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出品｜達(dá)摩財(cái)經(jīng)

理想i8正式上市，投資者卻似乎并不買賬。

7月30日，理想汽車-W（2015.HK，下稱“理想”）股價(jià)大幅低開(kāi)，收盤時(shí)股價(jià)為104.50港元/股，跌幅達(dá)12.84%。公司的市值跌至2237億港元，一日內(nèi)跌去近330億港元。此前一日，理想美股股價(jià)高開(kāi)低走，最終收于27.38美元/股，跌幅為6.20%。

理想股價(jià)大跌前一日，公司第二款純電車型理想i8剛剛正式上市。作為理想純電戰(zhàn)略中的關(guān)鍵一手，理想i8頗受公司重視，理想甚至為其舉辦了一場(chǎng)大規(guī)模發(fā)布會(huì)，共有超1000人到場(chǎng)。理想汽車創(chuàng)始人李想也表示，這是理想汽車有史以來(lái)租用過(guò)的最大場(chǎng)地、舉辦過(guò)的最大規(guī)模發(fā)布會(huì)。

與發(fā)售前35萬(wàn)元至40萬(wàn)元的預(yù)計(jì)售價(jià)相比，理想i8的正式價(jià)格略有下調(diào)。公開(kāi)信息顯示，理想i8共分三種配置，Pro版全國(guó)統(tǒng)一零售價(jià)為32.18萬(wàn)元，Max版定價(jià)34.98萬(wàn)元，Ultra版定價(jià)36.98萬(wàn)元。

在李想看來(lái)，理想i8兼具越野車、轎車與MPV的優(yōu)點(diǎn)。具體而言，理想i8既可以在一定程度上滿足輕度越野與爬坡需求，也擁有類似轎車的可操控性與上下車便利性。此外，理想i8作為一款6座車，有著媲美MPV的空間表現(xiàn)和舒適體驗(yàn)。

此外，理想i8的超充性能也被重點(diǎn)提及。公開(kāi)信息顯示，該款車型配備了欣旺達(dá)及寧德時(shí)代的三元鋰5C超充電池，可以達(dá)到充電10分鐘，續(xù)航500公里的效果。為了滿足消費(fèi)者的超充需求，理想正在全國(guó)建造超充站。截至6月底，公司已投入使用2851座超充站，擁有1.57萬(wàn)個(gè)充電樁。

對(duì)此，李想也直言道，超充樁是理想i8最昂貴的配置。

但在長(zhǎng)板之外，理想i8同樣存在不盡人意之處。公開(kāi)信息顯示，受造型等因素限制，理想i8與同類型純電SUV相比，少了前備箱儲(chǔ)物空間。在社交平臺(tái)上，也有部分用戶質(zhì)疑理想i8的電池供應(yīng)商包含欣旺達(dá)，在“性價(jià)比”方面略有欠缺。

加之理想i8所處的SUV賽道競(jìng)爭(zhēng)激烈，未來(lái)其能否扛起理想純電車的大旗，仍待時(shí)間給出答案。

“突圍”純電市場(chǎng)

作為一家成立于2015年的新勢(shì)力車企，理想最初是依靠增程產(chǎn)品起家的。

彼時(shí)，國(guó)內(nèi)電池技術(shù)還存在一定短板，續(xù)航長(zhǎng)期成為純電產(chǎn)品的痛點(diǎn)。與純電車相比，增程產(chǎn)品既能降成本，又能避免里程焦慮。也因此，以增程為賣點(diǎn)的理想迅速在市場(chǎng)上站穩(wěn)了腳跟。

到了2022年，理想進(jìn)一步爆發(fā)。年內(nèi)，公司先后發(fā)布了L9、L8兩款車型，并在2023年初推出了家庭五座旗艦SUV理想L7。在上述產(chǎn)品的帶動(dòng)下，理想銷量大幅增長(zhǎng)。2022年，公司全年汽車總銷量為13.3萬(wàn)輛，到2023年時(shí)銷量便暴增到37.6萬(wàn)輛。

這也讓理想在2023年成功實(shí)現(xiàn)盈利，當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1238.51億元，同比增長(zhǎng)173.48%；歸母凈利潤(rùn)117.04億元，同比實(shí)現(xiàn)扭虧。

不過(guò)，隨著電池技術(shù)逐漸進(jìn)步，純電產(chǎn)品續(xù)航、里程及成本等問(wèn)題逐漸得到解決。理想增程式技術(shù)路線的優(yōu)勢(shì)也不再顯著。此外，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的增多也對(duì)理想造成了擠壓。包括問(wèn)界在內(nèi)，多家車企學(xué)習(xí)到了理想“冰箱、彩電、大沙發(fā)”的打法，推出了一系列SUV產(chǎn)品。

多重因素影響下，雖然2024年上市的理想L6表現(xiàn)頗為亮眼，但理想還是在年內(nèi)兩次下調(diào)了全年預(yù)期銷量。最終，理想全年共交付了50.05萬(wàn)輛汽車，完成了全年50萬(wàn)輛的交付目標(biāo)。

由于低毛利的理想L6在總銷量中占比較高，2024年理想的盈利能力有所下滑。年內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為1444.60億元，同比增長(zhǎng)16.64%，歸母凈利潤(rùn)為80.32億元，同比下滑31.37%。

競(jìng)爭(zhēng)壓力疊加增程車優(yōu)勢(shì)不再，理想開(kāi)始重新規(guī)劃發(fā)展路線，試圖前往純電產(chǎn)品市場(chǎng)分一杯羹。為了做到差異化競(jìng)爭(zhēng)，理想將MPV作為進(jìn)軍純電的第一站。但由于理想MEGA獨(dú)特的外形設(shè)計(jì)未能收獲市場(chǎng)青睞，理想純電“首戰(zhàn)”失利。2024年全年，理想MEGA總銷量?jī)H約1.08萬(wàn)輛，不及理想L6當(dāng)年12月銷量的一半。直到MEGAHome版本，該產(chǎn)品的銷量才有所回暖。

對(duì)于理想來(lái)說(shuō)，理想i8無(wú)疑肩負(fù)著打一場(chǎng)“翻身仗”的使命。但目前看來(lái)，該產(chǎn)品上市后便要面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

公開(kāi)信息顯示，7月31日，蔚來(lái)子品牌樂(lè)道將推出L90車型，該產(chǎn)品的定位與理想i8相近，起售價(jià)27.99萬(wàn)元也低于理想i8。理想的老對(duì)手問(wèn)界也將在8月推出M8純電版，該車型的起售價(jià)為37.8萬(wàn)元，并搭載華為ADS4.0智駕系統(tǒng)，在智能化方面頗具競(jìng)爭(zhēng)力。

此外，特斯拉也計(jì)劃在今年秋季推出ModelYL，該車型同樣為全場(chǎng)景大六座豪華SUV，專為中國(guó)市場(chǎng)打造，較原版特斯拉ModelY加長(zhǎng)、加高，預(yù)計(jì)起售價(jià)為40萬(wàn)元左右。

諸多知名品牌虎視眈眈，理想i8所在的細(xì)分市場(chǎng)已經(jīng)陷入競(jìng)爭(zhēng)紅海。未來(lái)，理想i8能否憑借自身的技術(shù)、體驗(yàn)等優(yōu)勢(shì)突圍，仍待進(jìn)一步觀察。

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