銀行股節(jié)節(jié)攀升背后，險資和公募基金是最受關(guān)注的兩股力量。隨著公募基金二季度報告出爐，銀行股最新持倉情況也浮出水面。
數(shù)據(jù)顯示，二季度末，公募基金對銀行股持倉總市值接近2054億元，環(huán)比一季度末大增27%。其中，主動偏股基金和被動指數(shù)型基金對銀行股持倉市值均有27%左右的增長，持股數(shù)量增加和股價上漲形成雙重推力。
從倉位占比來看，二季度末主動偏股基金持有銀行股的比例升至4.88%，創(chuàng)2021年一季度以來新高。其中，國有大行倉位略有下降，股份行、城商行倉位明顯提升。不少機構(gòu)認為，銀行股在公募基金持倉中依然欠配，未來仍有較大提升空間。
最近兩周，行至高位的銀行股已有明顯回調(diào)。有受訪人士表示，基于經(jīng)營業(yè)績和股息回報穩(wěn)定性，依然看好銀行股長期配置價值，但階段性調(diào)整壓力難以避免，中報將成重要干擾因素。從已披露業(yè)績快報的4家上市銀行來看，區(qū)域行仍保持一定經(jīng)營穩(wěn)定性。
公募基金對銀行持倉市值突破2000億
股價持續(xù)上行背后，銀行板塊成為二季度公募基金增持力度最大的行業(yè)之一。
華創(chuàng)證券數(shù)據(jù)顯示，二季度主動偏股基金對銀行股的持倉比例達到4.88%，在近5年內(nèi)，這一比例僅次于2021年一季度的5.59%，環(huán)比一季度提升了1.13個百分點，倉位占比增幅僅次于通信行業(yè)。
從持倉絕對值來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，公募基金對銀行股的持倉總市值達到2053.69億元，較一季度末的1616.07億元增加了近438億元，環(huán)比增幅超過27%。
另據(jù)華創(chuàng)證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)，二季度末主動偏股基金配置銀行股的持倉市值為641億元，環(huán)比上升26.7%；受基金規(guī)模增加、銀行權(quán)重大幅提升的雙重影響，被動指數(shù)型基金持倉市值環(huán)比上升27.7%至1333.85億元。
在這背后，有多少是股價上漲貢獻、多少是股份增持貢獻？從股價表現(xiàn)來看，中證銀行指數(shù)在二季度漲幅接近11%，貢獻了上半年銀行板塊的主要漲幅。同期，上證指數(shù)上漲3.26%，滬深300指數(shù)漲1.25%。
伴隨股價持續(xù)上漲，A股銀行板塊市值也在上半年首度突破10萬億元。單從二季度變化來看，相較于一季度末的9.48萬億元，銀行板塊A股市值在二季度增加了1.5萬億元左右，季末市值約為10.99萬億元。
另從持股數(shù)量來看，上述報告顯示，二季度，主動偏股基金重倉銀行股數(shù)量為48.17億股，環(huán)比一季度增持6.64億股，增幅約16%；被動指數(shù)型基金持有銀行股則環(huán)比新增16.3億股。
盡管各機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)略有差異，但共識在于，股價上漲和持股數(shù)量增加共同助推了公募基金對銀行股的持倉變化。
“主動偏股基金銀行股倉位上升，由‘量增+價漲’共同推動。”招商證券銀行業(yè)分析師王先爽認為，一方面，二季度銀行板塊跑贏大盤，帶動基金持倉市值被動擴大；另一方面，基金主動增持趨勢明確，持有上市銀行流通股數(shù)增長明顯。
“銀行倉位30%左右的升幅已超過板塊相對收益，進一步印證基金主動加倉是銀行倉位提高的主要動力。”王先爽在報告中表示，考慮到二季度銀行漲幅相對其他板塊更大，以及滬農(nóng)商行、渝農(nóng)商行在6月首次被納入滬深300指數(shù)，盡管主動偏股基金二季度已經(jīng)在增配銀行，但仍然不及主要指數(shù)中銀行占比的提升速度，欠配進一步擴大，未來主動基金增配的空間仍然較大。
“銀行板塊標配差有所收窄，但欠配幅度仍然較大。”華創(chuàng)證券金融業(yè)研究主管首席分析師徐康也表示，二季度主動基金持倉銀行股標配差環(huán)比收窄了0.8個百分點至-7.8%，不過仍為31個板塊中標配差最大的行業(yè)。
哪些銀行被青睞
從配置結(jié)構(gòu)來看，二季度公募基金對銀行股增配從國有大行轉(zhuǎn)向股份行、城商行的趨勢進一步強化。
華創(chuàng)證券報告顯示，二季度，國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行在公募基金中的倉位分別為0.77%、1.55%、2.26%、0.3%，環(huán)比分別變化-0.03個百分點、0.41個百分點、0.71個百分點、0.04個百分點。
“國有行倉位仍然略有下降，而股份行和城商行占比則明顯提升，主要受益于基本面改善和估值較低的邏輯。”徐康在報告中分析稱。
從個股看，上述報告顯示，機構(gòu)持倉占比增幅較大的銀行為招商銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行、江蘇銀行、杭州銀行、南京銀行。其中，江蘇銀行超越寧波銀行成為第二大重倉股。指數(shù)型基金主要增配股份行及優(yōu)質(zhì)區(qū)域行，包括民生銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、江蘇銀行、渝農(nóng)商行。
從加倉絕對規(guī)模來看，據(jù)廣發(fā)證券測算，二季度主動基金加倉銀行板塊約71億元，其中減倉國有大行16億元，加倉股份行、城商行、農(nóng)商行的規(guī)模分別為34億元、52億元、0.2億元。其中，位于加倉規(guī)模前四位的銀行分別為杭州銀行、南京銀行、民生銀行、江蘇銀行，對應加倉金額約26億元、12億元、11億元、9億元。
被動指數(shù)基金方面，二季度持倉規(guī)模較一季度提升最明顯的5家銀行分別是招商銀行、興業(yè)銀行、交通銀行、工商銀行、滬農(nóng)商行，分別增加了83.80億元、63.65億元、45.04億元、37.23億元、32.08億元。
倉位集中度方面，二季度公募基金對銀行股配置的另一個特點是集中度下降。中金公司銀行業(yè)分析師林英奇認為，這反映出市場投資選擇更趨多元化。
中金公司報告數(shù)據(jù)顯示，二季度銀行股前三大重倉股（招商銀行、江蘇銀行、寧波銀行）的集中度為39%，環(huán)比下降了3個百分點；前兩大重倉股的集中度為29%，環(huán)比下降了4個百分點。
未來趨勢如何？
最近兩周，隨著銀行股行至高位，加上板塊輪動，銀行股迎來一輪明顯調(diào)整。隨著中報季臨近，市場對銀行股未來走勢分歧加劇。
7月11日以來，中證銀行指數(shù)已回調(diào)超過6%。在這期間，除農(nóng)業(yè)銀行、寧波銀行飄紅外，其余40家A股上市銀行股價均有不同程度下跌，重慶銀行、浙商銀行、民生銀行、青農(nóng)商行等領(lǐng)跌，跌幅超過8%。
綜合受訪人士觀點，業(yè)績與分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)性是銀行股行情的重要支撐。進入低利率時代，面對不確定性加劇，銀行股的高股息率依然具有較強吸引力，但短期回調(diào)壓力值得警惕。
“我們預計階段性的調(diào)整即將告一段落，銀行下一波超額行情可能會在8月中下旬再次啟動。”王先爽此前在報告中提到，7月中到8月中是上市公司預喜窗口期，銀行業(yè)績相對其他板塊更加平穩(wěn)，這一階段提前披露業(yè)績預喜的銀行估計不多，所以市場情緒關(guān)注度會階段性向其他板塊遷徙；到了8月下旬財報披露窗口，其他板塊業(yè)績相對較差的公司也必須披露業(yè)績，此時預計銀行業(yè)績整體相對堅挺的優(yōu)勢就能體現(xiàn)出來，市場情緒會再向銀行回遷。
在中泰證券研究所所長、銀行業(yè)分析師戴志鋒看來，接下來銀行股的兩條投資主線依然是區(qū)域優(yōu)勢和高股息穩(wěn)健邏輯，前者對應江蘇、上海、成渝、山東和福建等地的優(yōu)質(zhì)城農(nóng)商行，后者則首先考慮國有大行。
截至7月28日，已有杭州銀行、寧波銀行、常熟銀行、齊魯銀行4家A股上市銀行披露上半年業(yè)績快報，盈利均實現(xiàn)不同程度增長，資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)改善。
其中，杭州銀行上半年凈利潤增速以16.67%領(lǐng)跑，齊魯銀行凈利潤同比增速也達到16.48%，常熟銀行、寧波銀行凈利潤增速分別為13.55%、8.23%。其中，齊魯銀行提到，該行凈息差企穩(wěn)回升，利息凈收入49.98億元，同比增長13.57%。資產(chǎn)質(zhì)量方面，4家銀行在保持資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步擴張的同時，不良率較年初普遍下降或持平。
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