王哲豪

匯通財(cái)經(jīng)APP訊——路透社最新調(diào)查揭示了一個(gè)令人擔(dān)憂的現(xiàn)實(shí)：美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性正面臨前所未有的政治干預(yù)威脅。與此同時(shí)，盡管市場(chǎng)對(duì)降息的呼聲不斷，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們卻一致認(rèn)為，7月的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議將不會(huì)有降息動(dòng)作。

美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性面臨政治風(fēng)暴

2025年以來，美國政治對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的干預(yù)愈發(fā)明顯，尤其是美國總統(tǒng)特朗普幾乎每天都在公開場(chǎng)合抨擊美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾，指責(zé)其因擔(dān)心關(guān)稅引發(fā)的通脹壓力而拒絕降低利率。這種高調(diào)的政治批評(píng)讓經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性產(chǎn)生了深深的擔(dān)憂。

在7月17日至23日進(jìn)行的路透社調(diào)查中，超過70%的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，他們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)能否繼續(xù)保持不受政治影響的獨(dú)立性感到憂慮，其中更有10位專家直言“非常擔(dān)心”。

這種擔(dān)憂并非空穴來風(fēng)。荷蘭合作銀行的資深美國策略師菲利普·馬雷（PhilipMarey）指出，近期美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部少數(shù)派聲音的出現(xiàn)，尤其是理事克里斯·沃勒（ChrisWaller）和負(fù)責(zé)監(jiān)管的副主席米歇爾·鮑曼（MichelleBowman）對(duì)降息的公開支持，顯示出美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的分歧正在加劇。這種分歧不僅讓外界質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)的決策一致性，也讓其獨(dú)立性蒙上了一層陰影。

馬雷進(jìn)一步分析稱，鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲(chǔ)目前仍保持著高度的謹(jǐn)慎態(tài)度，傾向于“以數(shù)據(jù)為導(dǎo)向”的決策模式。這種謹(jǐn)慎的立場(chǎng)意味著，除非經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明確顯示需要調(diào)整政策，否則美聯(lián)儲(chǔ)更傾向于維持現(xiàn)狀。然而，政治壓力的持續(xù)存在無疑為美聯(lián)儲(chǔ)的決策增添了復(fù)雜性。外界普遍擔(dān)心，如果政治干預(yù)進(jìn)一步加劇，美聯(lián)儲(chǔ)可能被迫在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚未成熟的情況下做出妥協(xié)，這將對(duì)美國乃至全球經(jīng)濟(jì)造成深遠(yuǎn)影響。

7月降息無望，美聯(lián)儲(chǔ)為何選擇觀望？

盡管市場(chǎng)對(duì)降息的期待從未消退，路透社的調(diào)查結(jié)果卻給出了明確的答案：在7月29日至30日的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)將再次選擇維持利率不變。這一預(yù)測(cè)得到了所有105位受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家的認(rèn)同，與上個(gè)月的調(diào)查結(jié)果相比，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的利率預(yù)測(cè)要么保持不變，要么進(jìn)一步降低了降息次數(shù)的預(yù)期。這種一致性反映了美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前面臨的復(fù)雜局面：既要應(yīng)對(duì)通脹壓力，又要平衡經(jīng)濟(jì)增長的需求。

巴克萊銀行的資深美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森·米勒（JonathanMillar）指出，關(guān)稅政策可能是導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)的關(guān)鍵因素。關(guān)稅可能在推高通脹的同時(shí)抑制經(jīng)濟(jì)增長，而美聯(lián)儲(chǔ)目前難以準(zhǔn)確判斷這兩種效應(yīng)的具體組合。在這種不確定性下，美聯(lián)儲(chǔ)選擇等待更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的出現(xiàn)，以確保政策調(diào)整的準(zhǔn)確性和有效性。米勒表示：“美聯(lián)儲(chǔ)并不確切知道關(guān)稅會(huì)如何影響經(jīng)濟(jì)，這足以成為他們觀望的理由?！?/p>

值得注意的是，盡管美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部存在少數(shù)支持降息的聲音，例如沃勒和鮑曼主張最快在7月底降息，但鮑威爾對(duì)FOMC的掌控力依然穩(wěn)固。在鮑威爾的領(lǐng)導(dǎo)下，美聯(lián)儲(chǔ)更傾向于在明確的經(jīng)濟(jì)信號(hào)出現(xiàn)前保持政策穩(wěn)定。這種“政策僵局”可能在短期內(nèi)繼續(xù)主導(dǎo)美聯(lián)儲(chǔ)的決策方向。

未來利率走勢(shì)與經(jīng)濟(jì)前景展望

對(duì)于未來的利率走勢(shì)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的看法呈現(xiàn)出一定分歧。53%的受訪者預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)可能在9月首次降息，這與當(dāng)前市場(chǎng)定價(jià)的預(yù)期一致。然而，對(duì)于2025年底的利率水平，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們尚未達(dá)成明確共識(shí)。不到三分之二的受訪者預(yù)計(jì)，今年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)將降息一到兩次，而近五分之一的專家則認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能完全不會(huì)降息。調(diào)查的中值顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在2026年可能降息兩次，但具體路徑仍取決于未來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

在通脹方面，經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)與上個(gè)月基本一致，預(yù)計(jì)平均通脹率將持續(xù)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，至少延續(xù)至2027年。這種持續(xù)的高通脹壓力無疑為美聯(lián)儲(chǔ)的決策增添了更多挑戰(zhàn)。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長前景也不容樂觀。調(diào)查預(yù)測(cè)，2025年美國經(jīng)濟(jì)增長率將僅為1.5%，較2024年的2.8%大幅放緩，而2026年的增長率預(yù)計(jì)也僅為1.6%。這種低增長、高通脹的組合可能讓美聯(lián)儲(chǔ)在未來幾年面臨更加復(fù)雜的政策抉擇。

總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)的謹(jǐn)慎與挑戰(zhàn)并存

總的來說，路透社的最新調(diào)查揭示了美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前面臨的雙重困境：一方面，政治干預(yù)的陰影讓其獨(dú)立性備受質(zhì)疑；另一方面，復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境迫使其在降息問題上保持高度謹(jǐn)慎。盡管市場(chǎng)對(duì)降息的期待從未消退，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家們一致認(rèn)為，7月的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議不會(huì)帶來政策上的驚喜。未來，隨著關(guān)稅、通脹和經(jīng)濟(jì)增長等因素的進(jìn)一步演變，美聯(lián)儲(chǔ)的每一步?jīng)Q策都將備受關(guān)注。

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