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A股三大股指7月25日開盤漲跌互現(xiàn)。早盤兩市震蕩走低，滬指失守3600點(diǎn)。午后兩市弱勢震蕩，上漲個(gè)股略有增多。

從盤面上看，周期股全線回調(diào)，水泥、機(jī)械、煤炭板塊跌幅居前，海南自貿(mào)港概念集體走弱；科技股獲資金回流，AI應(yīng)用端、芯片產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)搶眼。

至收盤，上證綜指跌0.33%，報(bào)3593.66點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)漲2.07%，報(bào)1054.2點(diǎn)；深證成指跌0.22%，報(bào)11168.14點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.23%，報(bào)2340.06點(diǎn)。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，兩市及北交所共2532只股票上漲，2724只股票下跌，平盤有158只股票。

滬深兩市成交總額17873億元，較前一交易日的18447億元減少574億元。其中，滬市成交8216億元，比上一交易日8522億元減少306億元，深市成交9657億元。

據(jù)大智慧VIP，兩市及北交所共有71只股票漲幅在9%以上，26只股票跌幅在9%以上。

半導(dǎo)體尾盤走強(qiáng)，海南自貿(mào)區(qū)、水電站概念股回調(diào)

從板塊上看，半導(dǎo)體尾盤走強(qiáng)，電子、計(jì)算機(jī)板塊漲幅居前，漢王科技（002362）、直真科技（003007）、中電鑫龍（002298）、大恒科技（600288）、競業(yè)達(dá)（003005）、延華智能（002178）、多倫科技（603528）等多股漲停。

醫(yī)藥生物漲幅居前，康泰醫(yī)學(xué)（300869）、南微醫(yī)學(xué)（688029）、振東制藥（300158）、天智航（688277）等漲?；驖q超10%，安杰思（688581）、山外山（688410）等漲超7%。

房地產(chǎn)走強(qiáng)，張江高科（600895）漲停，南都物業(yè)（603506）、新城控股（601155）、光明地產(chǎn)（600708）、海南機(jī)場（600515）、招商蛇口（001979）等漲超2%。

海南自貿(mào)區(qū)領(lǐng)跌，神農(nóng)種業(yè)（300189）、欣龍控股（000955）等跌超9%，海南瑞澤（002596）、海南橡膠（601118）、羅牛山（000735）等跌超5%，中國中免（601888）、海南高速（000886）、海德股份（000567）等跌超3%。

雅江水電站跌幅靠前，深水規(guī)院（301038）、筑博設(shè)計(jì)（300564）、南礦集團(tuán)（001360）、華新水泥（600801）、鐵建重工（688425）等跌停或跌超10%，中巖大地（003001）、壺化股份（003002）等跌超9%。

食品飲料表現(xiàn)不佳，燕塘乳業(yè)（002732）、貝因美（002570）、天佑德酒（002646）、紫燕食品（603057）、古井貢酒（000596）、山西汾酒（600809）等跌超2%。

“反內(nèi)卷”政策強(qiáng)度不斷升級，有望成為持續(xù)投資主線

中信證券認(rèn)為，“反內(nèi)卷”政策強(qiáng)度不斷升級，有望成為持續(xù)投資主線。長期看，“反內(nèi)卷”需要全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，優(yōu)化績效考核機(jī)制，讓中國企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量產(chǎn)能出海。短期看，當(dāng)前“反內(nèi)卷”落地政策尚未全面出臺，整體仍處于交易預(yù)期階段，持倉相對出清的低位周期制造品種有望成為交易主線。

東吳證券認(rèn)為，市場的強(qiáng)勢程度可見一斑，目前市場整理在日內(nèi)完成，指數(shù)一直沿著5日均線向上移動(dòng)，打破這一局面前不能輕易預(yù)判指數(shù)高點(diǎn)。目前成交量上到1.8萬億元左右的臺階，量能充沛下，低位的板塊輪動(dòng)概率較大。

開源證券認(rèn)為，“反內(nèi)卷”行情持續(xù)發(fā)酵存在三大原因：1、“反內(nèi)卷”政策層級高、頻次高，深受市場關(guān)注；背后反映的是高層定調(diào)，隨后經(jīng)歷了三輪的演變及層層加碼。2、“反內(nèi)卷”行業(yè)籌碼干凈，存在較強(qiáng)回補(bǔ)動(dòng)力；從基金二季報(bào)角度來看，典型的“反內(nèi)卷”行業(yè)，基金配置比例仍然低于自由流通市值比例，籌碼出清干凈。3、當(dāng)前市場風(fēng)險(xiǎn)偏好高位，對利好敏感；當(dāng)前，政策穩(wěn)定預(yù)期、市場資金承載力增強(qiáng)、投資者活躍度提升，以及主題主線的持續(xù)明確，正逐步成為驅(qū)動(dòng)A股走強(qiáng)的核心動(dòng)因。以上三點(diǎn)構(gòu)成了“反內(nèi)卷”的三大優(yōu)勢，也解釋了近期“反內(nèi)卷”行情能持續(xù)發(fā)酵的原因。

天風(fēng)證券研報(bào)表示，7月中旬業(yè)績預(yù)告披露，往往會(huì)提供一個(gè)業(yè)績區(qū)間，寬幅區(qū)間的交易價(jià)值高于窄幅區(qū)間，存在“模糊溢價(jià)”。數(shù)據(jù)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，7—8月的業(yè)績窗口期，業(yè)績預(yù)告上下限幅度更寬的板塊超額更多；行業(yè)內(nèi)個(gè)股看，寬幅預(yù)告的龍頭的超額也更多。這個(gè)機(jī)制也一定程度解釋了7—8月周期股有超額的日歷效應(yīng)。今年半年報(bào)來看，市場對于行業(yè)內(nèi)的“寬幅預(yù)喜龍頭”的超額定價(jià)可能已基本完成，但對“寬幅預(yù)喜行業(yè)”的超額定價(jià)還在路上。8月的重點(diǎn)可能是這類行業(yè)的非龍頭個(gè)股，本質(zhì)是擴(kuò)散交易。今年龍頭寬幅預(yù)喜的細(xì)分行業(yè)主要集中在有色、化工、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁、電子、傳媒。

東莞證券表示，短期技術(shù)面或?qū)⒕S持強(qiáng)勢格局，慣性上行概率仍存，不過需要注意上方拋壓或?qū)⒓觿∈袌霾▌?dòng)。在宏觀政策發(fā)力、資本市場改革深化與穩(wěn)市措施協(xié)同推進(jìn)下，中國資產(chǎn)的吸引力持續(xù)上升，估值有望進(jìn)一步重塑，中長期上行趨勢未改。配置方向上，短期關(guān)注中報(bào)業(yè)績有望占優(yōu)的板塊，中長期可關(guān)注內(nèi)需、科技及紅利等主線。