郭國(guó)榮

來源：能源研發(fā)中心

后市觀點(diǎn)

周四油價(jià)在日內(nèi)經(jīng)歷了多輪拉鋸之后最終收漲，從日內(nèi)的反復(fù)可以看出當(dāng)前階段資金的猶豫。下午油價(jià)開始沖高，中東窗口和歐洲時(shí)段油價(jià)日內(nèi)走強(qiáng)，因歐洲地區(qū)海運(yùn)出現(xiàn)中斷等消息提振了中東實(shí)貨市場(chǎng)的表現(xiàn)，這給原油帶來了喘息窗口，原油從日內(nèi)低點(diǎn)反彈1美元左右。夜盤油價(jià)又走了一次回吐漲幅又拉起收于高位的表現(xiàn)，主要源自中東哈以停火再出現(xiàn)反復(fù)，美國(guó)中東問題特使威特科夫周四表示，美國(guó)將退出以色列和哈馬斯之間的多哈?；鹫勁?，原因是美國(guó)認(rèn)為哈馬斯沒有認(rèn)真談判。稍晚哈馬斯方面稱對(duì)美國(guó)特使維特科夫就該組織于?；鹫勁欣锏牧?chǎng)發(fā)表的言論感到驚訝，其渴望繼續(xù)就加沙地帶停火事宜展開談判，最終油價(jià)在日內(nèi)幾次拉鋸后終于收漲。原油自身暫時(shí)穩(wěn)住，歐美成品油市場(chǎng)又在趨弱。

隨著美國(guó)EIA周度數(shù)據(jù)顯示柴油庫(kù)存連續(xù)2周累庫(kù)，且柴油消費(fèi)處于年內(nèi)低位，歐美柴油開始降溫，盤面裂解差從高位回落。這對(duì)油價(jià)來說不是好消息，要知道7月份對(duì)于原油來說，歐美柴油價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)正是其最主要的支撐因素，柴油市場(chǎng)如果持續(xù)降溫，消費(fèi)旺季窗口的炒作將難以為繼。

油價(jià)幾乎橫盤了整個(gè)7月，尤其是最近2周時(shí)間油價(jià)的波動(dòng)幾乎陷入僵局，上沖乏力，下行驅(qū)動(dòng)同樣沒有出現(xiàn)，下周將再次進(jìn)入歐佩克+會(huì)議周，隨著時(shí)間進(jìn)入8月資金將不得步不對(duì)方向做出選擇，油價(jià)逐步降溫的大方向還是比較清晰，建議繼續(xù)把握好逢高布局空單機(jī)會(huì)，注意節(jié)奏把握，謹(jǐn)慎參與。

 每日動(dòng)態(tài)

【1】WTI主力原油期貨收漲0.78美元，漲幅1.2%，報(bào)66.03美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲0.67美元，漲幅0.98%，報(bào)69.18美元/桶；INE原油期貨收漲0.56%，報(bào)507.1元。

【2】美元指數(shù)漲幅0.29%，報(bào)97.49；港交所美元兌人民幣跌幅0.07%，報(bào)7.1235；美國(guó)十年期國(guó)債跌幅0.13%，報(bào)110.91；道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌幅0.7%，報(bào)44693.91。

  近期要聞

【1】【原油市場(chǎng)風(fēng)暴來襲：中東基準(zhǔn)油價(jià)飆升，全球供應(yīng)中斷“魅影”浮現(xiàn)】

周四（北京時(shí)間7月24日），中東原油基準(zhǔn)現(xiàn)貨溢價(jià)Murban飆升至近六個(gè)月新高，阿曼和迪拜原油也同步走強(qiáng)，這主要受到全球多地供應(yīng)中斷事件的影響。現(xiàn)金迪拜原油對(duì)掉期溢價(jià)上漲10美分至每桶2.91美元，主要交易商之間達(dá)成了多筆9月裝載的UpperZakum和al-Shaheen原油交易，價(jià)格普遍在每桶71.17美元至71.20美元之間。GME阿曼原油價(jià)格為71.33美元/桶，較前一交易日的70.52美元上漲。市場(chǎng)關(guān)注有報(bào)道稱，由于俄羅斯的行政干預(yù)，哈薩克斯坦通過黑海的CPC原油出口裝載出現(xiàn)問題。此外，土耳其杰伊漢港阿塞拜疆原油裝載附近也出現(xiàn)污染報(bào)告。另有消息指出，外國(guó)油輪被暫時(shí)禁止在俄羅斯主要黑海港口裝載原油，這實(shí)際上阻礙了哈薩克斯坦的部分出口。然而，哈薩克斯坦能源部周四表示，該國(guó)并未停止通過俄羅斯海港裝載石油。

【2】【新加坡燃油庫(kù)存高企，中東進(jìn)口激增沖擊市場(chǎng)，價(jià)格戰(zhàn)一觸即發(fā)！】

⑴周四官方數(shù)據(jù)顯示，受進(jìn)口增加而出口下降影響，新加坡陸上燃油庫(kù)存攀升。

⑵截至7月23日當(dāng)周，殘余燃料油庫(kù)存增加1.3%，達(dá)到2370萬(wàn)桶（373萬(wàn)公噸）。

⑶庫(kù)存量連續(xù)第十周保持在周平均水平之上。

⑷本周進(jìn)口量超過109萬(wàn)噸，較前一周增長(zhǎng)32%，主要受到伊拉克和阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)等中東國(guó)家強(qiáng)勁流入量的推動(dòng)。

⑸與此同時(shí)，新加坡陸上儲(chǔ)罐的出口量環(huán)比下降15%，至約38.6萬(wàn)噸，大部分流向孟加拉國(guó)和中國(guó)。

⑹在庫(kù)存持續(xù)高企的背景下，現(xiàn)貨市場(chǎng)基準(zhǔn)價(jià)格持續(xù)承壓。

⑺本周高硫燃油價(jià)差維持在貼水狀態(tài)，而低硫燃油價(jià)差的溢價(jià)收窄。

【3】【全球煤炭需求見頂？IEA數(shù)據(jù)暗藏能源博弈新變局】

⑴國(guó)際能源署最新報(bào)告顯示，2024年全球煤炭需求達(dá)歷史峰值后，2025年僅微增0.2%，2026年或?qū)⒒芈渲谅缘陀诜逯邓健?/p>

⑵ 2025年全球煤炭產(chǎn)量預(yù)計(jì)突破歷史紀(jì)錄，但2026年可能因庫(kù)存壓力和低價(jià)環(huán)境出現(xiàn)下滑。

⑶關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)在于貿(mào)易量——2025年全球煤炭貿(mào)易或現(xiàn)2020年以來首次萎縮，2026年恐創(chuàng)本世紀(jì)首次連續(xù)兩年下降。

⑷價(jià)格已跌至2021年初水平，反映供應(yīng)過剩局面持續(xù)發(fā)酵。

⑸區(qū)域分化明顯：美國(guó)因天然氣替代效應(yīng)2025年需求激增7%，歐盟受風(fēng)光發(fā)電不足推動(dòng)煤炭消費(fèi)回升。

⑹印度2025年上半年需求走弱，但2026年預(yù)計(jì)反彈2.5%，成為少數(shù)增長(zhǎng)引擎。

⑺值得注意的是，可再生能源擴(kuò)張正加速改變傳統(tǒng)能源版圖，風(fēng)電、光伏對(duì)煤電的替代效應(yīng)持續(xù)強(qiáng)化。

⑻交易邏輯已從“需求驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“庫(kù)存定價(jià)”，海運(yùn)煤市場(chǎng)或率先反應(yīng)供應(yīng)過剩壓力

⑼能源轉(zhuǎn)型加速期，傳統(tǒng)大宗商品的波動(dòng)率中樞或?qū)⑾到y(tǒng)性抬升

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