羅筱男

昨日美股盤后，EDA巨頭鏗騰電子公布二季報，營收及調(diào)整后凈利潤皆超分析師預(yù)期：

業(yè)績指引方面，鏗騰電子預(yù)計三季度營收在13.05-13.35億美元之間，高于分析師預(yù)期的13.2億，同時上調(diào)了年度營收指引。

受此影響，鏗騰電子盤后股價漲超6.6%：$鏗騰電子(CDNS)$

如果鏗騰電子今日能夠維持盤后強勁走勢，意味著公司股價在經(jīng)過一年多調(diào)整后，再次突破歷史新高：

在技術(shù)分析投資者眼里，突破橫盤震蕩區(qū)間上沿，意味著新一輪上升周期的來臨，鏗騰電子能復(fù)制2024年前凌厲的漲勢嗎？

首先，對于不太了解鏗騰電子的投資者，簡單介紹下公司業(yè)務(wù)。

鏗騰電子是EDA（電子設(shè)計自動化）巨頭，與新思科技、西門子EDA并稱三巨頭。$新思科技(SNPS)$

EDA下游客戶主要是英偉達(dá)、AMD等芯片設(shè)計公司。

鏗騰電子EDA工具可以幫助芯片設(shè)計公司加速開發(fā)、降低成本與風(fēng)險，是必不可少的工具。

EDA工具貫穿芯片設(shè)計全流程，一旦客戶采用了鏗騰電子的工具，遷移成本極高。

隨著AI時代來臨，芯片復(fù)雜度大幅提升，鏗騰電子的EDA工具大為受益，帶動業(yè)績持續(xù)增長。

具體來看，鏗騰電子二季度營收為12.75億美元，同比增長20.2%，超過分析師預(yù)期的12.5億：

分產(chǎn)品看，核心的EDA二季度營收9.06億，同比增長17%；半導(dǎo)體IP收入1.66億，同比增長20.2%；SDA（SystemDesignandAnalysis系統(tǒng)設(shè)計與分析）營收2.04億，同比增長37.4%：

鏗騰電子收入快速增長，主要受到AI驅(qū)動。

如今年二季度，鏗騰電子推出了CadenceCerebrusAIStudio，這是業(yè)界首個AgenticAI（智能體代理），能自主學(xué)習(xí)芯片設(shè)計流程、生成腳本、協(xié)作決策，推動EDA進入類AGI（通用智能）階段。該技術(shù)可以實現(xiàn)20%的PPA（功耗、性能、面積）優(yōu)化，同時將芯片設(shè)計時間縮短5-10倍。

IP業(yè)務(wù)方面，受AI/HPC（高性能計算）芯片復(fù)雜度提升，帶動了IP模塊的需求。與此同時，臺積電、三星、英特爾等晶圓廠大力建設(shè)先進產(chǎn)能，對PDK（工藝設(shè)計套件）精度、模擬/工藝IP、工藝建模、驗證工具的依賴度提升，推動了鏗騰電子IP業(yè)務(wù)的發(fā)展。

SDA業(yè)務(wù)是鏗騰電子大力發(fā)展的領(lǐng)域，是面向系統(tǒng)級設(shè)計的產(chǎn)品組合，幫助客戶進行從芯片到系統(tǒng)的跨層級建模、仿真與優(yōu)化，包括PCB設(shè)計工具、系統(tǒng)仿真與分析、Chip-Package-System（芯片-封裝-系統(tǒng)）協(xié)同設(shè)計，幫助用戶降低系統(tǒng)設(shè)計復(fù)雜度、提前識別系統(tǒng)瓶頸、縮短產(chǎn)品研發(fā)周期、減少返工。

先進封裝在半導(dǎo)體行業(yè)意義重大，鏗騰電子通過與臺積電合作，推出3D-IC（通過垂直堆疊多層芯片，實現(xiàn)更高的集成度和性能）技術(shù)平臺，獲得客戶廣泛認(rèn)可，帶動SDA業(yè)務(wù)大增。

在AI趨勢帶動下，鏗騰電子二季度末剩余履約義務(wù)達(dá)到64億美元，管理層預(yù)計今年該指標(biāo)將再創(chuàng)歷史新高：

因此，鏗騰電子上調(diào)了今年的收入指引，由此前的51.5-52.3億上調(diào)至52.1-52.7億，高于分析師預(yù)期的52億。

二季度鏗騰電子每股收益不及預(yù)期，主要是公司曾違法美國政府規(guī)定，向中國某客戶提供服務(wù)，本季度公司與美國司法部和商務(wù)部達(dá)成和解，帶來一次性費用1.4億美元。

扣除該因素影響后，鏗騰電子調(diào)整后營業(yè)利潤率42.8%，高于分析師預(yù)期的41.7%。

目前，美國政府已經(jīng)解除了鏗騰電子向中國的出口限制，公司也預(yù)計中國區(qū)收入從之前的持平到略有增長。

總而言之，在AI大背景下，鏗騰電子受益匪淺，公司股價在2024年前已有可觀漲幅。

經(jīng)過一年多的橫盤震蕩后，鏗騰電子有望開啟新一輪上漲。

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