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（來源：北京商報）

美國總統(tǒng)特朗普上門催降息了。當(dāng)?shù)貢r間24日，特朗普罕見造訪美聯(lián)儲。在此之前，特朗普已持續(xù)數(shù)月因美聯(lián)儲今年以來遲遲未降息而批評美聯(lián)儲主席鮑威爾。此次到訪，無疑加劇了對美聯(lián)儲的考驗。鮑威爾一直強調(diào)“耐心”，希望在政策調(diào)整前看到通脹穩(wěn)定回歸2%目標(biāo)，但這番克制之舉正受到來自內(nèi)部與外部的雙重挑戰(zhàn)。

繼續(xù)施壓

此前據(jù)美國媒體報道，白宮副幕僚長布萊爾放風(fēng)稱，特朗普政府希望訪問美聯(lián)儲總部，審查其25億美元的翻新工程。3天后，特朗普現(xiàn)身美聯(lián)儲工地。據(jù)了解，這是將近20年來，美國總統(tǒng)首次正式造訪美聯(lián)儲。上次公開造訪是喬治·W·布什在2006年出席本·伯南克的宣誓就職儀式。通常情況下，美國總統(tǒng)不會以官方身份造訪美聯(lián)儲，以體現(xiàn)美聯(lián)儲“獨立”于白宮的傳統(tǒng)。

今年初以來，特朗普多次公開要求降息，甚至威脅解除鮑威爾職務(wù)。他堅信高利率正在損害美國經(jīng)濟，并加重聯(lián)邦政府債務(wù)負擔(dān)。在特朗普看來，如果將利率從當(dāng)前的水平降低3個百分點，美國就能省下1萬億美元以上。

然而2025年5月7日、6月18日兩次貨幣政策會議決議，美聯(lián)儲均宣布維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在4.25%—4.5%。這一利率水平自2024年12月降息25個基點后保持穩(wěn)定，反映出美聯(lián)儲在經(jīng)濟增速放緩與通脹黏性并存下的審慎態(tài)度。

當(dāng)天特朗普被記者問及，怎樣才能讓他收回此前對鮑威爾的批評時，特朗普一邊“重擊”鮑威爾的背，一邊說：“我希望他能降低利率。除此之外，我還能說什么呢？”這一舉動引來現(xiàn)場笑聲，鮑威爾在旁尷尬不已。

在解雇威脅問題上，特朗普的措辭耐人尋味。關(guān)于解雇鮑威爾，他表示“這樣做是一個大動作，我認(rèn)為沒有必要”。這種模糊表態(tài)為后續(xù)施壓留足了空間。

為強化施壓，特朗普對美聯(lián)儲開啟新一輪攻擊。他抓住美聯(lián)儲總部翻修工程大做文章，聲稱該項目預(yù)算已從最初的19億美元增至25億美元，超支約6億美元。特朗普認(rèn)為這一超支足以構(gòu)成解雇鮑威爾的理由，并指責(zé)美聯(lián)儲在國會質(zhì)詢時隱瞞事實。

7月19日，美國共和黨眾議員魯娜致函美國司法部，指控鮑威爾在國會作證時就翻修工程問題兩次作偽證，建議對其提起刑事指控。在美國，偽證罪最高可判處五年監(jiān)禁。

魯娜在信中表示：“2025年6月25日，鮑威爾主席就美聯(lián)儲埃克爾斯大樓翻修工程向參議院銀行、住房和城市事務(wù)委員會作證時，作出了幾項實質(zhì)性虛假陳述?！彼肛?zé)鮑威爾所說的“成本上升是為了簡化施工、避免進一步拖延”是假的。

獨立考驗

面對白宮和共和黨人的咄咄逼人，美聯(lián)儲兩位前主席珍妮特·耶倫與本·伯南克力挺鮑威爾。兩人近日在《紐約時報》上聯(lián)合撰文指出，近期白宮要求美聯(lián)儲大幅降息并威脅解雇現(xiàn)任主席鮑威爾的舉動正在削弱美聯(lián)儲的信譽，損害美聯(lián)儲的獨立性，會對美國經(jīng)濟造成“持久且嚴(yán)重”的影響。

文章強調(diào)，歷史證明，當(dāng)美聯(lián)儲被迫保持過低利率來幫助白宮融資時，結(jié)果必然是通貨膨脹加劇和經(jīng)濟受損。例如二戰(zhàn)期間美聯(lián)儲被迫壓制利率，最終導(dǎo)致20世紀(jì)40年代末出現(xiàn)嚴(yán)重通脹。而20世紀(jì)70年代的美聯(lián)儲主席亞瑟·伯恩斯，也因為在壓力下保持過低利率，最終引發(fā)嚴(yán)重滯漲。直到20世紀(jì)80年代，在經(jīng)歷了痛苦的經(jīng)濟衰退后，時任美聯(lián)儲主席保羅·沃爾克才恢復(fù)美聯(lián)儲控制通脹所必需的信譽。

美國國會內(nèi)部和華爾街也對特朗普政府解雇鮑威爾可能造成的后果發(fā)出了警告——眾議院民主黨領(lǐng)袖杰弗瑞斯上周三警告稱，罷免鮑威爾將“導(dǎo)致美國經(jīng)濟崩潰”；共和黨參議員迪麗斯稱，罷免鮑威爾主席將引發(fā)一場曠日持久的法律戰(zhàn)，并導(dǎo)致美債和美元市場巨震和潛在的經(jīng)濟動蕩；摩根大通首席執(zhí)行官戴蒙則稱，美聯(lián)儲的獨立性至關(guān)重要。

同時，在沃頓商學(xué)院的金融學(xué)教授杰里米·西格爾看來，從政策分歧到全面審查的博弈遠比想象的復(fù)雜。如果鮑威爾留任，美國經(jīng)濟一旦在今年下半年惡化，鮑威爾就會成為“完美的替罪羊”，特朗普可以指責(zé)鮑威爾沒有盡早降息，也可能利用這種情況作為杠桿，說服國會賦予他更多影響美聯(lián)儲的權(quán)力。

內(nèi)部分歧

接下來，美聯(lián)儲即將于7月29日至30日召開新一輪貨幣政策會議，市場普遍預(yù)期聯(lián)邦基金利率將維持在4.25%至4.5%的目標(biāo)區(qū)間不變。然而除了白宮的壓力，鮑威爾還面臨來自內(nèi)部的分歧。

有報道稱，此次會議可能出現(xiàn)自1993年以來首次有兩位美聯(lián)儲理事在同一次會議中投下反對票，顯示內(nèi)部對于是否降息的分歧正加劇。

負責(zé)監(jiān)管事務(wù)的副主席鮑曼與理事沃勒，均為特朗普政府時期提名進入美聯(lián)儲董事會。他們此前公開表態(tài)支持在7月會議上采取降息行動。如果委員會如預(yù)期維持利率不變，而兩人堅持投票支持降息，這將標(biāo)志著32年來首次出現(xiàn)“雙理事異議”，對市場信心和政策路徑將產(chǎn)生深遠影響。

外界普遍認(rèn)為，如果鮑曼與沃勒此次投出異議票，可能不僅是一次性抗議行為，也可能標(biāo)志著FOMC內(nèi)部政策重心開始向更鴿派傾斜，為9月16日至17日的下一次會議埋下政策轉(zhuǎn)向的伏筆。

沃勒主張降息的理由包括，消費支出持續(xù)放緩、勞動力市場降溫明顯，以及特朗普政府征收新關(guān)稅對通脹造成的推動將是短暫現(xiàn)象。他認(rèn)為“等待本身也是一種風(fēng)險”。鮑曼近期也公開支持其觀點，稱若通脹繼續(xù)回落，“是時候認(rèn)真考慮降息問題”。

目前聯(lián)邦基金期貨顯示，7月會議降息幾乎無望，市場僅賦予9月會議25個基點降息約60%的可能性。6月美國CPI年率回升至2.7%，部分受特朗普政府關(guān)稅政策推動，是美聯(lián)儲按兵不動的重要依據(jù)之一。

美聯(lián)儲前經(jīng)濟學(xué)家、現(xiàn)BNYInvestments首席經(jīng)濟學(xué)家VincentReinhart表示，美聯(lián)儲理事極少違背主席意志投反對票，而類似異議更可能發(fā)生在主席任期臨近結(jié)束時，作為“討價還價”的籌碼，以迫使主席在政策聲明中做出語言妥協(xié)或在未來會議中吸納反對意見。目前距離鮑威爾任期結(jié)束（2026年5月）還有不到一年。過去60次FOMC會議中，僅有不到16%出現(xiàn)過任何形式的異議，其中理事級異議占比更是只有3%。多數(shù)異議通常來自地區(qū)聯(lián)儲主席而非理事會成員。

北京商報記者趙天舒