溫清吟

豐田贏(yíng)麻了。

豐田2024年的財(cái)報(bào)公布后，眾人都看傻眼了，天底下竟然還有這么能掙錢(qián)的汽車(chē)公司？一年?duì)I收2.4萬(wàn)億人民幣，相當(dāng)于中國(guó)七大車(chē)企的營(yíng)收總和。

更夸張的是，豐田凈利潤(rùn)高達(dá)2360億人民幣，是中國(guó)七大車(chē)企凈利潤(rùn)的3倍。這七大車(chē)企包括比亞迪、上汽、廣汽、吉利、長(zhǎng)城、北汽和長(zhǎng)安，每一個(gè)都是龍頭，但財(cái)報(bào)放在豐田面前差距明顯，只能說(shuō)中國(guó)車(chē)企太苦了。那豐田為什么這么能掙錢(qián)？

首先第一個(gè)原因是賣(mài)得好。去年豐田全球銷(xiāo)量超過(guò)1100萬(wàn)輛，連續(xù)5年成為全球銷(xiāo)量第一的汽車(chē)集團(tuán)，其中美國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)量占比最大，同比增長(zhǎng)接近4%，達(dá)233萬(wàn)輛。

值得注意的是，豐田在美國(guó)市場(chǎng)不僅銷(xiāo)量好，車(chē)價(jià)也隨通脹上漲。近年美國(guó)因能源波動(dòng)、供應(yīng)鏈壓力等因素，通脹水平較高，物價(jià)普遍上漲，豐田車(chē)價(jià)自然也上漲。在量?jī)r(jià)齊升的背景下，豐田收入增長(zhǎng)是必然結(jié)果。

豐田掙錢(qián)的第二個(gè)原因是銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)變化。其銷(xiāo)量大盤(pán)擴(kuò)張的同時(shí)，結(jié)構(gòu)逐漸向高價(jià)方向傾斜。例如2024年，油混車(chē)是豐田利潤(rùn)的主要來(lái)源，且越賣(mài)越好。2023年，豐田油混車(chē)全球銷(xiāo)量342萬(wàn)輛，占整體比例33%；去年這一比例進(jìn)一步增長(zhǎng)到40%以上，全年油混車(chē)銷(xiāo)量超過(guò)400萬(wàn)輛。

自1997年推出第一代普銳斯以來(lái)，27年間豐田累計(jì)賣(mài)出超過(guò)2700萬(wàn)輛油混車(chē)，混動(dòng)車(chē)型已成為利潤(rùn)奶牛。即便去年純電車(chē)只賣(mài)了14萬(wàn)輛，不到油混車(chē)的零頭，豐田也不慌不躁，在純電賽道上沒(méi)有急于發(fā)力。這解釋了為何豐田在新能源轉(zhuǎn)型上扭扭捏捏、搖擺不定——安安分分賣(mài)油混車(chē)就能盈利。

豐田能掙錢(qián)的第三個(gè)原因是沒(méi)有allin電動(dòng)化轉(zhuǎn)型。當(dāng)前高舉高打做純電車(chē)的車(chē)企，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)普遍不佳。中國(guó)車(chē)企不用說(shuō)，去年福特電動(dòng)車(chē)板塊虧了51億美元，是福特唯一虧損的業(yè)務(wù)。

為什么做純電車(chē)容易虧錢(qián)？

首先，為保證競(jìng)爭(zhēng)力，油改電不被市場(chǎng)認(rèn)可，至少要花錢(qián)打造新的電動(dòng)車(chē)專(zhuān)屬平臺(tái)。以豐田為例，此前引以為傲的發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱、低油耗等優(yōu)勢(shì)將消失，電池、電機(jī)、電控系統(tǒng)需從零開(kāi)始投資研發(fā)，不僅要卷技術(shù)、卷速度，最終還得卷銷(xiāo)量才能平攤研發(fā)費(fèi)用。

除本身造純電車(chē)的特斯拉外，其他外資品牌幾乎沒(méi)有能拿出手的純電產(chǎn)品。面對(duì)中國(guó)這樣有規(guī)模、有基礎(chǔ)設(shè)施且有政策支持的電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)，外資品牌尚且難以立足，在電動(dòng)化進(jìn)展緩慢的國(guó)家更困難。因此，外資品牌發(fā)力純電車(chē)，可預(yù)見(jiàn)的只有虧損。

豐田已放風(fēng)要減緩電動(dòng)化進(jìn)程，計(jì)劃將2026年全球純電車(chē)產(chǎn)量從原計(jì)劃150萬(wàn)輛削減到100萬(wàn)輛。豐田清楚，不跟中國(guó)品牌卷電動(dòng)車(chē)就不會(huì)虧損，但也給自己留了后路。

今年2月，豐田與上海市政府達(dá)成合作意向，計(jì)劃在上海獨(dú)資設(shè)立純電動(dòng)汽車(chē)及電池公司。

今年4月，雷克薩斯在上海以13.5億元競(jìng)得一塊工業(yè)用地，占地面積約112萬(wàn)平方米，地塊出讓年限為工業(yè)用地50年，準(zhǔn)入產(chǎn)業(yè)類(lèi)型為新能源汽車(chē)整車(chē)制造、鋰離子電池制造及其他電池制造。這意味著豐田在上海爭(zhēng)取到了獨(dú)資國(guó)產(chǎn)雷克薩斯的權(quán)利，且只國(guó)產(chǎn)純電車(chē)。

在上海專(zhuān)門(mén)生產(chǎn)純電車(chē)，容易讓人想到特斯拉。豐田看上了上海完整的電動(dòng)車(chē)供應(yīng)鏈，前人栽樹(shù)，后人乘涼。個(gè)人猜測(cè)，豐田先讓體量較小的雷克薩斯完成純電轉(zhuǎn)型，一是規(guī)模可控，即便虧損也有限；二是純電車(chē)體驗(yàn)更符合豪華品牌需求，能與豐田油混車(chē)更好區(qū)隔。不得不說(shuō)，豐田的算盤(pán)打得很精。

豐田掙錢(qián)的第四個(gè)原因是日元貶值，這是關(guān)鍵推手。作為全球市場(chǎng)通吃的日本車(chē)企，豐田每年靠出口賺大量外匯，再結(jié)匯成日元計(jì)入利潤(rùn)。去年豐田從日本國(guó)內(nèi)出口約200萬(wàn)輛，其中54萬(wàn)輛出口到美國(guó)，賺得大把美元。

一邊外匯收入增加，另一邊近年日元持續(xù)貶值，去年對(duì)美元貶值超過(guò)11%。這意味著豐田把美元換成日元后，無(wú)需額外操作就直接增加11%的收入。這不是行走的汽車(chē)，簡(jiǎn)直是活生生的印鈔機(jī)。

但長(zhǎng)期來(lái)看，豐田有隱憂(yōu)。

根據(jù)預(yù)測(cè)，2025財(cái)年凈利潤(rùn)將大幅萎縮35%。首先是電動(dòng)化滯后，純電車(chē)銷(xiāo)量占比過(guò)低，智能化水平落后。其次是美國(guó)對(duì)進(jìn)口車(chē)加征25%關(guān)稅，銷(xiāo)量必定受影響。

另外，今年日元未再貶值，導(dǎo)致豐田結(jié)匯后收入下降。

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