來源：華夏時報

在碳酸鋰價格探底之際，鋰礦企業(yè)分化趨勢明顯。

截至2025年7月24日，已有14家鋰礦企業(yè)披露上半年預期業(yè)績。整體來看，7家盈利，7家虧損。在盈利企業(yè)中，天齊鋰業(yè)（002466.SZ）和威領股份（002667.SZ）扭虧，藏格礦業(yè)（000408.SZ）、西藏珠峰（600338.SH）、科達制造（600499.SH）實現(xiàn)增長。而贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）、盛新鋰能（002240.SZ）等仍陷入虧損。

7月25日，永杉鋰業(yè)有關人士告訴《華夏時報》記者，“產(chǎn)能過剩的情況比去年和前年都要嚴重，供過于求的基本面沒有變化。今年上半年的跌幅是過去幾年中最大的，跌到6萬元/噸，任何一家正常的企業(yè)都會開始出現(xiàn)問題，客觀來說上半年有礦的企業(yè)要同時做礦和鹽的存貨跌價準備，會虧得更厲害，原則上不可能在第二季度盈利?！?/p>

鋰價下行

鋰鹽下行期間，毛利減少和存貨跌價一直是業(yè)績下降企業(yè)的共性。

2024年上半年，碳酸鋰價格從10萬元/噸跌到9萬元/噸。對比來看，2025年上半年碳酸鋰跌價幅度更大。據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，2025年上半年電池級碳酸鋰現(xiàn)貨均價報7.04萬元/噸左右，較2024年上半年的10.37萬元/噸下跌3.33萬元/噸，跌幅達32.11%。

具體來看，碳酸鋰價格在持續(xù)探底，且第二季度降幅更大。2025年開年，碳酸鋰價格為7.57萬元/噸，一季度小幅跌至7.49萬元/噸，降幅1.06%，維持相對穩(wěn)定。然而進入第二季度后，價格加速下跌，6月末跌至6.2萬元/噸，單季度降幅達17.22%。

同時，鋰精礦價格也在同步走弱。鋰精礦（6%品位到岸價）的價格從2025年初的845美元/噸降至一季度末的835美元/噸，小幅下跌1.18%。二季度末進一步下滑至630美元/噸，單季度降幅擴大至24.55%。

上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)指出，市場對成本的敏感度正在提升。上半年來看，澳大利亞仍是最大的鋰輝石進口來源地。但在今年6月，非洲的尼日利亞、津巴布韋、南非成為我國鋰輝石供應主力，6月進口占比48%，較澳大利亞占比高出2個百分點。在非洲低價原礦影響下，我國鋰輝石進口均價已下行至512.9美元/噸。同時，澳大利亞進口均價為695美元/噸，巴西進口均價為612美元/噸。

非鋰業(yè)務撐場

鑫欏資訊高級研究員張金惠告訴記者，“2025年上半年鋰鹽行業(yè)整體盈利狀況不佳，多數(shù)企業(yè)處于虧損狀態(tài)，部分產(chǎn)能虧到停產(chǎn)。從市場表現(xiàn)來看，除鹽湖提鋰企業(yè)憑借成本優(yōu)勢仍能維持微利外，行業(yè)整體已接近零利潤水平。”

從已經(jīng)披露業(yè)績預告的14家企業(yè)來看，天齊鋰業(yè)、威領股份、藏格礦業(yè)、西藏珠峰、川能動力（000155.SZ）、中礦資源（002738.SZ）、科達制造7家共盈利29.99億元至35.76億元。

雖然盈利企業(yè)有7家，但盈利的大頭只有兩家，一是預計凈利潤17.5億元—19億元的藏格礦業(yè)，主要依靠高達12.65億元的銅業(yè)投資。二是預計凈利潤7億元—7.9億元的科達制造，主要受益于建筑陶瓷等業(yè)務。

剩余5家的預計凈利潤之和在5億元—8億元。其中，凈利潤較高的川能動力（2.8億元—3.3億元）、西藏珠峰（2.04億元—3.06億元）和中礦資源（6500萬元—9000萬元）都有其他可以保持盈利的業(yè)務，比如風電、鉛鋅和稀有輕金屬。同時，他們的鋰業(yè)務都因為產(chǎn)品降價處于承壓狀態(tài)。

中礦資源表示，“2025年上半年，公司實現(xiàn)自有鋰鹽產(chǎn)品銷量約1.78萬噸，同比增長約5.95%。但受鋰電新能源行業(yè)市場波動影響，鋰鹽產(chǎn)品市場價格較去年同期出現(xiàn)較大幅度回調(diào)。盡管努力降低綜合成本，但是板塊銷售收入及毛利率同比受到顯著影響?！贝軇恿σ脖硎荆驗殇噧r下跌對部分產(chǎn)品計提了存貨跌價準備。

在主營鋰業(yè)的盈利企業(yè)中，天齊鋰業(yè)是業(yè)績增長的一家，在上半年實現(xiàn)扭虧，預計凈利潤0—1.55億元。不過天齊鋰業(yè)一季度盈利1.04億元，二季度情況究竟如何仍未可知。據(jù)稱，由于已經(jīng)調(diào)整了海外子公司的鋰精礦定價周期，天齊鋰業(yè)耗用的鋰精礦成本和公司鋰化工產(chǎn)品售價之間的成本錯配已經(jīng)減少。同時，聯(lián)營公司SQM（擁有低成本鹽湖項目）的投資收益同比也有所增長。

二季度影響大

永杉鋰業(yè)有關人士告訴記者，“碳酸鋰今年上半年的跌幅是過去幾年中最大的，跌到6萬元/噸，任何一家正常的企業(yè)都開始出現(xiàn)問題?？陀^來說上半年有礦的企業(yè)要同時做礦和鹽的存貨跌價準備，會虧得更厲害，原則上不可能在第二季度盈利?！?/p>

在14家統(tǒng)計企業(yè)中，江特電機（002176.SZ）、永杉鋰業(yè)（603399.SH）、西藏礦業(yè)（000762.SZ）、金圓股份（000546.SZ）、贛鋒鋰業(yè)、西藏城投（600773.SH）、盛新鋰能7家共虧損13.32億元至18.36億元。

虧損前四分別是盛新鋰能，預計虧損7.2億元—8.5億元；贛鋒鋰業(yè)，預計虧損5.5億元—3億元；永杉鋰業(yè)，預計虧損1.73億元—1.16億元；江特電機，預計虧損1.25億元—0.95億元。除了永杉鋰業(yè)是首虧，其他3家都是續(xù)虧，即去年同期也在虧損。

從盛新鋰能可以看出鋰鹽第二季度大幅跌價的影響。對比去年同期虧損1.87億元，盛新鋰能今年上半年要虧得更多。并且，因為一季度虧損1.55億元，因此二季度虧損會明顯更大，預計在5.65億元—6.95億元。據(jù)公司稱，今年上半年虧損主要受行業(yè)供需格局影響，鋰價在第二季度繼續(xù)下跌，使得公司毛利同比下降。同時公司也對存貨計提了資產(chǎn)減值準備，預計計提的資產(chǎn)減值準備同比會大幅增加。

贛鋒鋰業(yè)仍然虧損，但虧損略有收窄。公司有關人士告訴記者，“主要是鋰電業(yè)務貢獻了更多營收，同時儲能和投資收益等方面也貢獻了較大的非經(jīng)常性損益。不過，鋰電板塊是否盈利要看后續(xù)中報披露情況。”

今年上半年首虧的永杉鋰業(yè)則是無礦企業(yè)的代表。它曾在年報中表示，2025年會以澳大利亞規(guī)模化礦山為供應基本盤，保障穩(wěn)定原料供應，并拓展非洲、南美等供應渠道，同時力求實現(xiàn)鋰資源自給方面從無到有的突破。因此，可以說它代表了只有冶煉廠但有穩(wěn)定鋰礦供應的一類企業(yè)。

永杉鋰業(yè)相關人士告訴記者，“永杉鋰業(yè)的模式相對簡單，從采購礦的價格和最后銷售的價格就可以看出盈虧，但設備有折舊，員工要發(fā)工資，永杉不論盈虧都會堅持生產(chǎn)和銷售。由于沒有礦，公司在成本控制上一直做得不錯，按正常的生產(chǎn)銷售來講，原則上永杉不應該虧這么多，只是因為極端的下行行情而造成了價格錯位。高周轉(zhuǎn)才是這個行業(yè)良性運轉(zhuǎn)的真正基礎?！?/p>

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