全球市場正屏息以待8月1日的貿易談判最終期限，但一份來自摩根大通最新報告警告稱，一個更早、也更具決定性的事件——7月31日的法庭對決，已被市場嚴重低估。
據追風交易臺消息，這份7月20日發(fā)布的報告顯示，市場關注的焦點或許忽略了一個更具顛覆性的事件。一份美國聯(lián)邦巡回上訴法院的裁決即將于7月31日出爐，該裁決將審理美國政府是否有權依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）征收關稅。
報道，當地時間5月28日，美國國際貿易法院阻止了美國總統(tǒng)特朗普4月2日宣布的關稅政策生效，并裁定特朗普越權，對向美國出口多于進口的國家征收全面關稅。而后，，暫時擱置美國國際貿易法院提出的越權“禁令”。
這一法律事件當時只是擱置了但并未結束，美國聯(lián)邦巡回上訴法院定于7月31日開庭審理上訴。而7月31日這一司法裁決的結果，將直接影響到美國基于IEEPA征收的“對等關稅”和“芬太尼相關關稅”的合法性。
這場法律對決可能從根本上改變當前的貿易對峙局面，其影響甚至超過了備受關注的8月1日貿易協(xié)議談判大限。摩根大通的報告警告稱，若法院最終裁定美國政府敗訴，不僅可能使8月1日的貿易談判截止日期和已達成的協(xié)議變得“毫無意義”，更可能迫使白宮轉向其他法律工具，從而開啟長達數月、更加難以預測的貿易動蕩期。
摩根大通認為，當前美國貿易政策已經顯著激化。美國政府近幾周宣布的關稅措施，不僅將此前預計的平均有效關稅稅率推高至可能超過20%的水平，還意外地將巴西、加拿大和墨西哥等國納入打擊范圍，并將銅的關稅稅率提升至50%的高位。據，今年6月美國白宮發(fā)表聲明稱，美國總統(tǒng)特朗普宣布將進口鋼鐵和鋁及其衍生制品的關稅從25%提高至50%，該關稅政策自美國東部時間2025年6月4日凌晨00時01分起生效。
白宮“B計劃”：一條通往更高不確定性的路徑
摩根大通認為，關稅是本屆美國政府經濟議程的核心，因此即使在法庭上受挫，政府也不會縮減關稅政策，而是會轉向其他法律工具，即“B計劃”。
報告預測，如果基于IEEPA的關稅被法院最終禁止，政府可能采取以下一系列行動：
啟用第122條款：以“解決國際收支失衡或阻止美元大幅貶值”為由，對全部國家征收15%關稅（最長150日）。
加征232條款關稅：將鋼鐵、鋁和汽車的關稅從25%提升至50%，與銅的稅率看齊，并加速對半導體、藥品和木材的調查，將其納入關稅網絡。
動用第338條款：對“歧視美國商業(yè)利益”的國家征稅（如澳大利亞、歐盟、加拿大、印度的數字服務稅）。
完成第301條款調查：對主要貿易伙伴（如歐盟、巴西）完成資源密集型的針對性產品調查。
最終整合：最終將關稅全面納入301與232條款體系。
啟用第122條款：以“解決國際收支失衡或阻止美元大幅貶值”為由，對全部國家征收15%關稅（最長150日）。
加征232條款關稅：將鋼鐵、鋁和汽車的關稅從25%提升至50%，與銅的稅率看齊，并加速對半導體、藥品和木材的調查，將其納入關稅網絡。
動用第338條款：對“歧視美國商業(yè)利益”的國家征稅（如澳大利亞、歐盟、加拿大、印度的數字服務稅）。
完成第301條款調查：對主要貿易伙伴（如歐盟、巴西）完成資源密集型的針對性產品調查。
最終整合：最終將關稅全面納入301與232條款體系。
啟用第122條款：以“解決國際收支失衡或阻止美元大幅貶值”為由，對全部國家征收15%關稅（最長150日）。
加征232條款關稅：將鋼鐵、鋁和汽車的關稅從25%提升至50%，與銅的稅率看齊，并加速對半導體、藥品和木材的調查，將其納入關稅網絡。
動用第338條款：對“歧視美國商業(yè)利益”的國家征稅（如澳大利亞、歐盟、加拿大、印度的數字服務稅）。
完成第301條款調查：對主要貿易伙伴（如歐盟、巴西）完成資源密集型的針對性產品調查。
最終整合：最終將關稅全面納入301與232條款體系。
摩根大通強調，這條“B計劃”路徑雖然同樣能使平均關稅率維持在20%左右，但其過程將“增加貿易不確定性”。更重要的是，基于第301和232條款的關稅，其針對特定國家和產品的影響，將與基于IEEPA的關稅“大相徑庭”。
市場自滿情緒下的潛在風險
報告最后指出，市場迄今為止對美國新宣布的關稅“基本上不以為然”。這種樂觀情緒可以理解，原因包括8月1日截止日可能延期、最終協(xié)商稅率或低于公布水平、此前關稅威脅引發(fā)的市場震蕩迅速反彈等。
然而，摩根大通發(fā)出了明確的警告：7月31日的法院裁決可能會讓8月1日的最后期限和所有貿易協(xié)議變得“毫無意義”。
但若IEEPA被法院否決，8月1日談判將失去意義。
但若IEEPA被法院否決，8月1日談判將失去意義。
屆時，市場將不得不面對一個全新的局面：美國政府將啟動一系列更復雜、更難預測的關稅工具，從而開啟長達數月的高度不確定性。
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