從「怕做不好工作」到「領(lǐng)導敢交給我，就得承擔風險」，職場「羞恥感」是否正在發(fā)生變化？
當?shù)貢r間7月30日，美國聯(lián)邦儲備委員會公開市場委員會貨幣政策會議紀要顯示，美聯(lián)儲決定將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在4.25%至4.50%之間不變。這是美聯(lián)儲貨幣政策會議連續(xù)第五次決定維持利率不變。聯(lián)儲自去年9月起連續(xù)三次會議降息，合計降幅100個基點，自今年1月特朗普上臺以來，一直按兵不動。
美聯(lián)儲維持基準利率不變 經(jīng)濟增長放緩，經(jīng)濟前景的不確定性依然較高
本次會議的決定完全在投資者意料之中。到本周二收盤，芝商所（CME）的工具顯示，期huo市場預(yù)計聯(lián)儲本周保持利率不變的概率接近98%，9月下次會議降息的概率將近65%。周三美聯(lián)儲公布決議前，就連美國財長貝森特和特朗普本人都預(yù)計，這次聯(lián)儲還不會降息。
相比降息，美聯(lián)儲的內(nèi)部分歧成為本次決議更大的看點。兩名美聯(lián)儲官員在本次會議上都支持降息。自聯(lián)儲啟動降息周期十個月來，這是FOMC利率決議投票中反對票最多的一次。
美聯(lián)儲在聲明中表示：“失業(yè)率仍處于低位，就業(yè)市場狀況依然穩(wěn)健。通脹仍然略高。”聲明同時指出，經(jīng)濟增長在上半年“有所放緩”，這可能強化了若該趨勢持續(xù)，美聯(lián)儲在未來某次會議上降息的理由。不過聲明也強調(diào)，“對經(jīng)濟前景的不確定性仍然較高”，并稱通脹與就業(yè)目標都面臨風險。這種措辭反映出美聯(lián)儲在通脹與就業(yè)路徑尚不明朗前仍不愿貿(mào)然降息。
美聯(lián)儲主席鮑威爾在隨后召開的新聞發(fā)布會上表示，盡管經(jīng)濟增長放緩，但美聯(lián)儲已做好必要時采取行動的準備。他同時強調(diào)，央行尚未就9月可能的政策調(diào)整“作出任何決定”。
“我們相信當前的貨幣政策立場使我們能夠及時應(yīng)對潛在的經(jīng)濟形勢變化，”鮑威爾說道。他還特別指出，美聯(lián)儲需要確認特朗普總統(tǒng)的關(guān)稅政策不會演變?yōu)橥聘咄浀闹卮笳T因。
美聯(lián)儲維持基準利率不變的決定，正值特朗普總統(tǒng)持續(xù)向鮑威爾施壓要求放松貨幣政策之際。鮑威爾始終堅持，是否將目前4.25%-4.5%的隔夜利率下調(diào)將完全取決于數(shù)據(jù)表現(xiàn)。
美聯(lián)儲決議全文：連續(xù)第五次決定維持利率不變兩名理事投反對票（點擊查看原文）
美聯(lián)儲繼續(xù)頂著總統(tǒng)唐納德·特朗普不斷加大的降息施壓維持基準利率不變，決策層在議息會后發(fā)表的聲明與6月相比變化不大，但指出上半年經(jīng)濟活動的增長出現(xiàn)放緩且關(guān)于經(jīng)濟前景的不確定性仍維持在高位。
主要變化包括：美聯(lián)儲將“近期指標顯示經(jīng)濟活動繼續(xù)穩(wěn)步擴張”表述，修改為“近期指標顯示經(jīng)濟活動的增長在上半年放緩”；將“關(guān)于經(jīng)濟前景的不確定性已減弱但仍維持在高位”改為“關(guān)于經(jīng)濟前景的不確定性仍維持在高位”。
值得關(guān)注的是，此次貨幣政策行動罕見遭遇了兩位理事反對—-他們都主張立即下調(diào)利率。另外還有一位決策者缺席會議且未委托他人投票。
此外“美聯(lián)儲傳聲筒”NickTimiraos文章稱，美聯(lián)儲對其政策聲明幾乎未作改動，表明無意暗示可能降息。（點擊查看聲明異同）
鮑威爾發(fā)布會：美聯(lián)儲已做好必要時采取行動的準備，未就9月降息給指引，強調(diào)關(guān)稅對通脹的影響仍有待觀察
在周三美聯(lián)儲貨幣政策會議后舉行的記者會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，盡管經(jīng)濟增長放緩，但美聯(lián)儲已處于良好位置，已做好必要時采取行動的準備。鮑威爾指出，2025年上半年經(jīng)濟增長放緩至1.2%，低于去年的2.5%。他表示，這一下滑主要反映出消費者支出放緩的趨勢?！拔覀冋J為，當前的貨幣政策立場使我們能夠在面對潛在經(jīng)濟變化時，及時采取應(yīng)對措施，”鮑威爾說道。
他同時強調(diào)，美聯(lián)儲尚未就9月可能的政策調(diào)整“作出任何決定”，表示現(xiàn)在就斷言美聯(lián)儲是否會像金融市場預(yù)期的那樣在9月下調(diào)聯(lián)邦基金利率還為時過早，給市場對9月降息的預(yù)期降溫。
鮑威爾表示，部分商品的價格已經(jīng)更明顯地反映出更高關(guān)稅的影響，但關(guān)稅對整體經(jīng)濟活動和通脹的影響仍有待觀察。6月份核心PCE可能同比上升2.7%，關(guān)稅正在推高一些商品價格，長期通脹預(yù)期與2%一致。他還指出，核心通脹中有30%或40%來自關(guān)稅。鮑威爾表示，一個“合理的基本情境”是關(guān)稅對通脹的影響可能是“短暫的”。
美聯(lián)儲下次會議將在懷俄明州杰克遜霍爾舉行。
以下為鮑威爾發(fā)布會要點
一、利率/貨幣政策方面：
未就9月降息給出指引，現(xiàn)在就斷言美聯(lián)儲是否會像金融市場預(yù)期的那樣在9月下調(diào)聯(lián)邦基金利率還為時過早，給市場對9月降息的預(yù)期降溫。那些對7月美聯(lián)儲決議聲明持異議的人將在未來一兩天披露相關(guān)信息。
當被問及美聯(lián)儲在決定是否降息前需要看到哪些數(shù)據(jù)時，鮑威爾表示，這將取決于“從現(xiàn)在到9月下次會議之間的總體證據(jù)”。從現(xiàn)在到下次美聯(lián)儲會議之間，決策者將獲得兩輪完整的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)，這將成為他們在9月利率決策前的重要參考。
鮑威爾指出，如果美聯(lián)儲認為其“雙重使命”面臨的風險已趨于平衡，那就意味著將采取更中性的立場，因為限制性政策有助于實現(xiàn)通脹目標。
二、通脹方面：大多數(shù)通脹預(yù)期指標仍然與美聯(lián)儲2%的目標相符
通脹率自2022年年中高點大幅回落，但仍略高于我們2%的長期目標。根據(jù)消費者物價指數(shù)和其他數(shù)據(jù)的估算，截至6月的過去12個月里，整體PCE價格上漲了2.5%；如果不算波動較大的食品和能源類別，核心PCE價格上漲了2.7%。
這些讀數(shù)與年初相比變化不大，但價格變動的構(gòu)成發(fā)生了一些變化。服務(wù)類通脹持續(xù)下降，而征收關(guān)稅則推高了某些商品的價格。他表示，受到關(guān)稅相關(guān)新聞的影響，近期一些衡量通脹預(yù)期的指標整體有所上升，無論是市場基礎(chǔ)的，還是調(diào)查所得的預(yù)期。但從更長期來看，大多數(shù)通脹預(yù)期指標仍然與美聯(lián)儲2%的目標相符。
三、美國經(jīng)濟：美國經(jīng)濟仍然處于穩(wěn)健狀態(tài)
鮑威爾表示，今年上半年經(jīng)濟增長有所放緩，但美聯(lián)儲已處于良好位置，可對未來可能出現(xiàn)的經(jīng)濟動態(tài)做出及時應(yīng)對。鮑威爾指出，2025年上半年經(jīng)濟增長放緩至1.2%，低于去年的2.5%。他表示，這一下滑主要反映出消費者支出放緩的趨勢。
鮑威爾表示，盡管當前充滿不確定性，美國經(jīng)濟仍然處于穩(wěn)健狀態(tài)。失業(yè)率保持在較低水平，勞動力市場已達到或接近最大就業(yè)狀態(tài)。他認為，當前的貨幣政策立場讓美聯(lián)儲有充足準備，在面對未來可能的經(jīng)濟變化時能及時應(yīng)對。
四、關(guān)稅方面：關(guān)稅對通脹的影響仍有待觀察
鮑威爾表示，關(guān)稅傳導至價格的過程可能比之前預(yù)料的更慢，判斷特朗普關(guān)稅對通脹的影響仍然太早。當前所看到的僅僅是關(guān)稅通脹的開端而已，預(yù)計后續(xù)發(fā)布的通脹數(shù)據(jù)將體現(xiàn)出更多的關(guān)稅影響。鮑威爾稱，6月份核心PCE可能同比上升2.7%，關(guān)稅正在推高一些商品價格，長期通脹預(yù)期與2%一致。他還指出，核心通脹中有30%或40%來自關(guān)稅。
鮑威爾表示，無法在通脹問題上單獨劃分出關(guān)稅的影響。美聯(lián)儲會使用的工具，確保它不會從一次性的價格上漲變成真正的持續(xù)通脹問題。
五、關(guān)于投票反對票者
鮑威爾稱，在本次會議上，兩位投票反對的委員明確闡述了他們主張降息的理由。他說：“這是一場很好的會議，大家都認真思考了這個問題，并清晰地表達了自己的立場。我們希望聽到清晰的思考和立場表達，而我認為今天在整個會議桌上，我們確實做到了這一點?！?/p>
六、個人去留問題、與特朗普進行了“愉快的會談”
對于是否會在美聯(lián)儲主席任期屆滿之后繼續(xù)擔任理事，沒有透露任何消息。
此外鮑威爾將早前特朗普造訪美聯(lián)儲大樓形容為一次“愉快的訪問”。“我們和總統(tǒng)進行了一次愉快的會面。能接待他是我們的榮幸。在美聯(lián)儲，總統(tǒng)親自到訪并不常見，更別說是親臨大樓視察了，但這確實是一次不錯的訪問，”鮑威爾表示。當被問及白宮對美聯(lián)儲翻修工程的興趣是否與特朗普推動降息的立場有關(guān)時，鮑威爾回應(yīng)稱：“這不是我該評論的事情。”
市場反應(yīng)：鮑威爾新聞發(fā)布會結(jié)束后，美股、美債、黃金全線下跌
美股漲跌不一道指跌170點
道指跌171.71點，跌幅為0.38%，報44461.28點；納指漲31.38點，漲幅為0.15%，報21129.67點；標普500指數(shù)跌7.94點，跌幅為0.12%，報6362.92點。
紐約期金跌超1.7%，費城金銀指數(shù)收跌超3.3%
周三（7月30日）紐約尾盤，現(xiàn)貨黃金跌1.57%，報3274.03美元/盎司。COMEX黃金期跌1.72%，報3266.90美元/盎司。
費城金銀指數(shù)收跌3.34%，報204.07點，跳空低開之后，至02：00美聯(lián)儲發(fā)布利率決議聲明持續(xù)窄幅震蕩——形成日內(nèi)頂部，隨后跌幅持續(xù)、顯著擴大。
現(xiàn)貨鉑金跌5.45%，報1317.28美元/盎司；現(xiàn)貨鈀金跌2.72%，報1219.17美元/盎司。
美國10年期國債收益率漲5.16個基點，報4.3720%，臨近發(fā)布會結(jié)束時刷新日高至4.3780%；兩年期美債收益率漲6.56個基點，報3.9365%，臨近發(fā)布會結(jié)束時刷新日高至3.9406%，發(fā)布會開場白過后一度跌至將近3.86%的水平。
美元指數(shù)漲約0.9%，刷新日高至99.881點，發(fā)布會之初曾回落至接近99.200點，日內(nèi)迄今呈現(xiàn)出兩波顯著的上漲行情——美國ADP小非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和GDP數(shù)據(jù)發(fā)布后也出席一波上漲。
分析評論
高盛：美聯(lián)儲有望在秋季重啟寬松周期
高盛資管公共投資首席投資官AshishShah表示，正如預(yù)期那樣，沃勒與鮑曼兩位美聯(lián)儲理事成為鴿派異見者，而FOMC多數(shù)成員更傾向觀望夏季通脹走勢。未來兩個月數(shù)據(jù)至關(guān)重要——若關(guān)稅引發(fā)的通脹壓力被證實只是暫時現(xiàn)象，我們認為美聯(lián)儲有望在秋季重啟寬松周期。
分析師：鮑威爾打了45分鐘太極但其有苦衷
TSLombardglobal主管DarioPerkins表示指出，本次美聯(lián)儲FOMC會議完全延續(xù)了過去六個月的一貫作風——沒有提供實質(zhì)性的政策指引（官方聲明充斥著大量關(guān)于“不確定性”的模糊表述），而美聯(lián)儲主席鮑威爾則試圖用整整45分鐘的新聞發(fā)布會來盡可能少地透露未來貨幣政策路徑。Perkins分析稱：“FOMC陷入如此境地并非沒有原因。新政府的各項政策已經(jīng)讓央行陷入進退維谷的僵局?！?/p>
分析師：美國經(jīng)濟穩(wěn)健，預(yù)計年內(nèi)僅降息一次
AllspringGlobalInvestments多元資產(chǎn)團隊主管馬蒂亞斯·謝伯表示，美國財政政策依然寬松，特朗普“美麗大法案”的通過無疑進一步火上澆油，預(yù)計該法案在實施第一年可為美國經(jīng)濟增長貢獻最多1個百分點，之后邊際效應(yīng)將逐步遞減。從宏觀層面看，美國經(jīng)濟仍顯穩(wěn)?。菏I(yè)率維持穩(wěn)定，實際薪資持續(xù)增長，企業(yè)盈利表現(xiàn)也具韌性。除非出現(xiàn)重大就業(yè)市場沖擊，或外界對美聯(lián)儲獨立性再度產(chǎn)生擔憂，否則我們預(yù)期美聯(lián)儲將維持觀望立場，年內(nèi)可能降息一次。未來政策走向?qū)⒃诤艽蟪潭壬先Q于通脹與增長之間的權(quán)衡。
從金屬到空靈:如何用背景音樂為領(lǐng)獎臺打造高光時刻?
最考驗音質(zhì)的十首歌
從《ThisIsTheFuture》到重啟未來:一首歌如何用音樂治愈時代焦慮
