來源：微信公眾號“兵哥事務所”

今天直接講干貨，昨天把騰訊清倉了，恒生科技盈利清倉，這些資金我打算搞券商。

看產(chǎn)品券商ETF（512000），最新規(guī)模252億，行業(yè)指數(shù)基金大頭部。跟的指數(shù)是中證全指證券公司指數(shù)。

這個指數(shù)的成分股有49個，我做一張表格，你們馬上就明白了。

我們只看前面11個權重股，權重合計61.24%，非常有代表性了。

券商ETF（512000）標的指數(shù)今年以來漲幅僅略超2%，低于滬深300指數(shù)的4.7%。（統(tǒng)計區(qū)間：2025.1.1-7.23）

券商絕對是被市場忽視了，這就是我們投資的機會。券商素有“牛市旗手”、“行情風向標”之稱，A股走牛離不開券商的參與。

來看看最近A股的成交額：7月18號1.59萬億，21號1.72萬億，22號1.92萬億，23號1.89萬億，大概是去年冰點的三倍左右。

從業(yè)績上看，券商至少有四個驅(qū)動力：

1、市場交投活躍

2025年1到6月，日均股基交易額達1.6萬億元（同比+66%），經(jīng)紀業(yè)務收入激增。投資者開戶數(shù)1260萬戶，同比增32.79%，截至2025年6月末，兩融余額約1.82-1.84萬億元。

2、自營投資貢獻顯著

截止2025年7月23日，北證50漲幅38.34%，科創(chuàng)100漲幅18.47%，中證100漲幅5.18%，權益類投資收益提升。頭部券商通過客需業(yè)務和多元配置優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，收入韌性增強。

3、投行與財富管理轉(zhuǎn)型

港股IPO回暖：根據(jù)Dealogic的統(tǒng)計，2025年上半年香港新股融資額達到141億美元，與2024年同期相比增長695%，遠超全球新股融資額8%的同比增幅。內(nèi)地公司到香港上市，帶動海外投行收入。科技賦能：AI投顧（如國金證券）、線上平臺（如華林證券）助力財富管理業(yè)務增長。

4、并購重組與政策紅利

行業(yè)整合加速（如國聯(lián)民生合并民生證券、國泰海通整合海通證券），規(guī)模效應釋放。新“國九條”、科創(chuàng)板改革等政策提升券商服務實體經(jīng)濟的空間。

但是很奇怪，今年券商板塊還真沒怎么漲。

可能是受東方財富的壓制，東方財富屬于券商，也是金融科技，雙身份，去年漲太多了，今年有壓力。

從十年估值數(shù)據(jù)看，當前動態(tài)市盈率21.39，處于47.95%的分位點，但是這個萬得數(shù)據(jù)沒有考慮25年中報的高增速，馬上就處于較低估值位置了。

政策方面，7月22日人民財訊報道，主管部門已與中國證監(jiān)會相關司局就資本市場支持深圳綜合改革建立了常態(tài)化溝通機制，預計年內(nèi)將有包括香港交易所上市的粵港澳大灣區(qū)企業(yè)按照政策規(guī)定回深圳證券交易所上市等一系列改革成果落地。后續(xù)，還將積極調(diào)研、廣泛收集企業(yè)訴求，繼續(xù)抓好優(yōu)質(zhì)上市后備資源培育，深化資本市場協(xié)同合作。

估計這又帶來一大波的投行收入，并刺激市場繼續(xù)火爆，經(jīng)紀業(yè)務收益。

整體看下來，現(xiàn)在投資券商至少有三個支撐點，一個催化劑：

1）業(yè)績高增長，31家中報預告凈利潤增速均超40%，其中2家超1000%，主因市場交投活躍（日均成交1.39萬億元/+61%）及股指回升（萬得全A漲5.8%）；

2）政策利好，上半年A股定增再融資規(guī)模達7000億元；

3）估值低位，港股AH溢價收斂下，券商仍為高溢價板塊中業(yè)績最優(yōu)細分。

短期催化劑是穩(wěn)定幣，8月1日香港穩(wěn)定幣條例正式實施，后續(xù)大券商及布局前瞻公司或有更多牌照升級動作，大券商業(yè)務最終或趨同，也就是補漲。

“3+1”就這四點，我覺得券商可以配置起來了。投資工具可以關注A股頂流券商ETF（512000）。

提醒：短期漲跌不預示未來，提及個股不代表投資建議。相關基金為股票型，預期收益及風險水平較高。如需購買，請選擇與自身風險承受能力相匹配的基金。投資需謹慎。

MACD金叉信號形成，這些股漲勢不錯！

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