下面這張圖，看懂的理財(cái)/債基投資者都心碎了…
來(lái)源：wind、廣發(fā)基金，截至20250728
從7月15日到7月25日這大概10天時(shí)間里，30年國(guó)債指數(shù)下跌了1.42%（即碎了142個(gè)蛋），而同期的股市表現(xiàn)還不錯(cuò)，滬深300上漲了2.73%。
對(duì)應(yīng)的，我們持有的債基和以債券為主的銀行理財(cái)也普遍下跌（除了部分久期比較短的短債基金和短期理財(cái)），雖然跌幅不一定有100多個(gè)蛋這么大，不過(guò)也挺顛覆很多小伙伴傳統(tǒng)的“固收產(chǎn)品都是固定收益”的印象的。
因此，今天的《股債怎么配》，投顧團(tuán)隊(duì)想和大家來(lái)聊聊近期債市究竟發(fā)生了什么、還能拯救么。
債市，到底發(fā)生了什么？
近期債市下跌的主因，是比較清晰的：股債蹺蹺板效應(yīng)。
大家可以觀察下這幾天的盤(pán)中數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)債市的收益率曲線與股市走勢(shì)幾乎重合：
就比如7月24日，隨著股市的高歌猛進(jìn)，上證指數(shù)年內(nèi)首次收盤(pán)于3600點(diǎn)之上，債市收益率也持續(xù)上揚(yáng)（小黑板劃重點(diǎn)：債市收益率上行，代表的是債券價(jià)格的下跌，所以也就是——股市越漲、債市越跌）。
來(lái)源：wind、廣發(fā)基金，截至20250724
這種現(xiàn)象的本質(zhì)是，在股市表現(xiàn)亮眼的時(shí)候，容易吸引一些原本配置了比較多債的投資者，選擇賣出（近期都沒(méi)怎么漲的）債券、買入（最近漲得很吸引人的）股票；于是，二者的價(jià)格就在同一時(shí)間，發(fā)生了反向變動(dòng)。
此外，機(jī)構(gòu)投資者也可能出現(xiàn)比較頻繁的股債切換行為，例如可以做股債輪動(dòng)的基金、本來(lái)就要做多元配置和各類資產(chǎn)比價(jià)的保險(xiǎn)公司等。它們的資金體量足夠大，有時(shí)也會(huì)成為影響資產(chǎn)價(jià)格的重要邊際力量。
的確，最近這段時(shí)間，債市調(diào)整是比較劇烈的。不過(guò)，其實(shí)今年2-3月份，債市已經(jīng)發(fā)生過(guò)類似的大回調(diào)了，所以大家可能對(duì)這種行情還有一些印象。
那現(xiàn)在的債市和2-3月份相比，有哪些重要異同？我們總結(jié)在下表中，歡迎保存轉(zhuǎn)發(fā)：
來(lái)源：廣發(fā)基金
總結(jié)來(lái)看，當(dāng)前的債市和2-3月份相比，有一些更有利的部分，包括更低的政策利率、更小的匯率壓力、央媽更多的呵護(hù)、以及下半年可能會(huì)面臨的出口壓力等。
但“反內(nèi)卷”政策如果推行順利，提高了物價(jià)水平和整體內(nèi)需，那債市可能還是會(huì)面臨比較大的壓力。
一個(gè)可以考慮的策略：固收+
不過(guò)，這些政策和宏觀層面的問(wèn)題，都是很難對(duì)未來(lái)下判斷的。
我們不妨回到更貼近當(dāng)前情況一點(diǎn)的、也就是文章標(biāo)題里提出的問(wèn)題：在股市向上進(jìn)攻3600的過(guò)程中，怎么樣拯救咱們表現(xiàn)慘淡的理財(cái)/債基？
一個(gè)當(dāng)下可以考慮的策略——買一點(diǎn)股票型基金，配合你已有的債基，做成固收+策略。
當(dāng)然，細(xì)節(jié)上還是有挺多講究的，比如說(shuō)：
1．我應(yīng)該買多少比例呢？
——這取決于你已經(jīng)持有的債券類資產(chǎn)（包含債基和理財(cái)）的久期。
久期越長(zhǎng)，那么也就需要多配置一點(diǎn)股票類資產(chǎn)，這樣才能在“股債蹺蹺板”效應(yīng)中盡量抵消債的跌幅；同理，如果久期短的話，配置的股票類資產(chǎn)就可以少一點(diǎn)。
我們不妨看一個(gè)簡(jiǎn)單的例子：
來(lái)源：wind，廣發(fā)基金
在上表中，可以看到在7.15-7.25的時(shí)間里，中長(zhǎng)期純債型基金指數(shù)下跌了-0.20%，短期純債基金指數(shù)下跌了-0.05%；而滬深300上漲了2.73%。
現(xiàn)在，我們可以把這個(gè)“高大上”的基金組合配置問(wèn)題，簡(jiǎn)單轉(zhuǎn)換成一個(gè)“小學(xué)二年級(jí)”的計(jì)算題：
假設(shè)你持有x%比例的純債基金，持有y%比例的滬深300指數(shù)，而x+y需要等于100。如果希望在7.15到7.25的時(shí)間里，純債基金加上滬深300的組合，整體沒(méi)有虧損。那x和y分別需要多少呢？我們直接給出答案：
如果問(wèn)題里的純債基金指的是中長(zhǎng)期純債，則y=6.8%，也就是需要配置約6.8%的滬深300才能抵消這段時(shí)間里長(zhǎng)債基金的跌幅；如果指的是短債，則只需要配置約1.8%的滬深300，就可以抵消這段時(shí)間里，短債基金的跌幅。當(dāng)然，時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看，中長(zhǎng)期純債基金的波動(dòng)和回撤通常都比短債基金更高（收益也高一些）。
因此，從“怎么樣才能讓整體虧損概率更低”的角度來(lái)看，我們建議：
如果你的債基里，長(zhǎng)債比較多，可以考慮配置5-10%比例的權(quán)益類基金；如果短債比較多，則可以考慮配置2-5%比例的權(quán)益基金。（風(fēng)險(xiǎn)提示：這里的比例僅供參考，不代表投資建議，投資者需要根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和資金配置需求自行決策）
在這樣的多元配置下，整體賬戶的回撤控制可能會(huì)比單一倉(cāng)位體驗(yàn)更好。
2．我應(yīng)該買什么權(quán)益類基金？
——這里的選擇就實(shí)在太多了。
主動(dòng)vs被動(dòng)，均衡配置vs行業(yè)主題，行業(yè)更是五花八門(mén)；如果感興趣，你甚至還可以考慮買一些海外的股票基金，例如大名鼎鼎的美股標(biāo)普500和納斯達(dá)克。
目前來(lái)看，當(dāng)下股市更偏向“結(jié)構(gòu)性行情”，也就是市場(chǎng)的某個(gè)局部行業(yè)在大漲，但寬基指數(shù)上漲不多，所以這就需要盡可能地踩中市場(chǎng)的熱點(diǎn)方向。
從大邏輯上看，當(dāng)前市場(chǎng)交投情緒比較活躍，且機(jī)器人、AI、創(chuàng)新藥等科技成長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)方向上，經(jīng)常有不小的突破——這指向的是，高科技行業(yè)可能成為未來(lái)行情的重要“旗手”。
具體的策略，我們上周寫(xiě)過(guò)一篇非常詳細(xì)干貨《盤(pán)點(diǎn)三次A股大牛市，我們有了一些經(jīng)驗(yàn)和感悟．．．》，建議大家可以回看復(fù)習(xí)。
什么是小心愿目標(biāo)盈？
‘小心愿目標(biāo)盈’基金投顧組合策略，主要投資于固定收益資產(chǎn)，權(quán)益中樞3%-13%，并通過(guò)全球多元配置、基金優(yōu)選、目標(biāo)止盈等操作方式，力爭(zhēng)提升組合達(dá)成止盈條件的概率，幫你更好地把握市場(chǎng)波動(dòng)機(jī)遇。（詳細(xì)介紹可查看《求穩(wěn)黨的股市初體驗(yàn)？目標(biāo)盈帶你小步探路新選擇》）
如果你對(duì)本策略感興趣、希望一鍵配置固收類資產(chǎn)，可以點(diǎn)擊上圖、掃描二維碼，了解更多關(guān)于組合的信息以及詳細(xì)的發(fā)車記錄。
本期發(fā)車觀點(diǎn)
近期，我們的廣發(fā)小心愿目標(biāo)盈投顧組合恰好在發(fā)車期（7.30-8.5），目標(biāo)止盈年化收益率：3.5%，止盈觀察期：90天。
作為一個(gè)定位是“讓穩(wěn)健固收投資者，在股市上邁出第一步初嘗試”的投顧組合，我們綜合配置了A股、港股、海外股市、黃金等大類資產(chǎn)，希望通過(guò)組合中各種資產(chǎn)之間天然地帶有低相關(guān)、負(fù)相關(guān)的對(duì)沖效應(yīng)，力求降低組合的回撤和波動(dòng)率。
如果你正在追求一款自動(dòng)止盈的、多元配置的穩(wěn)健型投顧策略，不妨關(guān)注本組合，希望小心愿目標(biāo)盈能幫助大家在投資旅程中享受到更多的成就感和幸福感~
（文章來(lái)源：廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊(duì)）
風(fēng)險(xiǎn)提示：廣發(fā)基金本著勤勉盡責(zé)、誠(chéng)實(shí)守信、投資者利益優(yōu)先的原則開(kāi)展基金投顧業(yè)務(wù)，但并不保證各投顧組合一定盈利，也不保證最低收益。投資者參與基金投顧業(yè)務(wù)，存在本金虧損的風(fēng)險(xiǎn)。基金投資組合策略的風(fēng)險(xiǎn)特征與單只基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征存在差異?；鹜额櫂I(yè)務(wù)項(xiàng)下各投資組合策略的業(yè)績(jī)僅代表過(guò)往業(yè)績(jī)，不預(yù)示未來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，為其他投資者創(chuàng)造的收益也不構(gòu)成業(yè)務(wù)表現(xiàn)的保證。因基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)尚處于試點(diǎn)階段，存在因基金投顧機(jī)構(gòu)的試點(diǎn)資格被取消不能繼續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。投資前請(qǐng)認(rèn)真閱讀投顧協(xié)議、策略說(shuō)明書(shū)等法律文件，充分了解投顧業(yè)務(wù)詳情及風(fēng)險(xiǎn)特征，選擇適合自身的組合策略，投資須謹(jǐn)慎
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隨著全球化的深入推進(jìn)，海南大學(xué)迎來(lái)了多學(xué)科布局與國(guó)際化發(fā)展的新機(jī)遇--。在這片熱土上，學(xué)校不僅致力于培養(yǎng)具有國(guó)際視野的人才，更在學(xué)科建設(shè)上取得了顯著成就|。從自然科學(xué)到社會(huì)科學(xué)，從人文藝術(shù)到工程技術(shù)，海南大學(xué)的多學(xué)科布局為學(xué)生提供了廣闊的學(xué)習(xí)與發(fā)展空間-_。同時(shí)，學(xué)校積極推動(dòng)國(guó)際化進(jìn)程，與世界多所知名高校建立好了吧！
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