的潛力。他同時提到，國內(nèi)外監(jiān)管環(huán)境的差異導致資產(chǎn)跨境流通存在障礙，如何在合規(guī)框架下實現(xiàn)鏈上資產(chǎn)的全球配置，是行業(yè)面臨的核心挑戰(zhàn)。

上海特高信息技術有限公司董事長崔建軍則從技術角度闡述了資產(chǎn)上鏈的實踐路徑，強調(diào)物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈與AI技術的融合可解決鏈下資產(chǎn)真實性核驗的“最后一公里”問題。他以“上證鏈”及老酒溯源交易平臺為例，說明聯(lián)盟鏈在資產(chǎn)確權、供應鏈金融等領域的應用價值。

IMIAOTECH有限公司創(chuàng)始人CEO曾熙以企業(yè)實操案例說明穩(wěn)定幣的實用價值，例如在跨境大額采購、華強北小商品交易、“一帶一路”沿線資金結算等場景中，穩(wěn)定幣憑借高效、低成本的特性填補了傳統(tǒng)金融服務的空白。他提到，俄羅斯、哈薩克斯坦等地區(qū)已形成穩(wěn)定幣結算的規(guī)?；袌?，顯示出其在規(guī)避貨幣管制、提升交易效率方面的獨特優(yōu)勢。但他也提醒，穩(wěn)定幣行業(yè)存在泡沫，底層基礎設施如以太坊生態(tài)、跨鏈技術、預言機等才是更值得關注的長期投資方向，而牌照化可能抬高行業(yè)門檻，擠壓創(chuàng)業(yè)空間。

PANGACAPITAL合伙人方子驥聚焦美國穩(wěn)定幣法案背后的戰(zhàn)略邏輯，認為其核心目標包括擴大美債需求、與人民幣國際化競爭、構建全球統(tǒng)一的鏈上資本市場。從投資角度看，他指出穩(wěn)定幣的機會在于場景分發(fā)，如面向跨境貿(mào)易的支付工具、鏈上類銀行業(yè)務創(chuàng)新等，而RWA（現(xiàn)實世界資產(chǎn)代幣化）的發(fā)展需匹配穩(wěn)定幣持有者的需求，優(yōu)先從貨幣市場基金、優(yōu)質(zhì)股票等資產(chǎn)切入。

智堡創(chuàng)始人朱塵結合自身在加密貨幣領域十余年的經(jīng)歷指出，穩(wěn)定幣已從早期的“超主權貨幣”理想轉(zhuǎn)向合規(guī)化發(fā)展，逐漸成為傳統(tǒng)金融體系的補充。對于中國而言，發(fā)展穩(wěn)定幣需先明確主權貨幣信用的根基，同時借鑒支付寶等成熟支付工具的場景經(jīng)驗，釋放市場創(chuàng)新活力。他特別強調(diào)，代際差異帶來的需求變化不可忽視，年輕一代對加密資產(chǎn)的接受度將深刻影響行業(yè)未來格局。

渣打銀行中國有限公司華東區(qū)總裁楊傳東分享了傳統(tǒng)金融機構的實踐探索。渣打銀行已牽頭在香港推進港幣穩(wěn)定幣發(fā)行項目，并宣布將開展比特幣和以太坊現(xiàn)貨交易，成為全球首家涉足加密貨幣現(xiàn)貨業(yè)務的系統(tǒng)性重要銀行。他表示，傳統(tǒng)金融機構正通過“連接器”角色，推動數(shù)字資產(chǎn)與傳統(tǒng)金融體系的融合，香港的離岸優(yōu)勢為人民幣穩(wěn)定幣的試驗提供了可能。

復旦大學數(shù)字金融研究中心主任周光友做了“穩(wěn)定幣與央行數(shù)字貨幣的競爭：定位、博弈與未來”的主題發(fā)言。他指出，近年來，隨著區(qū)塊鏈和數(shù)字支付技術的快速發(fā)展，穩(wěn)定幣和央行數(shù)字貨幣幾乎同時登上了全球金融舞臺，并呈現(xiàn)出日益復雜的互動格局。在演講中，周光友從三個方面系統(tǒng)闡述了兩者之間的關系：第一，穩(wěn)定幣與CBDC的基本定位與核心差異；第二，在國內(nèi)外金融體系中的競爭表現(xiàn)與重點博弈領域；第三，面向未來的制度演化趨勢與政策思考路徑。

復旦大學綠色金融研究中心執(zhí)行主任李志青探討了穩(wěn)定幣助力綠色資產(chǎn)發(fā)展的路徑。李志青指出，綠色資產(chǎn)有穩(wěn)定價值和政策支持，可設計激勵機制，但存在確權、定價等問題。中國具備雙重基礎，可探索試點路徑，綠色穩(wěn)定幣還能助力人民幣國際化，中國應抓住機遇推進相關研發(fā)試點。

與會專家普遍認為，穩(wěn)定幣的發(fā)展需平衡創(chuàng)新與監(jiān)管，既要正視其在提升交易效率、拓展金融包容性等方面的優(yōu)勢，也要建立適配的風險防控體系。隨著全球數(shù)字金融競爭加劇，中國需在堅守金融安全底線的前提下，探索符合國情的穩(wěn)定幣發(fā)展路徑，推動數(shù)字經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的深度融合。